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　　為了贏取投資者的“芳心”，此前一直不為銀行青睞的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品似有重新“受寵”的跡象。作為一種以在產(chǎn)品中嵌入衍生金融工具來(lái)博取更高的潛在投資回報(bào)率的產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)的特征。雖然其產(chǎn)品說(shuō)明書上的預(yù)期收益率頗為誘人，但在當(dāng)前市場(chǎng)，如何挑選安全性與收益都較有保障的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品依然有不少學(xué)問(wèn)。
　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品原理 優(yōu)劣面面觀
　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是一類結(jié)合了固定收益證券與金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品。具體而言，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品就是在其交易結(jié)構(gòu)中嵌入金融衍生工具的一類產(chǎn)品品種，*5特色在于其“結(jié)構(gòu)”，也就是產(chǎn)品中嵌入的金融衍生工具。在目前比較流行的“保本”結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，其設(shè)計(jì)機(jī)制其實(shí)是銀行通過(guò)將大部分理財(cái)資金投資于固定收益產(chǎn)品，小部分資金進(jìn)行衍生品投資，實(shí)現(xiàn)在保本的基礎(chǔ)上再博取高收益。這種機(jī)制對(duì)應(yīng)的往往是內(nèi)嵌式的買入期權(quán)，即便掛鉤標(biāo)的的走勢(shì)大幅度偏離預(yù)期，投資人的本金仍可獲得保證，損失的僅僅是收益，因此，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品往往是“固定保本收益+衍生品”的結(jié)構(gòu)。
　　掛鉤標(biāo)的豐富可謂是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的一大優(yōu)勢(shì)，包括利率、匯率、股票價(jià)格、債券價(jià)格、商品價(jià)格(如原油和黃金)、基金以及各類指數(shù)，甚至衍生品自身(如期貨、期權(quán))和這些標(biāo)的組合，都能成為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的。但是，從某種程度上說(shuō)，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)也是其劣勢(shì)的源起。雖然其多元化的標(biāo)的讓投資人有機(jī)會(huì)參與原先無(wú)法涉及的市場(chǎng)進(jìn)行投資，但同時(shí)也累積了投資風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，此類產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)都隱含了市場(chǎng)趨勢(shì)觀點(diǎn)，即對(duì)掛鉤資產(chǎn)標(biāo)的看漲、看跌或看平。這是投資結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品最重要的一點(diǎn)，也是其風(fēng)險(xiǎn)所在。一旦投資者在購(gòu)買時(shí)沒(méi)有判斷正確投資標(biāo)的未來(lái)的走勢(shì)，則很可能在期末得到“零收益”或者“負(fù)收益”。
　　三大要素
　　評(píng)估結(jié)構(gòu)性理財(cái)收益率
　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的最終收益由掛鉤標(biāo)的在投資期中的表現(xiàn)決定，同時(shí)也取決于產(chǎn)品的收益設(shè)計(jì)方式。根據(jù)掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)，常見(jiàn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有三種：一是看漲看跌型，即產(chǎn)品掛鉤單一資產(chǎn)或一攬子資產(chǎn)價(jià)格，產(chǎn)品最終收益與掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)正向或負(fù)向相關(guān)，這是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最簡(jiǎn)單的設(shè)計(jì)方式。這類產(chǎn)品需要投資者判斷標(biāo)的資產(chǎn)走勢(shì)的方向，一旦方向判斷失誤，最終可能僅獲得零收益，甚至負(fù)收益。二是波動(dòng)型，即掛鉤標(biāo)的資產(chǎn)漲(跌)幅的絕對(duì)值，它很好地規(guī)避了方向選擇的問(wèn)題，產(chǎn)品最終收益只與波幅絕對(duì)值的大小相關(guān)，而不論標(biāo)的資產(chǎn)是上漲還是下跌，投資者都有可能獲得較高的收益。三是設(shè)定區(qū)間型，即在投資過(guò)程中，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格表現(xiàn)既不單純看漲，也不單純看跌，而是設(shè)置一個(gè)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間：在掛鉤標(biāo)的價(jià)格觀察期內(nèi)，若價(jià)格落入此區(qū)間，則投資者獲得高收益；若價(jià)格運(yùn)行在區(qū)間之外，則獲得較低收益或零收益。這類產(chǎn)品適合在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的盤整期間發(fā)售。除了設(shè)置單一區(qū)間，設(shè)置多區(qū)間的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量也較多，設(shè)置多個(gè)區(qū)間能增加投資者獲得收益的可能性。而常見(jiàn)的收益設(shè)計(jì)方式有兩種：一種是收益單一由標(biāo)的資產(chǎn)在投資期末的最終表現(xiàn)決定。另一種是收益由標(biāo)的資產(chǎn)在投資期內(nèi)的表現(xiàn)累計(jì)決定。
　　根據(jù)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的這些結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，投資者在選取時(shí)最重要的技巧就是對(duì)市場(chǎng)的把握能力，只有對(duì)市場(chǎng)的趨勢(shì)持有較為正確判斷的投資者，才可能真正獲得較高收益。從目前的市場(chǎng)來(lái)看，掛鉤利率以及黃金等貴金屬的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量較多。業(yè)內(nèi)人士建議，若結(jié)合投資標(biāo)的來(lái)分析，選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品*4還要結(jié)合三大要素評(píng)估其獲得收益的概率。