小編導(dǎo)讀：有時投資人會很困擾，我們應(yīng)該投到哪個市場，哪個市場的升值潛力更大呢？ 今天就讓我們一起來學(xué)習(xí)FRM考試內(nèi)容中的一個非常實用的模型，來評估應(yīng)該把錢投到哪個市場上去，會使收益達(dá)到*5化，這就是聯(lián)準(zhǔn)會模型。
　　“聯(lián)準(zhǔn)會模型”是部分證卷分析人使用的一個股票估值模型。其假設(shè)了長期國庫券和股票預(yù)期回報率之間存在一定的聯(lián)系。根據(jù)這個估值模型，在均衡條件下，10年期美國國債的真實收益率應(yīng)該近似于標(biāo)普500的本益率（也就是標(biāo)普500的遠(yuǎn)期收益除以標(biāo)普當(dāng)前價位）。
　　它的公式是聯(lián)準(zhǔn)會率＝ 標(biāo)普500的遠(yuǎn)期收益/10年期美國國債的真實收益率
　　通過計算，得到一個率，兩個收益率之間的差值決定了相應(yīng)股市價值被高估還是被低估。我們就可以得到，如果標(biāo)普的回報值高于國債收益值則投資者將賣出國債而買入股票（股票被低估），反之如果標(biāo)普回報值較低則投資者將售出股票而買入相對較有吸引力的國債（股票被高估）。
　　接下來我們一同看一個例題：
　　Gretchem Fenledder正在分析潛在的全球投資目標(biāo)，并且收集到某個新興股票市場指數(shù)，如下表：
　　去年股息
　　150
　　預(yù)期每股收益
　　600
　　經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)增長率
　　2.5%
　　必要收益
　　8.5%
　　遠(yuǎn)期收益
　　6.5%
　　10年期美國國債的真實收益率
　　6%
　　根據(jù)聯(lián)準(zhǔn)會模型，請問以下選項，哪個正確？
　　A. 市場被高估B. 市場處于合理價位
　　C. 聯(lián)準(zhǔn)會率是 0.923D. 市場將進(jìn)一步上漲
　　答案是D，因為根據(jù)聯(lián)準(zhǔn)會率＝遠(yuǎn)期收益/10年期美國國債的真實收益率 =  6.5%/6% = 1.08， 此比率大于1.0，說明遠(yuǎn)期收益率比現(xiàn)在實際價值要高，那就意味著，現(xiàn)在市場價值被低估，預(yù)計上漲。