—、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案。)
　　1某產(chǎn)品本月完工30件，月末在產(chǎn)品20件，平均完工程度為40%，月初在產(chǎn)品成本為760元，本月發(fā)生生產(chǎn)費用3800元，完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配采用約當產(chǎn)量法，則完工產(chǎn)品成本為()元。
　　A.2280
　　B.3000
　　C.3600
　　D.800
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=20×40%=8(件)，單位成本=(760+3800)/(30+8)=120(元/件)，完工產(chǎn)品成本=30×120=3600(元)。
　　2 某股票收益率的標準差為28.36%，其與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.89，市場組合收益率的標準差為21.39%，則該股票的盧系數(shù)為()。
　　A.1.5
　　B.0.67
　　C.0.85
　　D.1.18
　　參考答案：D
　　參考解析:
　　β系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差=0.89×28.36%/21.39%=1.18
　　3 某公司本年的每股收益為2元，將凈利潤的30%作為股利支付，預(yù)計凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的p值為0.8。若同期無風險報酬率為5%，市場平均收益率為10%，采用市盈率模型計算的公司股票價值為( )。
　　A.20.0元
　　B.20.7元
　　C.21.2元
　　D.22.7元
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　股權(quán)成本=5%+0.8×(10°/o-5°/o)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本一增長率)=30%×(1+6%)/C9°/o-6°/o)=10.6,公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)?；颍侯A(yù)期市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本一增長率)=30%/(9%-6°/0)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元)，公司股票價值=預(yù)期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。
　　4 某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)?　　)。
　　A.2.4
　　B.3
　　C.6
　　D.8
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　因為總杠桿系數(shù)=邊際貢獻+[邊際貢獻一(固定成本+利息)]，邊際貢獻=500×(1-40%)=300，原來的總杠桿系數(shù)=1.5×2=3,所以，原來的(固定成本+利息)=200，變化后的(固定成本+利息)=200+50=250，變化后的總杠桿系數(shù)=300+(300-250)==60
　　5下列各項中，不屬于股份公司申請股票上市目的的是()。
　　A.資本集中化
　　B.提高股票的變現(xiàn)力
　　C.提高公司的知名度
　　D.便于確定公司價值
　　參考答案：A
　　參考解析:
　　股份公司申請股票上市，一般出于以下目的：(1)資本大眾化，分散風險;(2)提髙股票的變現(xiàn)力;(3)便于籌措新資金;(4)提高公司知名度，吸引更多顧客;(5)便于確定公司價值。
　　6 下列關(guān)于市盈率模型的表述中，不正確的是( )。
　　A.市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性
　　B.如果目標企業(yè)的卩值顯著大于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小
　　C.如果目標企業(yè)的卩值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小
　　D.只有企業(yè)的增長潛力、股科支付率和風險(股權(quán)資本成本)這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　如果目標企業(yè)的P值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確，選項B的說法正確。市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險(股權(quán)資本成本)，只有這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率，因此，選項A和選項D的說法正確。
　　【菝矛】13值是衡量系統(tǒng)風險的，而風險指的是不確定性，假如用圍繞橫軸波動的曲線的波動幅度表示不確定性大小(并且在經(jīng)濟繁榮時達到波峰，經(jīng)濟衰退時達到波谷)的話，就很容易理解選項B和選項C的說法究竟哪個正確。p值越大，曲線上下波動的幅度就越大，在經(jīng)濟繁榮時達到的波峰越高，在經(jīng)濟衰退時達到的波谷越低;p值越小，曲線上下波動的幅度就越小，在經(jīng)濟繁榮時達到的波峰越低，在經(jīng)濟衰退時達到的波谷越高。而(3值等于1時，評估價值正確反映了未來的預(yù)期。當p值大于1時，由于波峰高于P值等于1的波峰，波谷低于p值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟繁榮時，評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小。反之，當p值小于1時，由于波峰低于p值等于1的波峰，波谷高于(3值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟繁榮時，評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。
　　7下列關(guān)于配股的說法中，不正確的是()。
　　A.配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)
　　B.配股價格由發(fā)行人確定
　　C.配股權(quán)實際上是一種短期的看漲期權(quán)
　　D.配股不改變老股東對公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利
　　參考答案：B
　　參考解析:
