處理主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)事件的兩種方式：debt repudiation 指的是直接拒絕履行貸款合約。Debt rescheduling 是貸款重組。二戰(zhàn)之前 repudiation 比較普遍因?yàn)榇蟛糠质莻?。以后主要是貸款，貸款重組比債券重組更加普遍的原因是：
　　1、借款者的數(shù)目減少了，使談判的成本減小了
　　2、辛迪加內(nèi)部可能容易達(dá)成一致性
　　3、貸款大都有交叉違約保護(hù)，使借款者不能對(duì)那些比較弱的貸款人違約
　　4、國(guó)家為了經(jīng)濟(jì)和政治的原因不會(huì)貿(mào)然的違約。
　　衡量重組概率的一些指標(biāo)：
　　1、債務(wù)服務(wù)比率 DSR=利息加攤消/出口（正比）。
　　2、進(jìn)口比率 IR＝進(jìn)口/外匯儲(chǔ)備（正比）
　　3、投資比率 INVR=投資/GNP（可能正或者負(fù)，負(fù)的是說投資使未來(lái)的產(chǎn)出更高，正的是認(rèn)為投資會(huì)讓外國(guó)以為其不需要資金）
　　4、出口收入的方差 VAREX成正比
　　5、國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng) MG＝增加的貨幣供給/貨幣供給。
　　使用傳統(tǒng) CRA（country risk  analysis）的缺點(diǎn)有：
　　1、關(guān)鍵變量的實(shí)效性和預(yù)測(cè)性
　　2、使用的樣本區(qū)間太寬了
　　3、沒有包括政治風(fēng)險(xiǎn)因素
　　4、沒有包括組合的分散效應(yīng)。
　　5、assessing incentive  to reschedule(在評(píng)估重組動(dòng)機(jī)方面做得不好)
　　6、模型中的變量的穩(wěn)定性。
　　重組對(duì)借款者的好處：
　　1、降低未來(lái)支付的現(xiàn)值
　　2、增加了國(guó)內(nèi)的投資率（相比較違約）。
　　壞處是：
　　1、未來(lái)借不著錢
　　2、妨礙其參與國(guó)際交易
　　3、更難申請(qǐng)到信用額度。
　　重組對(duì)貸款者的好處：
　　1、比違約要好
　　2、可以重新商量抵押、費(fèi)用等
　　3、稅收優(yōu)惠。
　　缺點(diǎn)是：
　　1、貸款變得如同長(zhǎng)期債券或者股票了
　　2、金融機(jī)構(gòu)會(huì)局限于特定的貸款結(jié)構(gòu)
　　3 大量的重組貸款不被監(jiān)管。
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