金融專業(yè)的學(xué)生都知道,金融這么一門課,其實是可以細(xì)分成諸多小方向的。不過籠統(tǒng)的來劃分的話,金融行業(yè)大致分為buyside和sellside兩大類。什么是buyside 和sellside?也許大家此時心中都會產(chǎn)生這個疑問。那么高頓小編就來給大家講講這兩者的區(qū)別。
  Sellside做的主要是把各種asset變成各種金融產(chǎn)品,提供給市場。簡單來說,sellside就是投行。投行內(nèi)部結(jié)構(gòu)也很復(fù)雜,按照產(chǎn)品分大致分為fixed income和equity兩大類。按照業(yè)務(wù)分大致分為IBD,sales & trading,equity research,asset management(這部分和buyside性質(zhì)是類似的)等。IBD是最傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù),靠近的是corporate一邊;sales & trading主要進(jìn)行產(chǎn)品銷售和交易,有時候投行會扮演marketmaker的角色以保持市場的流通性。
  Buyside主要進(jìn)行的是投資管理的業(yè)務(wù),所以也稱為IM(investment management)或者AM(asset management),主要由各種機(jī)構(gòu)投資者組成,包括mutual fund,hedge fund,pension fund等等。
  金融領(lǐng)域的開放讓國內(nèi)很多年輕的朋友一下子豁然開朗。不過隨之而來的是扭曲的價值觀:進(jìn)投行的是牛人,進(jìn)四大的是凡人,進(jìn)企業(yè)的是土人之類。在此還想表明以下我一向的觀點(diǎn):工作本身沒有等級之分,我決不贊成投行就比四大“高級”之說。任何一個人能在本行干的出色的才是牛人。選擇職業(yè)道路應(yīng)該看自己喜歡干什么,自己能夠干什么,然后盡量在二者之間取得平衡。如果一心只想往“高級”的工作鉆的話,可能回頭看來還是一事無成。
  就職業(yè)而言Buyside和Sellside的link最多的是tradingdesk。雙方的人馬幾乎是對應(yīng)的?;旧隙荚O(shè)有:trading,structure和research幾塊。一般來說sellside研究力量更為強(qiáng)大,buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure側(cè)重的是如何將金融產(chǎn)品合理定價,而buyside側(cè)重于如何搞出模型更好的預(yù)測市場的變化。雙方的trader做的事情倒是殊途同歸的。
  當(dāng)投行根據(jù)Buyside要求設(shè)計出金融產(chǎn)品后,雙方達(dá)成交易。然后投行一般會盡快地通過相關(guān)交易對沖產(chǎn)品風(fēng)險,而Buyside這時候一般是“一切盡在掌握”,因為買到手中的產(chǎn)品完全是根據(jù)自己的判斷而訂制的。這時候,雙方是合作伙伴的關(guān)系,大家賺自己的利潤。另外有些時候,投行也會take position,這時雙方都是market player,關(guān)系也就變成你死我活的博弈了。
  把業(yè)務(wù)上的link講完后,職業(yè)上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近,互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言,投行的比較辛苦,focus也比較辛苦,所以一般更加愿意往buyside跳,不過buyside本來也不需要很多的 research,跳槽并不容易。structure是雙方都需要的,雖然側(cè)重不同,但都是通的,互相之間都有跳。
  上面說的都是投行的市場一頭?;剡^頭說IBD(傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)),更多的是和企業(yè)打交道,而不是和市場打交道。反之,Buyside都是和市場大交道。所以IBD一般不容易轉(zhuǎn)buyside。
  現(xiàn)在可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡單的串一串。在一個企業(yè)IPO之前,公司都是private的,這一階段可以參與融資的就是VC/PE。當(dāng)企業(yè)需要上市,這時投行就參與進(jìn)來,對公司價值進(jìn)行精確評估,然后公開招募。這時候,企業(yè)自己或者vc/pe提供的股份是原材料,投行將其加工成金融行業(yè)認(rèn)可的“股票”。
  公開上市前后,buyside就會進(jìn)行認(rèn)購。接下來就是二級市場上的各方博弈了。金融的原始定義是為買足企業(yè)發(fā)展需要進(jìn)行的各種融資,因此金融必定有企業(yè)和市場兩級。企業(yè)這級是金融行業(yè)的生存之本,市場這級可以看作金融行業(yè)發(fā)展壯大的動力。投行作用是金融產(chǎn)業(yè)鏈的hub,一端聯(lián)系著企業(yè),另一端聯(lián)系著市場。企業(yè)這端是實實在在的,可以說資本主義出現(xiàn)后的幾百年都沒有太大的變化。而市場這一端則越來越龐大并且趨向虛無。
  很多衍生金融產(chǎn)品最早的出現(xiàn)是為了滿足風(fēng)險公職的需求,但很快變成一些豪賭的利器。會計師事務(wù)所的地位是保證企業(yè)(private or public)企業(yè)原始數(shù)據(jù)的真實性,從而使其他機(jī)構(gòu)可以對企業(yè)價值進(jìn)行進(jìn)一步的評估。如果沒有會計師的存在,整個金融行業(yè)就會陷入一片混亂。因而會計師有“經(jīng)濟(jì)警察”之稱。
  整體而言,金融業(yè)連接企業(yè)一端的工作核心更側(cè)重于對于企業(yè)價值的評估,金融連接市場一段的工作的核心側(cè)重于市場風(fēng)險的控制以及對市場方向的判斷。因為對技能要求的不同,兩端互相轉(zhuǎn)都比較困難。相反,只要在金融產(chǎn)業(yè)鏈的同一端,轉(zhuǎn)行至少都是有邏輯上的可行性的。