　　配股是向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為，所以，選項A、選項C和選項D的說法正確。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，因此，選項B的說法不正確。
　　8 間接金融交易涉及的主體不包括(　　)。
　　A.資金提供者
　　B.資金需求者
　　C.金融中介機構(gòu)
　　D.政府部門
　　參考答案：D
　　參考解析:
　　資金提供者和需求者，通過金融中介機構(gòu)實行資金轉(zhuǎn)移的交易稱為間接金融交易。
　　9關(guān)于期權(quán)的基本概念，下列說法正確的是(　　)。
　　A.期權(quán)合約雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的，雙方互相承擔責任，各自具有要求對方履約的權(quán)利
　　B.期權(quán)出售人必須擁有標的資產(chǎn)，以防止期權(quán)購買人執(zhí)行期權(quán)
　　C.歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行
　　D.期權(quán)執(zhí)行價格隨標的資產(chǎn)市場價格變動而變動，一般為標的資產(chǎn)市場價格的60%～90%
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔必須履行的義務(wù)，所以選項A的說法不正確;期權(quán)出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的，所以選項B的說法不正確;執(zhí)行價格是在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購進或售出標的資產(chǎn)的固定價格，所以選項D的說法不正確。
　　10下列關(guān)于股票發(fā)行和銷售的表述中，不正確的是()。
　　A.公開間接發(fā)行的股票變現(xiàn)性強，流通性好
　　B.股票的銷售方式包括包銷和代銷兩種
　　C.股票發(fā)行價格的確定方法主要包括市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
　　D.按照我國《公司法》的規(guī)定，公司發(fā)行股票不準折價發(fā)行
　　參考答案：B
　　參考解析:
　　股票的銷售方式包括自行銷售和委托銷售，其中委托銷售又分為包銷和代銷兩種，因此選項B的說法不正確。
　　11下列情形中，會使企業(yè)提高股利支付水平的是(　) 。
　　A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱
　　B.企業(yè)財務(wù)狀況不好，無力償還負債
　　C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會
　　D.企業(yè)的舉債能力不強
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應(yīng)增加股利的發(fā)放。
　　12 甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，凈利潤為500萬元(留存300萬元)，上年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為800萬元，若預(yù)計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為(　　)萬元。
　　A.330
　　B.1100
　　C.1130
　　D.880
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　“預(yù)計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變，同時意味著今年銷售增長率一上年可持續(xù)增長率=今年凈利潤增長率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%，所以，今年凈利潤=500×(1+10%)=550(萬元)，今年留存的收益=550×60%=330(萬元)，今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益增加330萬元，變?yōu)?00+330=1130(萬元)。
　　13假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動比率大于l，償還應(yīng)付賬款若干，將會(　　)。
　　A.增大流動比率，不影響速動比率
　　B.增大速動比率，不影響流動比率
　　C.增大流動比率，也增大速動比率
　　D.降低流動比率，也降低速動比率
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和流動負債等額減少。由于業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，分子與分母同時減少相等金額，則流動比率和速動比率都會增大，所以應(yīng)當選擇C。例如：原來的流動資產(chǎn)為500萬元。速動資產(chǎn)為400萬元，流動負債為200萬元，則原來的流動比率為500+200=2.5，速動比率為400÷200=2;現(xiàn)在償還100萬元的應(yīng)付賬款，則流動比率變?yōu)?500—100)÷(200一100)=4，速動比率變?yōu)?400—100)÷(200—100)=3，顯然都增加了。
　　14A公司擬發(fā)行附認股權(quán)證的公司債券籌資，債券面值為1000元，期限5年，票面利率為6%，每年付息一次，同時，每張債券附送10張認股權(quán)證。假設(shè)目前等風險普通債券的市場利率為10%,則每張認股權(quán)證的價值為()元。
　　A.62.09
　　B.848.35
　　C.15.165
　　D.620.9
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　每張債券的價值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F，10%,5)=848.35(元)，10張認股權(quán)證的價值=1000—848.35=151.65(元)，每張認股權(quán)證的價值=151.65/10=15.165(元)。
　　15下列關(guān)于以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績計量的說法中，不正確的是( )。
　　A.凈收益作為業(yè)績計量指標，考慮了通貨膨脹因素的影響
　　B.投資報酬率指標，把一個公司賺得的收益和所使用的資產(chǎn)聯(lián)系起來
　　C.與其他業(yè)績計量指標相比，凈收益容易被經(jīng)理人員操縱
　　D.無論是凈收益、每股收益還是投資報酬率，都無法分辨投資的數(shù)額和投資的時間
　　參考答案：A
　　參考解析:
