小編導(dǎo)讀：幸存者偏差是FRM資格證考試中的疑難點(diǎn)。今天我們來(lái)聊一下幸存者誤差（Survivorship bias）。它的意思是指，當(dāng)取得資訊之管道，僅來(lái)自于幸存者時(shí)(因?yàn)樗廊瞬粫?huì)說(shuō)話(huà))，此資訊可能會(huì)存在與實(shí)際情況不同之偏差。此情況常見(jiàn)于投資理財(cái)之節(jié)目或文章，例如當(dāng)投資理財(cái)之電視節(jié)目?jī)H邀請(qǐng)投資成功者上節(jié)目談?wù)撈涑晒ν顿Y之經(jīng)驗(yàn)，觀眾會(huì)將該成功投資者投資之方式，視為高成功率之投資方式，但觀眾并不會(huì)在電視節(jié)目看到以相同或類(lèi)似投資方式，但最后失敗的投資者，因而高估此投資方式之成功機(jī)率。生存者偏差是一個(gè)邏輯錯(cuò)誤。它的錯(cuò)誤在于專(zhuān)注于那些“幸存”下來(lái)的人或事，從而忽略了那些因?yàn)槿狈梢?jiàn)性而沒(méi)有“幸存”下來(lái)的部分。為了讓大家更好地理解它，我給大家講一個(gè)故事。
　　1月2日王某接到一封匿名信，向王某表示，這個(gè)月市場(chǎng)會(huì)上漲，結(jié)果市場(chǎng)果然上漲，但王某不以為意，因?yàn)榇蠹叶贾烙性滦?yīng)這回事 （歷年來(lái)一月間股價(jià)漲多跌少）。到了2月1日，王某又接到另一封信，向王某表示，市場(chǎng)將下跌。這一次，又給那封信說(shuō)中了。3月1日再接到一封信，情形一樣。7月，王某對(duì)那位匿名人士的先見(jiàn)之明很感興趣，對(duì)方邀王某投資某個(gè)海外基金。于是王某把全部的儲(chǔ)蓄拿出來(lái)投資，兩個(gè)月以后，那些錢(qián)有如肉包子打狗，一去不回。王某伏在鄰居的肩膀上嚎啕大哭，他告訴王某，他也接過(guò)兩封這種神秘信，但寄到第二封就停了。他說(shuō)，*9封信的預(yù)測(cè)正確，但第二封不正確。這是怎么一回事？那些騙子玩的把戲是，他們從電話(huà)簿找出一萬(wàn)個(gè)人名，寄出后市看漲的信給其中一半的人， 后市看跌的信給另一半的人。一個(gè)月后，將有五千人接到的信預(yù)測(cè)正確， 然后再針對(duì)這五千人如法炮制。再一個(gè)月后，剩下二千五百人接到的信預(yù)測(cè)正確， 如此直到名單上剩下五百人，其中會(huì)有兩百人受騙上當(dāng)，因此騙子只要花幾千美元的郵資，便可賺進(jìn)數(shù)百萬(wàn)美元。所以我們要是以后也碰到了類(lèi)似的騙局，一定要找一個(gè)心眼了，說(shuō)不準(zhǔn)這就是幸存者偏差。
　　那么除了幸存者偏差之外，統(tǒng)計(jì)學(xué)上還有其他的一些偏差。比如選擇性偏差（Selection bias，指的是在研究過(guò)程中因樣本選擇的非隨機(jī)性而導(dǎo)致得到的結(jié)論存在偏差，也稱(chēng)為選擇性效應(yīng)）；即時(shí)歷史誤差（Instant-history bias or backfill，也叫回填誤差，指的是基金公司通常記錄自己的收益歷史，如果記錄較好，經(jīng)理人會(huì)加人數(shù)據(jù)庫(kù)以吸引潛在的投資者。數(shù)據(jù)庫(kù)會(huì)接受以前的記錄，這樣基金過(guò)去的歷史記錄通常偏高）。
　　下面我們來(lái)做一道習(xí)題鞏固一下:
　　Every year Business Week reports the performance of a group of existing equity mutual funds， selected for their popularity. Taking the average performance of this group of funds will create (  ).
　　A. Survivorship bias only                               B. Selection bias only
　　C. Both survivorship and selection bias          D. Instant-history bias only
　　題目說(shuō)的是《商業(yè)周刊》每年會(huì)選擇一組現(xiàn)有的股票共同基金，根據(jù)他們的受歡迎程度在雜志上進(jìn)行報(bào)道。這組的平均表現(xiàn)的基金將產(chǎn)生的誤差為哪些？我們說(shuō)出版物只列出現(xiàn)有的基金，因此必須會(huì)有生存者偏差，因?yàn)榍灞P(pán)的基金不會(huì)考慮。此外，因?yàn)槌霭骊P(guān)注流行的基金（做得大或者做得好），所以會(huì)產(chǎn)生選擇性偏見(jiàn)?；卮餉和B是不完整的，答案D也是不完整的。應(yīng)該選C。