二、多項選擇題(本題型共20小題，每小題l．5分，共30分。每小題均有多個正確答
   案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B
   鉛筆填涂相應的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均
   不得分。答案寫在試題卷上無效。)
1．下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有(
 A．未決訴訟    B．債務擔保
 C．長期租賃    D．或有負債
2．下列關于資金時間價值系數(shù)關系的表述中，正確的有(
 A．普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1
 B．普通年金終值系數(shù)X償債基金系數(shù)=1
 C．普通年金現(xiàn)值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預付年金現(xiàn)值系數(shù)
 D．普通年金終值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預付年金終值系數(shù)

3．下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關的成本有(    )。
 A．取得成本    B．管理成本
 C．儲存成本    D．缺貨成本
4．下列關于平衡記分卡系統(tǒng)的表述中，正確的有(    )。
 A．平衡記分卡系統(tǒng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導向，將長期戰(zhàn)略融入考核評價系統(tǒng)
 B．平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于員工”的理念
 C．平衡記分卡系統(tǒng)構成企業(yè)績效的全面綜合評價系統(tǒng)
 D．平衡記分卡系統(tǒng)引入了非財務、客戶和員工等因素
5．應用市盈率模型評估企業(yè)的股權價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有
   (    )。
 A．收益增長率    B．銷售凈利率
 C．未來風險    D．股利支付率
6．下列關于全面預算的表述中，正確的有(    )。
 A．全面預算是業(yè)績考核的基本標準
 B．營業(yè)預算與業(yè)務各環(huán)節(jié)有關，因此屬于綜合預算
 C．企業(yè)應當設立預算管理部審議企業(yè)預算方案
 D．在全面預算中，生產(chǎn)預算是唯一沒有按貨幣計量的預算
7．下列行為中，通常會導致純粹利率水平提高的有(    )。
 A．中央銀行提高存款準備金率    B．中央銀行降低存款準備金率
 C．中央銀行發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣    D．中央銀行增加貨幣發(fā)行
8．企業(yè)的下列經(jīng)濟活動中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有(    )。
 A．經(jīng)營活動    B．投資活動
 C．分配活動    D．籌資活動
9．企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應該考慮的成本有(    )。
 A．聯(lián)合成本    B．共同成本
 C．增量成本    D．專屬成本

10．下列關于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有(    )。    ．
 A．現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則
 B．實體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和
 C．在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率
 D．在穩(wěn)定狀態(tài)下股權現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率
11．當間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時，采用產(chǎn)量基礎成本計算制度可能導致的
   結(jié)果有(    )。
   A．夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本    B．夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本
   C．縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本    D．縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本
12．下列各項中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動因有(    )。
 A．生產(chǎn)準備次數(shù)    B．零部件產(chǎn)量
 C．采購次數(shù)    D．耗電千瓦時數(shù)
13．在完全成本法下，由標準成本中心承擔責任的成本差異有(    )。
   A．變動制造費用耗費差異    B．固定制造費用耗費差異
   C．固定制造費用閑置能量差異    D．固定制造費用效率差異
14．下列各項中，屬于約束性固定成本的有(    )。  。‘
 A．管理人員薪酬    B．折舊費“
 C．職工培訓費    D．研究開發(fā)支出
15．甲公司將某生產(chǎn)車間設為成本責任中心，該車間領用材料型號為GB007另外還發(fā)
   生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關于成本費用責任歸屬的表述中，
   正確的有(    )o
   A．型號為GB007的材料費用直接計入該成本責任中心
   B．車間折舊費按照受益基礎分配計入該成本責任中心
   C．機器維修費按照責任基礎分配計入該成本責任中心
   D．試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心
16．某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品、，第三季度各月預計的銷售量分別為l o00件、l 200件和l l00
   件，企業(yè)計劃每月月末商品存貨量為下月預計銷售量的20％。下列各項預計中，正
   確的有(    )0    、
   A．8月份期初存貨為240件    B．8月份采購量為l l80件
   C．8月份期末存貨為220件    D．第三季度采購量為3 300件