　　凈收益是按照會計準則計算的，會計準則的假設(shè)前提之一是“幣值不變”，因此，凈收益作為業(yè)績計量指標，沒有考慮通貨膨脹的影響。
　　16與生產(chǎn)預(yù)算無關(guān)的預(yù)算是( )。
　　A.銷售費用和管理費用預(yù)算
　　B.制造費用預(yù)算
　　C.直接人工預(yù)算
　　D.直接材料預(yù)算
　　參考答案：A
　　參考解析:
　　生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。直接材料預(yù)算的主要內(nèi)容有直接材料的單位產(chǎn)品用量、生產(chǎn)耗用數(shù)量、期初和期末存量等，其中的“生產(chǎn)數(shù)量”來自生產(chǎn)預(yù)算。直接人工預(yù)算的主要內(nèi)容有預(yù)計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時、人工總工時、每小時人工成本和人工成本總額，其中“預(yù)計產(chǎn)量”數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算。制造費用預(yù)算通常分為變動制造費用預(yù)算和固定制造費用預(yù)算兩部分，其中變動制造費用預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制(如果有完善的標準成本資料，用單位產(chǎn)品的標準成本與產(chǎn)量相乘，即可得到相應(yīng)的預(yù)算金額)。銷售費用和管理費用預(yù)算包括銷售費用預(yù)算和管理費用預(yù)算，銷售費用預(yù)算是指為了實現(xiàn)銷售預(yù)算所需支付的費用預(yù)算，它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ);管理費用多屬于固定成本，管理費用預(yù)算一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整，二者都與生產(chǎn)預(yù)算無關(guān)。
　　17 下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，不正確的是(　　)。
　　A.共同年限法也被稱為重置價值鏈法
　　B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來決策
　　C.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法
　　D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解
　　參考答案：D
　　參考解析:
　　共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解，所以，選項D的說法錯誤。
　　18下列各項預(yù)算中，不屬于財務(wù)預(yù)算的是( )。
　　A.短期的信貸預(yù)算
　　B.生產(chǎn)預(yù)算
　　C.短期的現(xiàn)金收支預(yù)算
　　D.長期資金籌措預(yù)算
　　參考答案：B
　　參考解析:
　　財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算，但不包括生產(chǎn)預(yù)算。
　　19某種產(chǎn)品生產(chǎn)分三個步驟進行，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。本月*9生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第二生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用為2300元，第二生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用為4100元。本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費用為2500元(不包括上一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入的費用)，第三步驟月初在產(chǎn)品費用為800元，月末在產(chǎn)品費用為600元，本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本為()元。
　　A.10900
　　B.6800
　　C.6400
　　D.2700
　　參考答案：B
　　參考解析:
　　在逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，按照產(chǎn)品加工順序先計算*9個加工步驟的半成品成本，然后結(jié)轉(zhuǎn)給第二個加工步驟，把*9步驟轉(zhuǎn)來的半成品成本加上第二步驟耗用的材料和加工費用，即可求得第二個加工步驟的半成品成本，如此順序逐步結(jié)轉(zhuǎn)累計，直到最后一個加工步驟才能計算出產(chǎn)成品成本。本題中：本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本+月末在產(chǎn)品成本600二第三步驟月初在產(chǎn)品費用800+第二生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用4100+本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費用2500,因此：本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本=800+4100+2500—600=6800(元)。
　　20 某投資方案，當折現(xiàn)率為15%時，其凈現(xiàn)值為45元，當折現(xiàn)率為17%時，其凈現(xiàn)值為一20元。該方案的內(nèi)含報酬率為(　　)。
　　A.14.88%
　　B.16.86%
　　C.16.38%
　　D.17.14%
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。根據(jù)(15%—r)/(17%-15%)=(45—0)/(—20—45)解得，內(nèi)含報酬率=16.38%。
　　21 下列關(guān)于項目評價方法的表述中，不正確的是(　　)。
　　A.凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善
　　B.當項目靜態(tài)投資回收期大于基準回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的
　　C.只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財富
