CPA的報(bào)名已經(jīng)結(jié)束了，別人都在埋頭苦學(xué)，你還敢偷懶嗎？是時(shí)候練題了！給你五道戰(zhàn)略題，你練不練？時(shí)間寶貴，小伙伴們可不能松懈?。?/div>
　　（1）一個(gè)投資人持有B公司的股票，他的投資必要報(bào)酬率為10%。預(yù)計(jì)B公司未來(lái)股利的增長(zhǎng)率為5%。B公司目前支付的股利是5元。則該公司股票的內(nèi)在價(jià)值為（）元。
　　A.100
　　B.105
　　C.110
　　D.115
　　【考點(diǎn)】股票價(jià)值
　　【難易程度】★★★★★
　　【答案】B
　　【解析】該公司股票的內(nèi)在價(jià)值=5×（1+5%）/（10%-5%）=105（元）
　　（2）某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A股票，預(yù)計(jì)3年后出售可得2200元，該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利收入200元，預(yù)期報(bào)酬率為10%。該股票的價(jià)值為（）元。
　　A.2150.24
　　B.3078.57
　　C.2552.84
　　D.3257.68
　　【考點(diǎn)】股票價(jià)值的計(jì)算
　　【難易程度】★★★★★
　　【答案】A
　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股票價(jià)值的計(jì)算。該股票的價(jià)值=200×（P/A，10%，3）+2200×（P/F，10%，3）=2150.24（元）。
　?。?）估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，不能使用（）。
　　A.股票市場(chǎng)的平均收益率
　　B.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
　　C.國(guó)債的利息率
　　D.投資人要求的必要報(bào)酬率
　　【考點(diǎn)】股票價(jià)值的計(jì)算
　　【難易程度】★★★★★
　　【答案】C
　　【解析】股票價(jià)值是指未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，折現(xiàn)時(shí)應(yīng)以投資人要求的必要報(bào)酬率為貼現(xiàn)率，而股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資人要求的必要報(bào)酬率必然高于國(guó)債的利息率，所以不能用國(guó)債的利息率作為估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率。
　　（4）某投資者準(zhǔn)備進(jìn)行證券投資，現(xiàn)在市場(chǎng)上有以下幾種證券可供選擇：
　?。?）A股票，上年發(fā)放的股利為1.5元，以后每年的股利按5%遞增，目前股票的市價(jià)為15元。
　?。?）B債券，面值為1000元，5年期，票面利率8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息。復(fù)利折現(xiàn)，目前價(jià)格為1080元，假設(shè)甲投資時(shí)離到期日還有兩年。
　?。?）C股票，最近支付的股利是2元，預(yù)計(jì)未來(lái)2年股利將按每年14%遞增，在此之后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為10%，股票的市價(jià)為46元。
　　如果該投資者期望的最低報(bào)酬率為15%，請(qǐng)你幫他選擇哪種證券可以投資（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）。
　　（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561
　　A股票的價(jià)值＝1.5×（1＋5%）/（15%－5%）＝15.75（元/股）
　　B債券的價(jià)值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，15%，2）＝1400×0.7561＝1058.54（元）
　　C股票的價(jià)值計(jì)算如下：
　　預(yù)計(jì)第1年的股利＝2×（1＋14%）＝2.28（元）
　　預(yù)計(jì)第2年的股利＝2.28×（1＋14%）＝2.60（元）
　　第2年末普通股的價(jià)值＝2.60×（1＋10%）/（15%－10%）＝57.2（元）
　　C股票目前的價(jià)值
　　＝2.28×（P/F，15%，1）＋2.60×（P/F，15%，2）＋57.2×（P/F，15%，2）
　?。?.28×0.8696＋2.60×0.7561＋57.2×0.7561
　　＝47.20（元/股）
　　由于A股票的價(jià)值大于當(dāng)前的市價(jià)，所以可以投資。
　　B債券的價(jià)值小于當(dāng)前市價(jià)，不可以投資。
　　C股票的價(jià)值大于市價(jià)，可以投資。
　?。?）A、B兩家公司同時(shí)于2007年1月1日發(fā)行面值為1000元、票面利率為10%的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計(jì)復(fù)利，B公司債券規(guī)定每年6月底和12月底付息，到期還本。要求：
　　(1)若2009年1月1日的A債券市場(chǎng)利率為12%(復(fù)利按年計(jì)息)，A債券市價(jià)為1050元，問(wèn)A債券是否被市場(chǎng)高估?
　　(2)若2009年1月1日的B債券等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率為12%，B債券市價(jià)為1050元，問(wèn)該資本市場(chǎng)是否完全有效?
　　(3)若C公司2010年1月1日能以1020元購(gòu)入A公司債券，計(jì)算復(fù)利有效年到期收益率。
　　(4)若C公司2010年1月1日能以1020元購(gòu)入B公司債券，計(jì)算復(fù)利有效年到期收益率。
　　(5)若C公司2010年4月1日購(gòu)入B公司債券，若必要報(bào)酬率為12%，則B債券價(jià)值為多少。
　　【難易程度】★★★★★
　　【答案】
　　(1)A債券價(jià)值=1000×(1+5×10%)×(P/F，12%，3)=1500×0.7118=1067.7(元)，債券被市場(chǎng)低估。
　　(2)B債券價(jià)值=1000×5%×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)=50×4.9173+1000×0.705=950.865(元)債權(quán)價(jià)值與債券市價(jià)相差較大，資本市場(chǎng)不完全有效。
　　(3)1020=1000(1+5×10%)×(P/F，i，2)(P/F，i，2)=0.68查表可得：(P/F，20%，2)=0.6944，(P/F，24%，2)=0.6504
　　利用插補(bǔ)法可得，到期收益率=21.31%
　　(4)1020=1000×5%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)當(dāng)i=5%時(shí)，等式右邊=50×3.546+1000×0.8227=1000當(dāng)i=4%時(shí)，等式邊=50×3.6299+1000×0.8548=1036.295
　　i=4%+[(1036.295-1020)÷(1036.295-1000)]×(5%-4%)=4.45%
　　名義到期收益率=4.45%×2=8.9%
　　有效年到期收益率==9.10%
　　(5)B債券價(jià)值={1000×5%×[(P/A，6%，4-1)+1]+[1000/(1+6%)3]}/(1+6%)1/2=(50×3.6730+839.6)/1.03=993.45(元)
　　不管你練完題目是全對(duì)還是全錯(cuò)，這些都不重要，重要的是通過(guò)練題掌握知識(shí)點(diǎn)，一邊累積、一邊復(fù)習(xí)。如果你覺(jué)得身邊的題目都做完了、沒(méi)題目做了，就快來(lái)高頓題庫(kù)練題吧！更多精彩免費(fèi)習(xí)題盡在高頓題庫(kù)！
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