距離2015年11月的考試僅僅只剩兩個月的時間,考生們復(fù)習的如何?在備考過程中,強化知識點非常重要。高頓網(wǎng)校FRM小編今天就來給大家簡單講一下凸性。
  凸性(Convexity)是指收益率變化 1 %所引起的久期的變化。凸性用來衡量債券價格收益率曲線的曲度。
  定義:
  當兩個債券的久期相同時,它們的風險不一定相同,因為它們的凸性可能是不同的。在收益率增加相同單位時,凸性大的債券價格減少幅度較??;在收益率減少相同單位時,凸性大的債券價格增加幅度較大。因此,在久期相同的情況下,凸性大的債券其風險較小。數(shù)學上講, 凸性是債券價格對到期收益率二次微分,再除以債券價格,或者說是個二階導(dǎo)數(shù)。
  是對債券價格曲線彎曲程度的一種度量。嚴格地講,凸性是指債券到期收益率發(fā)生變動而引起的債券價格變動幅度的變動程度。凸性是指債券價格對收益率的二階導(dǎo)數(shù)。凸性越大,債券價格曲線彎曲程度越大,用修正久期度量的利率風險所產(chǎn)生的誤差越大。凸性也是對債券久期對利率敏感性的測量。在價格—收益率出現(xiàn)大幅度變動時,它們的波動幅度呈非線性關(guān)系,由久期作出的預(yù)測將有所偏離。凸性就是對這個偏離的修正。