什么是熱錢？熱錢流入的后果是什么

什么是熱錢？熱錢流入的后果是什么？熱錢又稱游資或叫投機(jī)性短期資本，是只為追求最高報(bào)酬以及最低風(fēng)險(xiǎn)，而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。

一、熱錢有哪些特征

熱錢具有以下“四高”特征：

1、高收益性與風(fēng)險(xiǎn)性。追求高收益是熱錢在全球金融市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的最終目的。當(dāng)然高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，因而熱錢賺取的是高風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，它們可能在此市場(chǎng)賺而在彼市場(chǎng)虧、或在此時(shí)賺錢而在彼時(shí)虧，這也使其具備承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力。

2、高信息化與敏感性。熱錢是信息化時(shí)代的寵兒，對(duì)一國(guó)或世界經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀和趨勢(shì)，對(duì)各個(gè)金融市場(chǎng)匯差、利差和各種價(jià)格差，對(duì)有關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策等高度敏感，并能迅速做出反映。

3、高流動(dòng)性與短期性?；诟咝畔⒒c高敏感性，有錢可賺它們便迅速進(jìn)入，風(fēng)險(xiǎn)加大則瞬間逃離。表現(xiàn)出極大的短期性、甚至超短期性，在一天或一周內(nèi)迅速進(jìn)出。

4、投資的高虛擬性與投機(jī)性。說熱錢是一種投資資金，主要指它們投資于全球的有價(jià)證券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，以便從證券和貨幣的每天、每小時(shí)、每分鐘的價(jià)格波動(dòng)中取得利潤(rùn)，即“以錢生錢”，對(duì)金融市場(chǎng)有一定的潤(rùn)滑作用。如果金融市場(chǎng)沒有熱錢這類風(fēng)險(xiǎn)偏好者，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者就不可能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。但熱錢的投資既不創(chuàng)造就業(yè)，也不提供服務(wù)，具有極大的虛擬性、投機(jī)性和破壞性。

二、熱錢流入的后果是什么

(一)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。一般來說，熱錢流人的過程是緩慢和連續(xù)的，無論是投資性還是投機(jī)性，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也是緩慢和連續(xù)的。1993年，央行為抑制通貨膨脹采取的緊縮性貨幣政策，境外熱錢伺機(jī)混人套取利差、匯差。1998年亞洲金融危機(jī)期間，人民幣面臨貶值壓力，資本外逃，截留外匯存于境外行為大量出現(xiàn)，導(dǎo)致當(dāng)年資本項(xiàng)目出現(xiàn)多年未見的逆差。2003年以來，隨著亞洲金融危機(jī)的結(jié)束和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民幣呈現(xiàn)升值預(yù)期，加之美元利率持續(xù)走低，企業(yè)、個(gè)人和機(jī)構(gòu)紛紛將境外資產(chǎn)調(diào)回，部分境外投機(jī)資金借各種正常和非正常渠道，采取分散、滲透的方式流人。2003—2009年，我國(guó)外匯收支呈持續(xù)大額順差趨勢(shì)，平均每年新增外匯儲(chǔ)備超過2800億美元。在極端條件下，熱錢大規(guī)模撤離可能引發(fā)金融危機(jī)，從流動(dòng)性過剩在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)變成流動(dòng)性短缺，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展影響較大。

(二)對(duì)貨幣政策獨(dú)立性的影響。熱錢流入在一定程度上弱化了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和主動(dòng)性。熱錢流入與貨幣政策方向和目標(biāo)往往不一致，當(dāng)中央銀行為抑制貨幣膨脹提高利率時(shí)，熱錢會(huì)大量涌人，迫使央行被動(dòng)增加貨幣投放。當(dāng)央行為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放松銀根，降低利率時(shí)，熱錢便會(huì)轉(zhuǎn)換成外幣迅速撤離。熱錢流人不僅形成貿(mào)易順差、人民幣升值預(yù)期、外匯儲(chǔ)備過快增長(zhǎng)、基礎(chǔ)貨幣被迫投放過多、加速流動(dòng)性過剩、銀行放款沖動(dòng)指數(shù)上升、央行被動(dòng)對(duì)沖成本增加等問題，而且對(duì)我國(guó)資本管制的有效性提出了挑戰(zhàn)。由于目前我國(guó)仍未實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目完全可兌換，熱錢需要尋求經(jīng)常項(xiàng)目渠道流入，從而對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、貨幣政策預(yù)期效果以及可持續(xù)性帶來影響。

(三)對(duì)證券市場(chǎng)的影響。據(jù)有關(guān)資料顯示，2008年以來A股市場(chǎng)與國(guó)際股市聯(lián)動(dòng)密切，證明有大量熱錢在我國(guó)股市上活動(dòng)。2007年一季度股市上漲時(shí)期，我國(guó)外匯儲(chǔ)備減貿(mào)易順差的值與上證指數(shù)呈現(xiàn)出一定的正相關(guān)性，由于熱錢進(jìn)出頻繁，放大了股市的震蕩幅度和投資風(fēng)險(xiǎn)，不利于證券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

(四)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。由于我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展時(shí)問不長(zhǎng)，尚未形成完整有效的市場(chǎng)管理機(jī)制，境外熱錢流入我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，容易刺激房?jī)r(jià)增長(zhǎng)過快，受其影響境內(nèi)居民往往跟風(fēng)人市，與熱錢匯集將房?jī)r(jià)越炒越高，與真實(shí)價(jià)格脫離，出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫。尤其是熱錢主要投資于高端市場(chǎng)、高檔住宅及其他豪華地產(chǎn)等，而我國(guó)境內(nèi)居民需求則以普通和經(jīng)濟(jì)適用房為主。因此，加劇了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開發(fā)供應(yīng)結(jié)構(gòu)不合理，使大量資金過渡追逐房地產(chǎn)，造成銀行房貸規(guī)模快速擴(kuò)張，貸款風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移，房地產(chǎn)價(jià)格泡沫指數(shù)上升。