17．下列關于資本資產(chǎn)定價模型B系數(shù)的表述中，正確的有(    )。
   A．B系數(shù)可以為負數(shù)
   B．B系數(shù)是影響證券收益的唯一因素
   C．投資組合的p系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的p系數(shù)低
   D．13系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險
18．下列關于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有(    )。
   A．在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于
   包含歐式期權的可轉(zhuǎn)債的資本成本
   B．由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負債表，因此資本結(jié)構決策不
   需要考慮經(jīng)營性租賃的影響
   C．由于普通債券的特點是依約按時還本付息，因此評級機構下調(diào)債券的信用等級，
   并不會影響該債券的資本成本
   D．由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能
   發(fā)行低信用等級的債券
19．下列關于財務杠桿的表述中，正確的有(    )o
 A．財務杠桿越高，稅盾的價值越高
 B．如果企業(yè)的融資結(jié)構中包括負債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高
   公司所得稅稅率，財務杠桿系數(shù)不變
   C．企業(yè)對財務杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力
   D．資本結(jié)構發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財務杠桿系數(shù)
20．下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有(    )。
   A．發(fā)放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降
   B．如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加
   C．發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權益各項目的影響是相同的
   D．股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同
#p#副標題#e#

三、計算分析題(本題型共4小題，每小題6分，共24分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確tUd,數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)
1． 甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P．I的基礎上成功研制出第二代產(chǎn)品P．Il。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10 000 000元的設備一臺， 稅法規(guī)定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5％。第5年年 末，該設備預計市場價值為l 000 000元(假定第5年年末P．Il停產(chǎn))。財務部門估計每年固定成本為600 000元(不含折舊費)，變動成本為200元／盒。另，新設備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3 000 000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。 新產(chǎn)品P．Il投產(chǎn)后，預計年銷售量為50 000盒，銷售價格為300元／盒。同時。 由于產(chǎn)品P．I與新產(chǎn)品P．Il存在競爭關系，新產(chǎn)品P．Il投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P．I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545 000元。新產(chǎn)品P。Il項目的P系數(shù)為1．4。甲公司的債務權益比為4：6(假設資本結(jié)構保持不變)，債務融資成本為8％(稅前)。甲公司適用的公司所 得稅稅率為25％。資本市場中的無風險利率為4％，市場組合的預期報酬率為9％。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在 每年年末取得。
要求：
(1)計算產(chǎn)品P．Il投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。
(2)計算產(chǎn)品P．Il投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。
(3)計算產(chǎn)品P．Il投資的凈現(xiàn)值。
2．2009 年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的的代號為甲 49的看漲期權的收盤價格為每股5元，甲49表示此項看漲期權的行權價格為每股49元。截至2009年8月15日，看漲期權還有l(wèi)99天到期。甲公司股票 收益的波動率預計為每年30％，資本市場的無風險利率為年利率7％。要求：
(1)使用布萊克．斯科爾斯模型計算該項期權的價值(dl和d2的計算結(jié)果取兩位小數(shù)，其他結(jié)果取四位小數(shù)，一年按365天計算)。
(2)如果你是一位投資經(jīng)理并相信布萊克．斯科爾斯模型計算出的期權價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策。
3．甲公司采用標準成本制度核算產(chǎn)品成本，‘期末采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”處理成本差異。原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。在產(chǎn)品成本按照約當產(chǎn)量法計算，約當產(chǎn)量系數(shù)為0．5。月初結(jié)存原材料20 000千克；本月購入原材料32 000千克，其實際成本為20 000元；本月生產(chǎn)領用原材料48 000千克。本月消耗實際工時l 500小時，實際工資額為12 600元。變動制造費用實際發(fā)生額為6 450元，固定制造費用為l 020元。本月月初在產(chǎn)品數(shù)量為60件，本月投產(chǎn)數(shù)量為250件，本月完工入庫數(shù)量為200件，本月銷售l00件(期初產(chǎn)成品數(shù)量為零)。甲公司對該產(chǎn)品的產(chǎn)能為l 520小時／月。
產(chǎn)品標準成本資料如下表所示：
產(chǎn)品標準成本