　　D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是，假設(shè)原始投資是按資本成本借入的，當凈現(xiàn)值為正數(shù)時償還本息后該項目仍有剩余的收益，當凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲，當凈現(xiàn)值為負數(shù)時該項目收益不足以償還本息
　　參考答案：B
　　參考解析:
　　靜態(tài)投資回收期是反指標，當項目靜態(tài)投資回收期小于基準回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的。故選項B的說法不正確。
　　22 下列關(guān)于金融市場的說法中，不正確的是(　　)。
　　A.資本市場的風險要比貨幣市場大
　　B.場內(nèi)市場按照拍賣市場的程序進行交易
　　C.二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一
　　D.按照證券的資金來源不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場
　　參考答案：D
　　參考解析:
　　按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為一債務(wù)市場和股權(quán)市場，所以，選項D的說法不正確。
　　23如果某項目的凈現(xiàn)值小于0，下列相關(guān)的說法中正確的是(　　)。
　　A.項目的現(xiàn)值指數(shù)小于0
　　B.項目的內(nèi)含報酬率小于0
　　C.項目在經(jīng)濟上不可行
　　D.項目的會計報酬率小于0
　　參考答案：C
　　參考解析:
　　凈現(xiàn)值小于0，意味著現(xiàn)值指數(shù)小于1，內(nèi)含報酬率小于項目的折現(xiàn)率，項目在經(jīng)濟上不可行;根據(jù)凈現(xiàn)值大小無法判斷會計報酬率大小。所以選項A、B、D的說法不正確，選項C的說法正確。
　　24 A公司股票最近三年末的股價分別為20元、25元和32元，并且最近三年都沒有發(fā)放股利，那么該股票最近兩年的幾何平均收益率是( )。
　　A.16.96%
　　B.60%
　　C.26.49%
　　D.27.32%
　　參考答案：C
　　25 甲公司溢價發(fā)行5年期的公司債券。債券票面利率為10%，每半年付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年折現(xiàn)率有可能是(　　)。
　　A.10%
　　B.10.25%
　　C.11.5%
　　D.12.5%
　　參考答案：A
　　參考解析:
　　因為是溢價發(fā)行，所以債券報價折現(xiàn)率小于票面利率10%，有效年折現(xiàn)率小于(1+10%/2)2—1=10.25%，所以答案為選項A。
　　二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)
　　26 下列關(guān)于外部融資的說法中，正確的有(　　)。
　　A.如果銷售量增長率為0，則不需要補充外部資金
　　B.可以根據(jù)外部融資銷售增長比調(diào)整股利政策
　　C.在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大
　　D.在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少
　　參考答案：B,C,D
　　參考解析:
　　銷售額的名義增長率=(1+銷售量增長率)×(1+通貨膨脹率)一1，在銷售量增長率為0的情況下，銷售額的名義增長率=1+通貨膨脹率一1=通貨膨脹率，在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長率，就需要補充外部資金，所以，選項A的說法不正確;外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計外部融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預(yù)計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說法正確;在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說法正確;在其他條件不變，股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說法正確。
　　27下列債券的償還形式中，較為常見的有()。
　　A.用現(xiàn)金償還債券
　　B.以新債券換舊債券
　　C.用固定資產(chǎn)償還債券
　　D.用普通股償還債券
　　參考答案：A,B,D
　　參考解析:
　　債券的償還形式是指在償還債券時使用什么樣的支付手段。常見的形式有：(1)用現(xiàn)金償還債券;(2)以新債券換舊債券;(3)用普通股償還債券。
　　28以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有()。
　　A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格
　　B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不宜采用以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格
　　C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應(yīng)部門和購買部門承擔的市場風險是不同的
　　D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策
　　參考答案：B,C,D
　　參考解析:
　　在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格減去對外銷售費用是理想的轉(zhuǎn)移價格，所以選項A錯誤;如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格，所以如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不宜采用以市場價值為基礎(chǔ)的協(xié)商價格，即選項B正確;采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費，在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔了，而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤水平，此時兩個部門承擔的市場風險是不同的，所以選項C正確;采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能是最差的選擇，它既不是業(yè)績評價的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理做出有利于企業(yè)的明智決策，所以選項D正確。
