Commodity Spread:
　　    工廠買入原料加工制成產(chǎn)品賣出所能獲得的收益
　　    也稱為CrackSpread或Crush Spread
　　    例：假設(shè)廠商買進(jìn)5加侖原油，經(jīng)過(guò)1個(gè)月生產(chǎn)，可以賣出3加侖汽油與2加侖燃油，目前2個(gè)月原油期貨每桶$120，3個(gè)月汽油期貨每桶$160，3個(gè)月燃油期貨每桶$123，那么5-3-2Commodity Spread為
　　  1.4 Hedging with Futures
　　    Hedgers（套期保值者）
　　    Speculators（投機(jī)者）
　　    Arbitrageurs（套利者）
　　    Open interest is the total number of long positions in a givenfutures contract.
　　    The role of a clearinghouse
　　    Collateralization in the OTC market
　　    Market depth
　　   Terminate a futures contract
　　   There are four ways to terminate a futurescontract:
　　    Delivery
　　    Cash-settlement contract
　　    Make a reverse, or offsetting
　　    Exchange for physicals
　　    BasisRisk
　　    基差（basis）指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差，即b=S-F。
　　    期貨到期日當(dāng)天期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相等，即basis為零。
　　    如果我們未來(lái)要購(gòu)買商品，那么我們應(yīng)先行買進(jìn)期貨來(lái)避險(xiǎn)，我們稱之為買入避險(xiǎn)（long hedge）。
　　    如果我們未來(lái)要賣出商品，那么我們應(yīng)先行賣出期貨來(lái)避險(xiǎn)，我們稱之為賣出避險(xiǎn)（short hedge）。
　　    套期保值，我們規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也失去了獲得收益的可能性。
　　    如果沒(méi)有以避險(xiǎn)標(biāo)的物為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨，那么我們只好找性質(zhì)接近的期貨來(lái)避險(xiǎn)，這樣的避險(xiǎn)方式稱之為交叉避險(xiǎn)（cross hedging）。此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)關(guān)系薄弱，所以基差風(fēng)險(xiǎn)很大。
　　    基差風(fēng)險(xiǎn)最主要的來(lái)源一是標(biāo)的物的錯(cuò)配，二是時(shí)間的錯(cuò)配。
　　    有時(shí)候較長(zhǎng)期限的期貨合約流動(dòng)性不佳，此時(shí)可先交易短天期的期貨合約，等到短天期期貨合約快到期，再交易原先長(zhǎng)天期的期貨合約，并結(jié)清短天期期貨合約部位，這樣的避險(xiǎn)策略，我們稱為rolling the hedge forward，雖然有較佳的流動(dòng)性，但是必須承擔(dān)較大的基差風(fēng)險(xiǎn)。
　　    如果我們有多重避險(xiǎn)需求，我們可以不同到期日的期貨合約來(lái)避險(xiǎn)，這樣的避險(xiǎn)方式，我們稱之為strip hedge。如果我們先都以短天期的期貨合約來(lái)避險(xiǎn)，然后進(jìn)行rolling the hedge forward，這樣的避險(xiǎn)方式，我們稱之為stackhedge。
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