再投資風(fēng)險(xiǎn)是債券持有者在持有期得到的利息收入、到期時(shí)得到的本息、出售時(shí)得到的資本收益等，用于再投資所能實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬，可能會(huì)低于當(dāng)初購(gòu)買該債券時(shí)的收益率的風(fēng)險(xiǎn)。

 

在利率走低時(shí),債券價(jià)格上升，但再投資收益率就會(huì)降低，再投資的風(fēng)險(xiǎn)加大。當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降，但是利息的再投資收益會(huì)上升。

 

一般而言，期限較長(zhǎng)的債券和息票率較高的債券的再投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。防范再投資風(fēng)險(xiǎn)的措施是分散債券的期限，長(zhǎng)短期配合。

 

再投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法

 

對(duì)于再投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長(zhǎng)短期配合，假如利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機(jī)會(huì)，若利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。也就是說(shuō)，要分散投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)，并使一些風(fēng)險(xiǎn)能夠相互抵消。

 

再投資風(fēng)險(xiǎn)作用

 

任何機(jī)構(gòu)投資者都不能完全預(yù)測(cè)市場(chǎng)，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人來(lái)說(shuō)，再投資風(fēng)險(xiǎn)尤其重要。比如，A項(xiàng)目周期為20年，IRR為15%，B項(xiàng)目周期為2年，IRR為25%。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人，B項(xiàng)目未必比A項(xiàng)目好。因?yàn)锽項(xiàng)目結(jié)束后可能接下來(lái)的5年都很少有超過(guò)15%的投資項(xiàng)目。

 

再投資風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)反映了利率下降對(duì)固定收益證券利息收入再投資收益的影響,這與利率上升所帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(即前面所提到的利率風(fēng)險(xiǎn))互為消長(zhǎng)。具體為當(dāng)利率下降時(shí),基金從投資的固定收益證券所得的利息收入進(jìn)行再投資時(shí),將獲得較少的收益率

 

所以，隨著債券到期日的臨近，投資者面臨的再投資風(fēng)險(xiǎn)也增大了。

 

對(duì)于長(zhǎng)期債券來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)也是相對(duì)最大的。長(zhǎng)期企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，到期期限越長(zhǎng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大，也就是交易價(jià)格變動(dòng)的可能性越大。

 

所以，投資者要得到高的目標(biāo)收益率，就不得不承擔(dān)這種長(zhǎng)期的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

如果投資者只購(gòu)買了短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，就會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)還是一個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

 

投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資所獲得的報(bào)酬，投資風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者對(duì)投資報(bào)酬率的要求就越高。根據(jù)大量的投資價(jià)值分析報(bào)告表明，投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

 

1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額

 

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的絕對(duì)數(shù)形式，指的是由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而取得的超過(guò)正常報(bào)酬的額外報(bào)酬。

 

2.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

 

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的相對(duì)數(shù)形式，指的是額外報(bào)酬占原投資額的比重。

 

投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算

 

除了被認(rèn)為沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家公債或國(guó)庫(kù)券的投資外，其他各種投資的投資報(bào)酬率一般是貨幣時(shí)間價(jià)值(利率)與投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)之和。投資報(bào)酬率=利率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值率