　　29下列關(guān)于成本按性態(tài)分類的說法中，正確的有(　)。
　　A.所謂成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系
　　B.固定成本的穩(wěn)定性是沒有條件的
　　C.混合成本可以分為半固定成本和半變動成本兩種
　　D.混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分
　　參考答案：A,D
　　參考解析:
　　一定期間的固定成本的穩(wěn)定性是有條件的，即產(chǎn)量變動的范圍是有限的。如果產(chǎn)量增加達到一定程度，固定成本也會上升，所以選項B的說法不正確;混合成本的情況比較復(fù)雜，一般可以分為半變動成本、階梯式成本、延期變動成本和非線性成本4個類別，所以選項C的說法不正確。
　　30企業(yè)在確定為預(yù)防性需要而持有現(xiàn)金數(shù)額時，需考慮的因素有( )
　　A.企業(yè)銷售水平的高低
　　B.企業(yè)臨時舉債能力的強弱
　　C.金融市場投資機會的多少
　　D.企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性
　　參考答案：B,D
　　參考解析:
　　預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時會出現(xiàn)意想不到的開支，現(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也就越大;反之，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些。此外，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額還與企業(yè)的借款能力有關(guān)，如果企業(yè)能夠很容易地隨時借到短期資金，也可以減少預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額;若非如此，則應(yīng)擴大預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額。選項A是確定交易性需要的現(xiàn)金時需要考慮的因素，選項C是確定投機性需要的現(xiàn)金時需要考慮的因素。
　　31下列情況下，不需要對基本標準成本進行修訂的有( )。
　　A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化
　　B.輔助材料價格發(fā)生重要變化
　　C.由市場供求關(guān)系變化引起的售價變化
　　D.生產(chǎn)工藝的根本變化
　　參考答案：B,C
　　參考解析:
　　基本標準成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予以變動的一種標準成本。所謂的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。
　　32下列有關(guān)本量利分析盼說法中，正確的有(　)。
　　A.經(jīng)營杠桿系數(shù)和基期安全邊際率互為倒數(shù)
　　B.盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=1
　　C.在邊際貢獻式本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本
　　D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率
　　參考答案：A,B,D
　　參考解析:
　　基期安全邊際率=(基期銷售收人一基期盈虧臨界點銷售額)/基期銷售收人=(基期銷售收人一固定成本/基期邊際貢獻率)/基期銷售收入=1一固定成本/基期邊際貢獻=(基期邊際貢獻一固定成本)/基期邊際貢獻=1/經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項A的說法正確;正常銷售額=盈虧臨界點銷銷售額+安全邊際，等式兩邊同時除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率，所以，選項B的說法正確;在邊際貢獻式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動成本線的斜率等于變動成本率，即選項C的說法不正確(在基本的本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本)。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻率，等式兩邊同時除以銷售收人得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，即選項D的說法正確。
　　33下列說法中，不正確的有()。
　　A.在收款法下，借款人收到款項時就要支付利息
　　B.商業(yè)信用的籌資成本較低
　　C.加息法下，有效年利率大約是報價利率的2倍
　　D.信貸限額的有效期限通常為1年，根據(jù)情況也可延期1年
　　參考答案：A,B
　　參考解析:
　　收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法，所以選項A的說法不正確。放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高，所以，選項B的說法不正確。
　　34 下列有關(guān)資本成本的說法中，不正確的有( )。
　　A.留存收益成本一稅前債務(wù)成本+風險溢價
　　B.稅后債務(wù)資本成本一稅前債務(wù)資本成本×(1一所得稅稅率)
　　C.歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本
　　D.在計算債務(wù)的資本成本時必須考慮發(fā)行費的影響
　　參考答案：A,D
　　參考解析:
　　留存收益成本一稅后債務(wù)成本+風險溢價，所以選項A的說法不正確;由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，負債的稅后成本是稅率的函數(shù)，利息的抵稅作用使得負債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1一所得稅稅率)，所以選項B的說法正確;通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風險溢價，歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本，所以選項C的說法正確;由于債務(wù)成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進行發(fā)行費用的調(diào)整，所以選項D的說法不正確。
　　35 直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有( )。
　　A.個別資本占全部資本的比重 .
