什么是債券？債券有什么用？債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。
一、債券有哪些特征
債券體現(xiàn)的是債券持有人與債券發(fā)行者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，具有以下特征：
1、期限性
債券是一種有約定期限的有價證券。債券代表了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，要有確定的還本付息日。當(dāng)債券到期時，債務(wù)人就要償還本金。
2、流動性
流動性是指債券可以在證券市場上轉(zhuǎn)讓流通。債券具有流動性，持券人需要現(xiàn)金時可以在證券市場上隨時賣出或者到銀行以債券作為抵押品取得抵押借款。債券的流動性一般僅次于儲蓄存款。
3、收益性
收益性是指債券持有人可以定期從債券發(fā)行者那里獲得固定的債券利息。債券的利率通常高于存款利率。債券的收益率并不完全等同于債券的票面利率，而主要取決于債券的買賣價格。
4、安全性
債券的安全性，表現(xiàn)在債券持有人到期能無條件地收回本金。各種債券在發(fā)行時都要規(guī)定一定的歸還條件，只有滿足一定的歸還條件才會有人購買。為了保護投資者的利益，債券的發(fā)行者都要經(jīng)過嚴(yán)格審查，只有信譽較高的籌資人才被批準(zhǔn)發(fā)行債券，而且公司發(fā)行債券大多需要擔(dān)保。當(dāng)發(fā)行公司破產(chǎn)或清算時，要優(yōu)先償還債券持有者的債券。因此，債券的安全性還是有保障的，比其他的證券投資風(fēng)險要小得多。
債券的安全性，是指債券在市場上能抵御價格下降的性能，一般是指其不跌破發(fā)行價的能力。債券在發(fā)行時都承諾到期償還本息，所以其安全性一般都較高。有些債券雖然流動性不高，但其安全性較好，因為它們經(jīng)過較長的一段時間后就可以收取現(xiàn)金或不受損失地出售。雖然如此，債券也有可能遭受不履行債務(wù)的風(fēng)險及市場風(fēng)險。前一種風(fēng)險是指債券的發(fā)行人不能充分和按時支付利息或償付本金的風(fēng)險，這種風(fēng)險主要決定于發(fā)行者的資信程度。一般來說，政府的資信程度最高，其次為金融公司和企業(yè)。市場風(fēng)險是指債券的市場價格隨資本市場的利率上漲而下跌，因為債券的價格是與市場利率呈反方向變動的。當(dāng)利率下跌時，債券的市場價格便上漲；而當(dāng)利率上升時，債券的市場價格就下跌。而債券距離到期日越遠(yuǎn)，其價格受利率變動的影響越大。
5、自主性
債券具有自主性，企業(yè)通過發(fā)行債券籌集到的資金是向社會公眾的借款，債券的持有者只對發(fā)行企業(yè)擁有債權(quán)，而不能像股票那樣參與公司的經(jīng)營管理。另外，企業(yè)通過發(fā)行債券而籌集的資金，可以根據(jù)其自身生產(chǎn)經(jīng)營的需要自由運用，不像銀行借款那樣有規(guī)定用途，其資金的使用情況要接受銀行監(jiān)督。
二、債券有什么作用
(1)融資功能。債券市場作為金融市場的一個重要組成部分,具有使資金從資金剩余者流向資金需求者,為資金不足者籌集資金的功能。與股票市場一樣,債券市場為資金需求者提供了一個直接融資的渠道。我國政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券,為彌補國家財政赤字和支持國家的許多重點建設(shè)項目籌集了大量的資金。2002年,國債、金融債、企業(yè)債發(fā)行超過9000億元,支持了多項國家和地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點項目建設(shè)以及城市公用設(shè)施建設(shè)。
(2)資金流動導(dǎo)向的功能。效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者的歡迎,因而發(fā)行時利率低、籌資成本小；相反,效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風(fēng)險相對較大,受投資者歡迎的程度較低,籌資成本較大。因此,通過債券市場,資金得以向優(yōu)勢企業(yè)集中,從而有利于資源的優(yōu)化配置。
(3)宏觀調(diào)控功能。一國中央銀行作為國家貨幣政策的制定與實施部門,主要依靠存款準(zhǔn)備金、公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控。其中,公開市場業(yè)務(wù)就是中央銀行通過在證券市場上買賣國債等有價證券或發(fā)行央行票據(jù),從而調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量,實現(xiàn)間接宏觀調(diào)控的重要手段。在經(jīng)濟過熱、需要減少貨幣供應(yīng)量時,中央銀行賣出債券或發(fā)行央行票據(jù)收回金融機構(gòu)或公眾持有的一部分貨幣,從而控制經(jīng)濟的過熱運行；當(dāng)經(jīng)濟蕭條需要增加貨幣供應(yīng)量時,中央銀行便買入債券,增加貨幣的投放。
(4)提供市場基準(zhǔn)利率。從國際金融市場的一般運行規(guī)律來看,在比較健全的金融市場上,有資格成為基準(zhǔn)利率的只能是那些信譽高、流通性強的金融產(chǎn)品的利率,而國債利率一般被視為無風(fēng)險資產(chǎn)的利率,被用來為其他資產(chǎn)和衍生工具進行凈價的基準(zhǔn)。而只有一個高流動性的、開放的、價格發(fā)現(xiàn)機制成熟的國債市場才能提供一個有意義的市場基準(zhǔn)利率。
(5)防范金融風(fēng)險。一個較為完備的債券市場可以有效地降低一國金融系統(tǒng)的風(fēng)險。一個高流動性的、開放的國債市場不僅提供了市場基準(zhǔn)利率,同時也是本幣國際化的重要支撐。金融債的發(fā)行也可以極大地補充銀行的附屬資本,尤其是次級債券的發(fā)行使得銀行不僅獲得了中長期資金來源,并且在股東之外還增加了債權(quán)人的約束,有利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。債券市場上投資者的行為高度市場化,企業(yè)債務(wù)的不履行將迅速導(dǎo)致債權(quán)人"用腳投票",使得企業(yè)無度融資的沖動受到有效遏制。在債券融資的背景下,公司債一旦出現(xiàn)債務(wù)不履行,會迅速導(dǎo)致公司在投資人群體中的名譽損失,并且通過債市信息披露會使廣大社會公眾掌握公司的信譽,使這種懲罰自動擴散到整個社會。
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