投行承銷

  

證券承銷是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動。投資銀行承銷的職權(quán)范圍很廣，包括該國中央政府、地方政府、政府機構(gòu)發(fā)行的債券、企業(yè)發(fā)行的股票和債券、外國政府和公司在該國和世界發(fā)行的證券、國際金融機構(gòu)發(fā)行的證券等。投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風(fēng)險大小來權(quán)衡是否要組成承銷和選擇承銷方式。通常的承銷方式有四種：

 

第一種：包銷。這意味著主承銷商和它的辛迪加成員同意按照商定的價格購買發(fā)行的全部證券，然后再把這些證券賣給它們的客戶。這時發(fā)行人不承擔風(fēng)險，風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到了投資銀行的身上。

 

第二種：投標承購。它通常是在投資銀行處于被動競爭較強的情況下進行的。采用這種發(fā)行方式的證券通常都是信用較高，頗受投資者歡迎的債券。

 

第三種：代銷。這一般是由于投資銀行認為該證券的信用等級較低，承銷風(fēng)險大而形成的。這時投資銀行只接受發(fā)行者的委托，代理其銷售證券，如在規(guī)定的期限計劃內(nèi)發(fā)行的證券沒有全部銷售出去，則將剩余部分返回證券發(fā)行者，發(fā)行風(fēng)險由發(fā)行者自己負擔。

 

第四種：贊助推銷。當發(fā)行公司增資擴股時，其主要對象是現(xiàn)有股東，但又不能確?，F(xiàn)有股東均認購其證券，為防止難以及時籌集到所需資金，甚至引起該公司股票價格下跌，發(fā)行公司一般都要委托投資銀行辦理對現(xiàn)有股東發(fā)行新股的工作，從而將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資銀行。

 

承銷商的承銷功能通?？煞譃樗念悾?/strong>

 

1.購置功能：即風(fēng)險承銷功能，指承銷商以某一特定價格，將證券發(fā)行公司所要出售的證券先予以承購。

 

承銷商將承擔證券無法順利轉(zhuǎn)銷時的風(fēng)險損失：

 

等候風(fēng)險；

 

價格風(fēng)險；

 

配銷風(fēng)險。

 

2.分銷功能：指投資銀行將企業(yè)所發(fā)行的證券向投資大眾銷售，但不承擔銷售不完或售價不當?shù)娘L(fēng)險，承銷商扮演批發(fā)商或零售商的角色

 

3.顧問功能：提供資本市場的運作技術(shù)與相關(guān)資訊，為發(fā)行公司籌資提供參考；提供各項籌資途徑比較。

 

4.保護功能：維持證券的市場價格穩(wěn)定，穩(wěn)定信心