　　B.各資本要素的成本
　　C.企業(yè)的整體風險
　　D.企業(yè)的財務(wù)風險
　　參考答案：A,B
　　參考解析:
　　加權(quán)平均資本成本=∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個別資本占全部資本的比重。
　　三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，*6得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題*6得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題*6得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
　　36C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴張計劃的可行性，需要對資本成本進行估計。估計資本成本的有關(guān)資料如下：
　　(1)公司現(xiàn)有長期負債全部為不可贖回債券：每張面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，債券期限為10年，還有5年到期，當前市價1075元，當初的發(fā)行價格為1150元，每張發(fā)行費用為10元。
　　(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股為面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性優(yōu)先股。其當前市價125元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔每股1.5元的發(fā)行成本。
　　(3)公司普通股當前市價75元，最近一次支付的股利為5.23元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%，該股票的β系數(shù)為1.2。公司不準備發(fā)行新的普通股。
　　(4)資本市場上國債收益率為6%;市場平均風險溢價估計為5%。
　　(5)公司所得稅稅率為25%。
　　要求：
　　(1)計算債券的稅后資本成本;(提示：半年的稅前資本成本介于3%和4%之間)
　　(2)計算優(yōu)先股資本成本;
　　(3)計算普通股資本成本(用資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本);
　　(4)假設(shè)目標資本結(jié)構(gòu)是40%的長期債券、10%的優(yōu)先股、50%的普通股，根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本。
　　參考解析:
　　(1)設(shè)半年稅前債務(wù)資本成本為K，則有 1000×4%×(P/A，K，10)+1000×(P/F， K.10)=1075
　　即：40×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1075當K=3%時，40×(p/A，3%，10)+1000×(P/F，3%，10)=40×8.5302+1000×0.7441=1085
　　當K=4%時，40×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=40×8.1109+1000×0.6756=1000因此有：(4%一K)/(4%一3%)=(1000—1075)/(1000—1085)
　　解得：K=3.12%即半年的稅前債務(wù)成本是3.12%，則年度稅前資本成本=(1+3.12%)2—1=6.34%年度稅后債務(wù)資本成本=6.34%×(1—25%) =4.76%
　　(2)年股利=100×8%=8(元)，每季度股利=8/4=2(元)季度優(yōu)先股成本=2/(125—1.5)×100% =1.62%年優(yōu)先股成本=(1+1.62%)4—1=6.64%
　　(3)股利增長模型：普通股資本成本=5.23×(1+5%)/75+5% =12.32%
　　資本資產(chǎn)定價模型：普通股資本成本=6%+1.2×5%=12%平均普通股資本成本=(12.32%+12%)÷2 =12.16%
　　(4)加權(quán)平均資本成本=4.76%×40%+6.64%×10%+12.16%×50%=8.65%
　　37某公司擬發(fā)行債券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付一次利息。
　　要求：
　　(1)如果市場利率為8%，發(fā)行價格為多少?
