什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？泡沫經(jīng)濟(jì)是指虛擬資本過度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。
一、泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)的有益影響
“要認(rèn)識(shí)世界上一切過程的‘自己運(yùn)動(dòng)’，自生的發(fā)展和蓬勃的生活，就要把這些過程當(dāng)做對(duì)立面的統(tǒng)一來認(rèn)識(shí)。”對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的影響的認(rèn)識(shí)亦是如此，要對(duì)它有深刻的認(rèn)諺l就必須從害和益兩個(gè)方面去研究，而不能單就1面不及其余。因此，雖然一般認(rèn)為泡沫經(jīng)濟(jì)百害而無一利，本文仍認(rèn)為：固然泡沫在不可控、過度的情況下對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)危害極大，但它有益的一面也是不容忽視的。
1．促進(jìn)膨脹期經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)
泡沫膨脹引起需求擴(kuò)大，從而帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們知道，需求的增加會(huì)促使需求量的增加，價(jià)格上升。而價(jià)格的上升又會(huì)刺激生產(chǎn)者的積極性和資源投入量，從而增加供給。這樣便帶來了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，泡沫膨脹引起的需求擴(kuò)大主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。
第一，泡沫膨脹引起企業(yè)投資需求擴(kuò)大。泡沫的膨脹，股價(jià)的上漲，使企業(yè)的籌資成本下降，提高了企業(yè)投資的積極性；過量資金的供應(yīng)，使企業(yè)可以輕易獲得資金，擴(kuò)大投資有了可能性；資產(chǎn)價(jià)格的上漲，使企業(yè)的名義實(shí)力空前擴(kuò)大，增大了企業(yè)投資的勇氣。這些因素作用的結(jié)果是，投資需求擴(kuò)大，固定資本的形成增加。
第二，泡沫膨脹引起私人消費(fèi)需求的增加。泡沫的膨脹給人們帶來了大量的虛擬財(cái)富，整個(gè)社會(huì)一下子變得“富有”了。“富有”了的人們當(dāng)然會(huì)拿出一筆錢用于消費(fèi)(包括用于資產(chǎn)的購(gòu)買)。于是購(gòu)買力上去了，需求增加，市場(chǎng)的均衡被打破，供給當(dāng)然會(huì)受到牽引，刺激經(jīng)濟(jì)加快增長(zhǎng)步伐。
2．部分地解決當(dāng)前的財(cái)政困難
古詩(shī)云：“醫(yī)得眼前瘡，剜去心頭肉”。這雖然是一件很痛苦的事，但為了生命的延續(xù)，當(dāng)前問題的解決，政權(quán)的生存，卻也不失為一個(gè)寄希望于未來的沒有辦法的辦法。在一定的社會(huì)條件下，泡沫經(jīng)濟(jì)的促成便成為推遲壓力的必然選擇。
二、泡沫經(jīng)濟(jì)的有害影響
直到今天為止所發(fā)生過的重要的泡沫經(jīng)濟(jì)都是以有害為主要方面的。而且，這種有害性的意義極為廣泛，不僅限于對(duì)經(jīng)濟(jì)生活本身的危害，而且深入社會(huì)的各個(gè)角落，對(duì)整個(gè)社會(huì)發(fā)生巨大的作用。
1．破壞經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)主要有下面四組：第一，高的和不斷上升的實(shí)際產(chǎn)出水平；第二，高就業(yè)和低失業(yè)，向愿意工作的人提供報(bào)酬優(yōu)厚的好工作；第三，穩(wěn)定的或輕微上升的價(jià)格水平，而同時(shí)價(jià)格和工資由自由市場(chǎng)確定；第四，以穩(wěn)定的外匯匯率和國(guó)際收支大致平衡為標(biāo)志的對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系。但是，泡沫經(jīng)濟(jì)卻對(duì)這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)起到了不良的作用。
首先，破壞良性的穩(wěn)定增長(zhǎng)。從泡沫經(jīng)濟(jì)的歷史看，每次膨脹之后都帶來極為嚴(yán)鶯的泡沫崩破蕭條。在三十年代大危機(jī)中，整個(gè)世界的工業(yè)產(chǎn)出競(jìng)倒退了整整40年；八卜年代至九十年代初的這次日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰帶來的破壞雖然在程度和影響范圍上沒有三卜年代大危機(jī)那樣大，但，亦使日本經(jīng)濟(jì)急劇下滑，至今難以擺脫泡沫崩破的陰影。這樣的結(jié)果．顯然是有悖第一組宏觀經(jīng)濟(jì)日標(biāo)的。
