受境外股市普遍下跌影響，周二大盤低開低走。但7月下旬以來，大盤筑底形態(tài)保持相對完好。我們認為，在奧運維穩(wěn)氣氛的烘托下，短線回調(diào)不會改變大盤繼續(xù)反彈的趨勢。
首先，宏觀調(diào)控壓力有所放緩。上周宏觀經(jīng)濟調(diào)控的主基調(diào)已經(jīng)確定，將“一保一控”作為首要任務(wù)，所有其他的經(jīng)濟工作都要圍繞這個中心來展開。宏觀經(jīng)濟調(diào)控或?qū)⑦M入嶄新階段，這對于股市的穩(wěn)健運行具積極意義。
其次，金融政策隨經(jīng)濟環(huán)境進行微調(diào)。*7信貸貨幣政策表明，今后將呈現(xiàn)內(nèi)松外緊、下松上緊、有保有壓的趨勢，為確保經(jīng)濟平穩(wěn)和防止通脹，將著重從多方面尋求突破。信貸管理松動或?qū)⑹瓜掳肽曩Y本市場中的中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)及出口類上市公司獲得更多資金支持。
第三，長期投資價值顯現(xiàn)。預計下半年中國經(jīng)濟減速將會趨緩，而且隨著通脹壓力的進一步降低，中國企業(yè)盈利空間也將拓寬。另外，單從A、H股的溢價水準來看，A股市場溢價率接近2006年底的水準，不再處于普遍認同的價值高估區(qū)間。A股其他各種估值指標也都處于相對合理的位置，有些甚至已經(jīng)低于國際公認的價值投資標準，長期投資價值已逐漸顯現(xiàn)。
第四，服從奧運維穩(wěn)大局。奧運會開幕在即，維護資本市場穩(wěn)定運行作為目前工作重心已被提到相當高度，短期政策面推出利空的可能性非常小。市場環(huán)境偏暖的氛圍，有利于投資者調(diào)動積極性挖掘投資機會。
當然，奧運前大盤可能仍將以穩(wěn)定運行為主，暫時還不具備大幅反彈的條件。一是因為8月份將出現(xiàn)下半年一波限售股解禁的高峰，二是CPI上漲壓力仍然存在，三是境外股市的劇烈變動勢必將繼續(xù)影響到A股。
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