　　(2)如果市場利率為10%,發(fā)行價格為多少?
　　(3)如果市場利率為6%，發(fā)行價格為多少?
　　(4)請根據(jù)計算結(jié)果(保留整數(shù))，指出債券發(fā)行價格種類及各種價格下票面利率和市場利率的關(guān)系。
　　參考解析:
　　(1)債券發(fā)行價格
　　=1000×(P/F,4%,20)+1000×4%×(P/A,4%,20)
　　=1000×0.4564+1000×4%×13.5903=1000(元)
　　(2)債券發(fā)行價格
　　=1000×(P/F,5%,20)+1000×4%×(P/A,5%,‘20)
　　=1000×0.3769+1000×4%×12.4622=875(元)
　　(3)債券發(fā)行價格
　　=1000×(P/F,3%,20)+1000×4%×(P/A,3%,20)
　　=1000×0.5537+1000×4%×14.8775=1149(元)
　　(4)債券發(fā)行價格種類分別為平價、折價和溢價：
　　當市場利率等于票面利率時，平價發(fā)行;
　　當市場利率高于票面利率時，折價發(fā)行;
　　當市場利率低于票面利率時，溢價發(fā)行。
　　38ABC公司股票的當前市價25元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為23元，期權(quán)合約為6個月。已知該股票收益率的方差為0.25，連續(xù)復(fù)利的無風險利率為6%。
　　要求：根據(jù)以上資料，應(yīng)用布萊克-斯科爾斯模型計算該看漲期權(quán)的價格。
　　參考解析:
　　(1)計算d1和d2：
　　d1=[ln(25/23)+(0.06+0.25/2)×0.5]/(0.25×0.5)1/2=0.50
　　d2=0.50-(0.25×0.5)1/2=0.15
　　(2)查表確定N(d1)和N(d2)
　　N(d1)=0.6915
　　N(d2)=0.5596
　　(3)計算看漲期權(quán)的價格：
　　C0=25×0.6915—23×e—0.06×0.5×0.5596=4.80(元)
　　39某投資者擁有A公司8%的普通股，在A公司宣布一股拆分為兩股之前，A公司股票的每股市價為98元，A公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股股票30000股。
　　要求回答下列問題：
　　(1)與現(xiàn)在的情況相比，拆股后該投資者持股的市價總額會有什么變動(假定股票價格同比例下降)?
　　(2)A公司財務(wù)部經(jīng)理認為股票價格只會下降45%，如果這一判斷是正確的，那么本次拆股給該投資者帶來的收益額是多少?
　　參考解析:
　　(1)拆股前該投資者持股的市價總額=98×30000×8%=235200(元)
　　因為股票價格同比例下降，所以拆股后的每股市價為98/2=49(元)，由于拆股后的股數(shù)為30000×2=60000(股)，所以拆股后該投資者持股的市價總額=49×60000×8%=235200(元)?？梢?，該投資者持股的市價總額沒有變化。
　　(2)拆股前該投資者持股的市價總額=98×30000×8%=235200(元)
　　拆股后股票的每股市價=98×(1-45%)=53.9(元)
　　拆股后該投資者持股的市價總額=60000×8%×53.9=258720(元)
　　該投資者獲得的收益額=258720-235200=23520(元)
　　40假設(shè)你是F公司的財務(wù)顧問。該公司是目前國內(nèi)*5的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進行項目評價。
　　F公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題，便取消了配送中心的建設(shè)項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值為800萬元(不入賬，但是增值額需要繳納所得稅)。
　　預(yù)計建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資成本為1000萬元。該工程將承包給其他公司，工程款在完工投產(chǎn)時一次付清，即可以將建設(shè)期視為零。另外，工廠投產(chǎn)時需要營運資本750萬元。該工廠投入運營后，每年生產(chǎn)和銷售30萬臺產(chǎn)品，售價為200元/臺，單位產(chǎn)品變動成本為
　　160元;預(yù)計每年發(fā)生固定成本(含制造費用、經(jīng)營費用和管理費用)400萬元。公司平均所得稅稅率為24%。新工廠固定資產(chǎn)折舊年限平均為8年(凈殘值為零)。土地不提取折舊。
　　該工廠(包括土地)在運營5年后將整體出售，預(yù)計出售價格為600萬元。假設(shè)投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。管理當局要求的項目報酬率為12%。
　　要求：
　　(1)計算項目的初始投資(零時點現(xiàn)金流出);
　　(2)計算項目的年營業(yè)現(xiàn)金流量;
　　(3)計算該工廠在5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量;
　　(4)計算項目的凈現(xiàn)值。
　　參考解析:
　　(1)初始投資=土地變現(xiàn)流量+固定資產(chǎn)投資+營運資本投入=[800-(800-500)×24%]+1000+750=2478(萬元)
　　(2)年折舊額= 1000/8=125(萬元)
　　年營業(yè)現(xiàn)金流量
