債券按付息方式分類,可分為零息債券、貼現(xiàn)債券、附息債券、固定利率債券、浮動利率債券。一次還本付息債券是指在債務(wù)期間不支付利息,只在債券到期后按規(guī)定的利率一次性向持有者支付利息并還本的債券。我國的一次還本付息債券可視為零息債券。

 

零息債券是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行,不附息票,而于到期日時按面值一次性支付本利的債券。

 

零息債券是一種較為常見的金融工具創(chuàng)新。但是,稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息,象財政儲蓄債券一樣,按票面進行大幅折扣后出售。債券到期時,利息和購買價格相加之和就是債券的面值。

 

零息債券的波動性非常大,而且還有一個不吸引人的地方:投資者的零息債券投資不會獲得現(xiàn)金形式的利息收入,但也要列入投資者的應(yīng)稅收入中。

 

零息債券發(fā)行時按低于票面金額的價格發(fā)行,而在兌付時按照票面金額兌付,其利息隱含在發(fā)行價格和兌付價格之間。零息債券的最大特點是避免了投資者所獲得利息的再投資風(fēng)險。

 

零息債券是不派息的債券,投資者購買時可獲折扣(即以低于面值的價格購買),在到期時收取面值。由于這些特性,零息債券對利率的改變特別敏感。一般而言,債券價格與利率變動呈反比關(guān)系。

 

零息債券在國際債券融資市場中也占有相當(dāng)大的份額,我國在國內(nèi)債券市場上也曾成功地發(fā)行過零息債券,但其債券期限較短,一般少于一年。

 

其具體特點在于:

 

該類債券以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行,由其發(fā)行貼現(xiàn)率決定債券的利息率;

 

該類債券的兌付期限固定,到期后將按債券面值還款,形式上無利息支付問題;

 

該類債券的收益率具有先定性,對于投資者具有一定的吸引力;

 

該類債券在稅收上也具有一定優(yōu)勢,按照許多國家的法律規(guī)定,此類債券可以避免利息所得稅。

 

零息債券的優(yōu)點是:

 

公司每年無須支付利息或只需支付很少的利息;按稅法規(guī)定,零息債券或低息債券發(fā)行時的折扣額可以在公司應(yīng)稅收人中進行攤銷。

 

其缺點是:

 

債券到期時要支出一筆遠大于債券發(fā)行時的現(xiàn)金;這類債券通常是不能提前贖回。因此,假如市場利率下降,公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。