成本項目
標準單價
標準消耗量
標準成本

直接材料
0.6元／千克
200千克／件
120元

直接人工
8元川、時
5小時／件
40 715

變動制造費用
4元／／J、時
5小時／件
20元

固定制造費用
1元／小時
5，卜時f件
5兀

單位標準成本		    
185元
要求：
(1)計算變動成本項目的成本差異。
(2)計算固定成本項目的成本差異(采用三因素法)。
(3)分別計算期末在產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品的標準成本。
4．甲公司有關資料如下：
(1)甲公司的利潤表和資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下表所示。其中，2008年為實際值，2009年至2011年為預測值(其中資產(chǎn)負債表項目為期末值)。
單位：萬元
 
實際值
預測值
 
2008芷		 2009正 2010企 201 1年
利潤表項目：        
一、主營業(yè)務收入
1 000．OO
1 070.00
1 134.20
1 191.49
減：主營業(yè)務成本
600.00
636.00
674.16
707.87
二、主營業(yè)務利潤
400.00
434.00
460.04
483.62
減：銷售和管理費用(不包含折舊費用)
200.00
214.00

228.98
240.43

折舊費用
一40．O0
42.42
45.39
47.66

財務費用
20．OO
21.40
23.35
24.52
三、利潤總額
140.00
156.18
162.32
171.01
減：所得稅費用(40％)
56.00
62.47
64.93
68.40
四、凈利潤
84.00
93.71

97.39
102.61
加：年初未分配利潤
100.00
116.80
140．O9
159.30
五：可供分配的利潤
V
184.00
210.51
237.48
261.91
減：應付普通股股利
67.20
70.42
78.18
82.09
六、未分配利潤
116.80
140．O9
159.30
179.82
資產(chǎn)負債表項目：        
營業(yè)流動資產(chǎn)
60.00
63.63
68.09
71.49
固定資產(chǎn)原值
460.00
529.05
607.10
679.73
減：累計折舊
20.00
62.42
107.81
155.47
固定資產(chǎn)凈值
440.00
466.63
499.29
524.26
資產(chǎn)總計
500.00
530.26
567.38
595.75
短期借款
118.20
127.45
141.28
145.52
應付賬款
15.00
15.91
17.02
17.87
長期借款
50.00
46.81
49.78
52.54
股本
200.00
200.00
200.00
200.00
年末未分配利潤
116.80
140．O9
159.30
179.82
股東權益合計
316.80
340．O9
359.30
379.82
負債和股東權益總計
500．OO
530.26
567.38
595.75
(2)甲公司2009年和2010年為高速成長時期，年增長率在6％．7％之間；2011年銷售市場將發(fā)生變化，甲公司調(diào)整經(jīng)營政策和財務政策，銷售增長率下降為5％；2012年進入均衡增長期，其增長率為5％(假設可以無限期持續(xù))。
(3)甲公司的加權平均資本成本為10％，甲公司的所得稅稅率為40％。
要求：
(1)根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負債表預測數(shù)據(jù)，計算并填列答題卷第5頁給定的“甲公司預計自由現(xiàn)金流量表"的相關項目金額，必須填寫“息稅前利潤”、“凈營運資本增加”、“固定資本支出”和“自由現(xiàn)金流量”等項目。
(2)假設債務的賬面成本與市場價值相同，根據(jù)加權平均資本成本和自由現(xiàn)金流量評估2008年年末甲公司的企業(yè)實體價值和股權價值(均指持續(xù)經(jīng)營價值，下同)，結(jié)果填入答題卷第6頁給定的“甲公司企業(yè)估價計算表”中。必須填列“預測期期末價值的現(xiàn)值”、“公司實體價值”、“債務價值”和“股權價值”等項目。