　　=[30×(200-160)-400]×(1—24%)+125
　　=733(萬元)
　　(3)5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量
　　=600+750—(600-500-3×125)×2i%
　　=1416(萬元)
　　(4)項目的凈現(xiàn)值
　　=733×(P/A,12%,5)+1416×(P/F,12%,5)-2478
　　=733×3.6048+1416×0.5674—2478=967.76(萬元)
　　四、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
　　41甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務(wù)計劃，需要融資700萬元，有以下資料：
　　(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預(yù)計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。
　　(2)需要的融資額中，有一部分通過明年的利潤留存解決;其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。
　　(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2N，期限為5年，復(fù)利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。
　　(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12%，市場組合收益率的標準差為20%。
　　(5)公司適用的所得稅稅率為25%。
　　要求：
　　(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本;
　　(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本;
　　(3)計算明年的凈利潤;
　　(4)計算明年的股利;
　　(5)計算明年留存收益賬面余額;
　　(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù);
　　(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本;
　　(8)按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。
　　參考解析:
　　(1)115—2=100×8%×(P/A，Kd，5)+100×(P/F，Kd，5)
　　使用5%試算得出：增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd=5%增發(fā)的長期債券的稅后資本成本=5%×(1—25%)=3.75%
　　(2)計算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時，應(yīng)該使用到期收益率法，按照目前的市價計算，不考慮發(fā)行費用。所以有：1050=1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050=1216.7×(P/F，k，3)(P/F，k，3)=0.8630
　　查表可知：(P/F，5%，3)=0.8638(P/F，6%，3)=0.8396所以：(k一5%)/(6%一5%)=(0.8630一0.8638)/(0.8396一0.8638)
　　解得：k=5.03%
　　目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本=5.03%×(1—25%)=3.77%
　　(3)今年的每股收益=0.5/20%=2.5(元)
　　明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元)
　　明年的凈利潤=2.75×100=275(萬元)
　　(4)由于股利支付率不變，所以，每股股利增長率一每股收益增長率=10%
　　明年的每股股利=0.5×(1+10%)=0.55(元)
　　明年的股利=100×0.55=55(萬元)
　　(5)明年的利潤留存(即明年新增的留存收益)=275—55=220(萬元)
　　明年留存收益賬面余額=320+220=540(萬元)
　　(6)長期債券籌資額=700-220=480 (萬元)
　　資金總額=680+480+800+540=2500(萬元)
　　原來的長期債券的權(quán)數(shù)=680/2500×100%=27.2%
　　增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)=480/2500×100%=19.2%
　　普通股的權(quán)數(shù)=800/2500X 100%=32%
　　留存收益的權(quán)數(shù)=540/2500×100%=21.6%
　　(7)市場組合收益率的方差
　　=市場組合收益率的標準差的平方
　　=20%×20%=4%
　　該股票的8系數(shù)=該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市
　　場組合收益率的方差=12%/4%=3
　　普通股資本成本=4%+3×(10%一4%)=22%
　　(8)加權(quán)平均資本成本=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+32%×22%+21.6%×22%=13.54%