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　　2月20日，瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)布*7研究報(bào)告稱，盡管存在著眾多結(jié)構(gòu)問(wèn)題，但他們并不認(rèn)為2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸或發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)。
　　近期，投資者對(duì)中國(guó)和新興市場(chǎng)擔(dān)憂加劇。中國(guó)最近的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有些疲軟，但市場(chǎng)真正擔(dān)心的是中國(guó)可能面臨一場(chǎng)“危機(jī)”：無(wú)序的去杠桿、經(jīng)濟(jì)大幅放緩(硬著陸)，甚至引發(fā)金融危機(jī)。
　　事實(shí)上，類似的擔(dān)憂并非最近才有，此前一直因有關(guān)房地產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過(guò)剩、高杠桿和地方ZF債務(wù)等問(wèn)題的擔(dān)憂而存在。最近，在市場(chǎng)對(duì)整個(gè)新興市場(chǎng)的擔(dān)憂不斷升溫的背景下，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮和影子信貸市場(chǎng)的兌付問(wèn)題引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的擔(dān)憂(不過(guò)在1月信貸強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，類似的擔(dān)憂可能會(huì)在近期緩和).
　　盡管存在著眾多結(jié)構(gòu)問(wèn)題，瑞銀在其研究報(bào)告中表示，并不認(rèn)為2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸或發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)。
　　瑞銀預(yù)測(cè)，中國(guó)出口將有所改善、消費(fèi)將開(kāi)始復(fù)蘇，并認(rèn)為這些好轉(zhuǎn)將抵消投資、特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資的放緩，從而推動(dòng)今年GDP增長(zhǎng)7.8%左右。
　　瑞銀預(yù)計(jì)，信貸增速將放緩、但仍足以支撐7.5%以上的增長(zhǎng)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)部門(mén)中將會(huì)放緩的是更依賴于信貸的ZF基礎(chǔ)設(shè)施支出、而復(fù)蘇中的出口和消費(fèi)部門(mén)對(duì)信貸的依賴度相對(duì)較小。
　　瑞銀證券維持之前的判斷，即在日益復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境中抑制杠桿率攀升步伐、且影子信貸違約風(fēng)險(xiǎn)正在上升的背景下，流動(dòng)性和信貸波動(dòng)是2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的*5風(fēng)險(xiǎn)。
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