什么是原始發(fā)行折扣？Original Issue Discount怎么理解？
原始發(fā)行折扣(OID)是指在債券或其他債務工具首次發(fā)行時，債券的面值與價格之間的折扣。債券可以以低于面值的價格發(fā)行，即貼現(xiàn)。債務期限是貼現(xiàn)金額或原始票面價值與債券支付價格之間的差額。
原始發(fā)行折扣被債券發(fā)行者用來吸引買家購買他們的債券，這樣發(fā)行者就可以為他們的業(yè)務籌集資金。許多零息債券利用大額債券來吸引買家購買其產(chǎn)品。
關鍵點：
1.原始發(fā)行折扣(OID)是債券的原始票面價值和貼現(xiàn)價格之間的差額。
2.由于投資者可以以低于面值的價格購買債券，因此OID債券有獲利的潛力。
3.折價出售的OID債券可能表明，發(fā)行人面臨財務困難，有可能違約。
一旦被購買，債券的發(fā)行者通常會向債券持有者支付利息，即所謂的“優(yōu)惠券”，而投資者持有債券。債券持有人定期收到基于債券利率的利息支付。當債券到期時，投資者獲得債券面值的回報。
然而，一些債券以低于面值或票面價值的價格出售。債務期限是債券的價格與其面值之間的差額。OID可以被認為是利息，因為即使購買價格低于債券的面值，買方也會在到期時得到債券面值的支付。
例如，假設債券面值為100美元，這意味著投資者在到期時會收到100美元的回報。如果投資者以95美元的價格購買債券到期時得到100美元，OID是5美元，這是投資的回報。
與傳統(tǒng)債券不同，OID的收益只有在到期時投資者收到面值本金的回報時才能實現(xiàn)。換句話說，OID是在到期時作為總額支付的，與原始投資金額一起支付。
原始發(fā)行折扣和利率
一家公司可以持有一種債券，以低于面值的折扣出售，同時支付定期利息。然而，OID的數(shù)量往往與債券利率成反比。換句話說，貼現(xiàn)率越大，債券的票面利率越低。
這種負相關關系的原因是，公司可能會以低于面值的價格發(fā)行債券，這樣公司就不必向投資者支付定期的、持續(xù)的較高利率。雖然債券的利息對投資者來說是收入，但對公司來說卻是費用。
相反，債券的利率越高，其折價出售的可能性就越小，其定期債券(如果有的話)也會越小。如果一種債券的利率對投資者有吸引力，那么這種債券可能會有很多買家和需求，因此不太可能折價出售。
投資者應該明白，僅僅因為他們在折價購買債券，并不意味著它是便宜貨。OID的收益最終可能會低于傳統(tǒng)固定利率債券的利率。比較是重要的，因為原始發(fā)行的折扣加上定期息票支付總額必須高于替代的固定利率產(chǎn)品，使它討價還價。
原始發(fā)行折扣和零息債券
原始發(fā)行折扣最高的債券通常是零息債券。顧名思義，這些債務工具不支付票面利息。如果沒有這一點來吸引買家，它們必須提供比按面值付息出售的債券更大的折扣。投資者從零息債券中獲得收益的唯一途徑就是從債券購買價格和到期面值之間的差額中獲得收益。
零息債券以較低的初始售價為代價，為發(fā)行人節(jié)省了支付利息的成本。一旦這些債券到期，它們將以全部面值贖回。
由于零息債券不支付息票，因此不受利率波動的影響。通常情況下，如果利率大幅上升，現(xiàn)有的固定利率債券就會變得不那么有吸引力，隨著投資者將其出售到其他地方購買利率更高的債券，債券價格就會下跌。相反，如果利率大幅下降，現(xiàn)有的固定利率債券就會變得更有吸引力，投資者會爭相購買，導致債券價格上漲。
由于不受市場利率變化的影響，一些人認為這些投資風險較低。然而，零息債券一般流動性不強，因此二級債券市場上的買家和賣家有限。
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