2016注冊會計師《財管》：有稅MM理論
命題I
有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務利息抵稅收益的現(xiàn)值。其表達式如下：
VL＝VU＋T×D＝VU＋PV（利息抵稅）
式中：T為企業(yè)所得稅稅率，D表示企業(yè)的債務數(shù)量。
【分析】年利息抵稅＝D×i×T
利息抵稅現(xiàn)值＝（D×i×T）/i＝TD
命題Ⅱ
有債務企業(yè)的權益資本成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權益資本成本加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業(yè)的債務比例以及所得稅稅率。其表達式如下：
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