美聯(lián)儲(Fed)周三(10月29日)將結(jié)束為期兩天的政策會議，因美國一些通脹預(yù)期指標(biāo)降至令人堪憂的低位，加之金融市場一個月來劇烈震蕩，美聯(lián)儲可能會強(qiáng)調(diào)其等待相當(dāng)長時間后再加息的意愿。
　　美聯(lián)儲此次會議幾乎確定會宣布結(jié)束大規(guī)模購債計劃，因此這樣的安慰愈發(fā)必要。
　　在美國通脹疲弱、歐洲經(jīng)濟(jì)蹣跚及美元不斷升值的情況下，本次會議的一大看點是，美聯(lián)儲官員會在多大程度上承認(rèn)其展望面臨風(fēng)險。他們的展望是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)走強(qiáng)，允許他們明年中左右加息。
　　RBS:宣布結(jié)束QE，仍保留關(guān)鍵措辭
　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)外匯策略師們在報告中稱，美聯(lián)儲10月決議料徹底結(jié)束量化寬松(QE)，且“相當(dāng)長時間”和“就業(yè)市場中存在明顯的閑置產(chǎn)能”措辭將仍被保留。
　　該行稱，近期美元反彈之勢中止的其中一個主因是對美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)政策預(yù)期的重新評估。雖然實際經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)并未顯示明顯的放緩跡象，但全球經(jīng)濟(jì)增長憂慮重燃、更高的資產(chǎn)市場波動性以及美聯(lián)儲部分官員對強(qiáng)勢美元的批評，已經(jīng)令市場擔(dān)憂美聯(lián)儲將改變其對經(jīng)濟(jì)及加息前景風(fēng)險的基調(diào)。
　　此次10月FOMC會議將表明美聯(lián)儲官員對前景的一致看法已經(jīng)發(fā)生改變。
　　美聯(lián)儲將于北京時間周四(10月30日)凌晨02:00公布政策聲明。屆時不會更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測和利率預(yù)估，美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)也沒有計劃對媒體發(fā)言，這可能會限制FOMC將愿意作出改變的空間。
　　政策聲明未出現(xiàn)明顯改變可能暗示FOMC委員們對前景的看法較9月會議并沒有發(fā)生明顯改變，這符合耶倫兩周前的表態(tài)。若果真如此，美元指數(shù)將受到鼓舞。此外，美國第三季GDP年化季率增幅超過3.0%、個人消費(fèi)支出(PCE)平減指數(shù)未有明顯放緩，以及9月CPI報告，可能同樣構(gòu)成支撐。
　　道明證券：政策聲明整體基調(diào)料溫和
　　道明證券(TD Securities)分析師Millan Mulraine在給客戶的研究報告中表示，“會后聲明的整體基調(diào)應(yīng)該會顯得溫和，因為美聯(lián)儲要對抗美元升值造成的貨幣條件緊縮效應(yīng)，并須考量當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長放緩及通縮苗頭的潛在影響。”
　　然而，因10月決議不會更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測和利率預(yù)估，也沒有新聞發(fā)布會，投資人只能仔細(xì)研究聲明稿，從中尋找政策走向的線索。
　　以下是要關(guān)注的幾個重要方面：
　　——收緊政策時機(jī)
　　多名美聯(lián)儲官員希望堅守“相當(dāng)長一段時間內(nèi)”不會加息的承諾，尤其是考慮到此前金融市場動蕩沖擊股市，以及基于市場的通脹指標(biāo)疲弱。
　　不過，波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)等其他官員則希望刪除任何有關(guān)加息時機(jī)的暗示，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)任何政策調(diào)整都將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　無論如何，美聯(lián)儲需要調(diào)整措辭，刪除有關(guān)資產(chǎn)購買的內(nèi)容。雖然投資者目前押注明稍晚才會加息，但許多美聯(lián)儲官員則表示仍預(yù)計會在2015年中加息。
　　——還會調(diào)整哪方面的措辭？
　　美國失業(yè)率已降至5.9%，今年下半年和明年經(jīng)濟(jì)增速料都將達(dá)到3%的較好水平，國內(nèi)形勢良好促使美聯(lián)儲準(zhǔn)備收緊政策。
　　但考慮到歐洲和日本瀕臨衰退威脅、中國經(jīng)濟(jì)增長放緩以及美元升值，市場愈發(fā)擔(dān)心美國通脹率不會繼續(xù)逐漸升向美聯(lián)儲2%目標(biāo)。
　　美聯(lián)儲可能指出，通脹率持續(xù)低于目標(biāo)水平的時間或許會長于此前預(yù)期。美聯(lián)儲還可能強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)放緩或許會給美國經(jīng)濟(jì)增長帶來威脅——市場也會將此解讀為溫和信號。
　　另一方面，失業(yè)率迅速下滑，使得人們懷疑美聯(lián)儲是否會軟化有關(guān)勞動力資源目前“明顯”未得到充分利用的觀點。
　　——QE結(jié)束，但不排除重啟
　　盡管圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)建議維持購債行動至年底，但美聯(lián)儲很有可能宣布第三輪資產(chǎn)購置計劃落幕。
　　不過政策聲明可能強(qiáng)調(diào)，必要時美聯(lián)儲將愿意重啟購債計劃。舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)本月曾表示，如果經(jīng)濟(jì)前景“明顯”改變，幾無跡象顯示通脹率有重返聯(lián)儲2%目標(biāo)的可能性，那么他甚至對于啟動新一輪資產(chǎn)購買持開放態(tài)度。
　　——第三名持不同意見者？
　　克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)可能對政策聲明表示異議。梅斯特今年首度獲得貨幣政策投票權(quán)，她到目前為止都支持耶倫，但其也在最近的談話中敦促美聯(lián)儲應(yīng)全面檢討關(guān)于加息時機(jī)的政策指引，應(yīng)該更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)形勢，而非具體的時間點。
　　費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索(Charles Plosser)與達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)這兩位立場強(qiáng)硬的美聯(lián)儲官員，對于加息也漸感焦急，兩人對美聯(lián)儲的9月政策決定持有異議。如果有第三人表達(dá)異議，將暗示耶倫在政策制定委員會內(nèi)部的支持度正在下滑。
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