五一小長假已經(jīng)結(jié)束了,你復(fù)習(xí)得怎么樣了呢?現(xiàn)在是備戰(zhàn)CPA的強化階段,習(xí)題必不可少!財管雖然不是最難的題目,但是它的重要性也不容小覷,希望小伙伴們加緊復(fù)習(xí)與練題,快來練一練這幾道題吧!
  (1)投資者要求的報酬率是進行股票評價的重要標(biāo)準(zhǔn)。可以作為投資者要求報酬率的有()。
  A.股票的長期平均收益率
  B.債券收益率加上一定的風(fēng)險報酬率
  C.市場利率
  D.債券利率
  【考點】股票價值的計算
  【難易程度】★★★★★
  【答案】ABC
  【解析】選項D沒有考慮到股票的投資風(fēng)險比債券高,應(yīng)加上一定的風(fēng)險補償。
 ?。?)下列因素中,與固定增長股票內(nèi)在價值呈反方向變化的有()。
  A.股利年增長率
  B.最近一次發(fā)放的股利
  C.投資的必要報酬率
  D.β系數(shù)
  【考點】股票價值的計算公式
  【難易程度】★★★★★
  【答案】CD
  【解析】固定成長股票內(nèi)在價值=D0×(1+g)/(Rs-g),由公式看出,股利增長率g,最近一次發(fā)放的股利D0,均與股票內(nèi)在價值呈同方向變化;投資的必要報酬率(或資本成本率)Rs與股票內(nèi)在價值呈反向變化,而β系數(shù)與投資的必要報酬率(或資本成本率)呈同向變化,因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價值亦成反方向變化。
 ?。?)估算股票價值時的貼現(xiàn)率,可以使用()。
  A.股票市場的平均收益率
  B.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報酬率
  C.國債的利息率
  D.投資的必要報酬率
  【考點】貼現(xiàn)率的種類
  【難易程度】★★★★★
  【答案】ABD
  【解析】由于股票投資具有風(fēng)險,所以,估算股票價值的貼現(xiàn)率應(yīng)該包含風(fēng)險因素,而國債的利息率可以近似地認(rèn)為是無風(fēng)險收益率,不包含風(fēng)險因素,所以國債的利息率在估算股票的價值時不能用做折現(xiàn)率。
 ?。?)甲股票每股股利的固定增長率為5%,預(yù)計一年后的股利為6元,目前國庫券的收益率為10%,市場平均股票必要收益率為15%。該股票的β系數(shù)為1.5,該股票的價值為()元。
  A.45
  B.48
  C.55
  D.60
  【考點】股票價值的計算
  【難易程度】★★★★★
  【答案】B
  【解析】該股票的必要報酬率=10%+1.5×(15%一10%)=17.5%,該股票的價值=6/(17.5%一5%)=48(元)。
 ?。?)已知目前無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為5%,市場組合的平均收益率為10%,市場組合平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為12%。如果甲公司股票收益率與市場組合平均收益率之間的協(xié)方差為2.88%,則下列說法中正確的是()。
  A.甲公司股票的β系數(shù)為2
  B.甲公司股票的要求收益率為16%
  C.如果該股票為零增長股票,股利固定為2,則股票價值為30
  D.如果市場是完全有效的,則甲公司股票的預(yù)期收益率為10%
  【考點】股票價值公式的應(yīng)用
  【難易程度】★★★★★
  【答案】A
  【解析】甲公司股票的貝塔系數(shù)=2.88%/(12%×12%)=2,甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一5%)=15%,所以選項A的說法正確,選項8的說法不正確;如果該股票為零增長股票,股利固定為2,則股票價值=2/15%=13.33(元),所以選項C的說法不正確;如果市場完全有效,則甲公司股票的預(yù)期收益率等于要求的收益率15%,所以選項D的說法不正確。
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