其次，泡沫崩破會(huì)帶來高失業(yè)。固然，隨著泡沫的膨張，需求的增加，會(huì)出現(xiàn)高就業(yè)；但隨著它的崩破而來的高失業(yè)卻也是令人難以承受的。泡沫崩潰對(duì)第二組宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的破壞在今天也同樣存在。戰(zhàn)后日本企業(yè)同歐美企業(yè)的一個(gè)很大不同之處在于，勞資雙方更注重合作。當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)襲來時(shí)，企業(yè)一般不采取裁員的措施，而是奉行終身雇用的慣例；而工人方面也愿意接受降低工資和留職停工等“共渡難關(guān)”的措施。但這次由于泡沫的崩破，許多企業(yè)在動(dòng)蕩中為了生存和發(fā)展，終于對(duì)獨(dú)具日本特色的終身雇傭制度發(fā)起了挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)更多的并非出自管理的進(jìn)步，而實(shí)屬無奈。
再次，由于泡沫經(jīng)濟(jì)本身就是以資產(chǎn)價(jià)格的漲縮為標(biāo)志的，所以肯定是與第三組目標(biāo)相違背的。至于第四組目標(biāo)，只要看看日元十年來的升值狀況：1985年日元對(duì)美元的年均匯率為238．5日元／美元，泡沫崩潰后的1991年這個(gè)數(shù)字為134．6日元／美元，到1995年匯率的最低值競(jìng)達(dá)80日元／美元左右，到1997年12月又升值為130日元／美元。如此漲漲落落要希望泡沫經(jīng)濟(jì)能有助于本組目標(biāo)有所貢獻(xiàn)無疑于水中撈月。
2．劣化資源的配置
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賴以配置資源的基奉方式是依靠資本自身的增假的本能所起的導(dǎo)向作用。凋節(jié)資源的流向。在一骰情況下，它導(dǎo)致了資源的優(yōu)化配置。但泡沫的產(chǎn)生給市場(chǎng)發(fā)出了虛擬的信號(hào)，當(dāng)然可能導(dǎo)致資源配置的劣化。
第一，資源向資產(chǎn)所有者過度傾斜。泡沫的產(chǎn)生帶來j，資產(chǎn)價(jià)格的暴漲，提高了企業(yè)及其它資產(chǎn)擁有者的資產(chǎn)價(jià)值，從而大幅度提高了以資產(chǎn)為擔(dān)保而進(jìn)行銀行借貸和普通公司以債券發(fā)行來籌措資金的能力。這樣。就使得這些資產(chǎn)所有者比在正常情況F更易于獲得資源。
第二，資源呈盲目流動(dòng)傾向。首先是資源沒有有效地配氍到實(shí)際生產(chǎn)領(lǐng)域，而是被用來投機(jī)。其次，更關(guān)鍵的在于犬部分股價(jià)都背離其基礎(chǔ)價(jià)格后，越是效益不好的股票越易成為投機(jī)的對(duì)象，資源流向了不該去的部門。
3．加劇分配的不平等
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，收入和消費(fèi)的分配是隨意的。由于這種隨意性反映了起初的要素稟賦以及不同程度的歧視，導(dǎo)致了有效率的正常的市場(chǎng)制度亦會(huì)產(chǎn)生極大的不平等。在現(xiàn)代，人們想出了各種各樣的方法來減輕這種不平等。但，泡沫經(jīng)濟(jì)卻是反其道而行，起到擴(kuò)大分配不公的作用。在日本泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹漲期地價(jià)的暴漲，剝奪了一般工薪人員想靠工資收入買一幢住房的權(quán)利。以東京都為例，商業(yè)區(qū)土地的價(jià)格如以1983年為100，1990年則達(dá)到了328，住宅區(qū)1990年的價(jià)格亦上漲為1985年的3．23倍。而1989年的工資只為1985年的1．12倍。可見工薪階層是相對(duì)地貧困化了。而大土地所有者、大企業(yè)則得到了巨大的資產(chǎn)增值利益．一部分日元資金還投向海外。購(gòu)買美國(guó)、歐洲的不動(dòng)產(chǎn)、名畫等。
在發(fā)生泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰之后，證券公司對(duì)大宗主顧給予j7塤失≯M占。證券公一怍勾受托主干事．或是怍為大宗委托交易的受托入，對(duì)一些企t憶金融機(jī)構(gòu)等重要長(zhǎng)期主顧．芷股價(jià)“泡沫”崩潰造成投資損失時(shí)給予一定補(bǔ)貼。根據(jù)當(dāng)時(shí)的口本法律，這種損失補(bǔ)償只要不是事先約定的．便不構(gòu)成違法。很顯然，這對(duì)沒有得到補(bǔ)償?shù)囊话泐櫩蛠碚f，是不公正的差別對(duì)待。使富者損失小，窮人損失大。此外，泡沫的生成和崩破還帶來了：奢靡的社會(huì)風(fēng)氣；政府和其它社會(huì)權(quán)力機(jī)構(gòu)腐化加劇；企業(yè)素質(zhì)下降(負(fù)債急劇上升，競(jìng)爭(zhēng)力下降)；資本集中等等對(duì)市場(chǎng)機(jī)制和社會(huì)安全機(jī)制影響極壞的副產(chǎn)品。
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