現(xiàn)如今互聯(lián)網(wǎng)金融早已普及滲入進(jìn)我們的日常生活當(dāng)中，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也隨之悄然而生?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的“長(zhǎng)尾時(shí)代”，FRM人該如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理？跟著高頓網(wǎng)校FRM小編來(lái)一探究竟吧。
　　一、長(zhǎng)尾時(shí)代“普惠金融”成為可能
　　10年前，美國(guó)人Chris Anderson發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)規(guī)律：只要存儲(chǔ)和流通的渠道足夠大，需求不旺或銷(xiāo)量不佳的產(chǎn)品共同占據(jù)的市場(chǎng)份額，完全可以和那些熱賣(mài)品所占據(jù)的市場(chǎng)份額相匹敵，而且可能創(chuàng)造的利潤(rùn)更大。換句話(huà)講，只要銷(xiāo)售渠道足夠大，成本控制足夠好，非主流市場(chǎng)足夠廣（亦即“尾巴”足夠長(zhǎng)），那么傳統(tǒng)意義上的“非主流市場(chǎng)”的收益總和可以趕上甚至超過(guò)“主流市場(chǎng)”的收益總和。這是對(duì)經(jīng)典“二八理論”的顛覆，但這也只有在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代才有可能實(shí)現(xiàn)。因?yàn)槿绻麤](méi)有信息技術(shù)的變革、移動(dòng)通信和互聯(lián)網(wǎng)的普及和深入應(yīng)用，那么由于海量“非主流”客戶(hù)所需要花費(fèi)的營(yíng)銷(xiāo)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其帶來(lái)的收益，則無(wú)論零售業(yè)還是金融業(yè)，都必然遵循“二八理論”，僅提供銷(xiāo)量較高的主流產(chǎn)品，或者僅向風(fēng)險(xiǎn)較低的主流客戶(hù)提供服務(wù)，難以實(shí)現(xiàn)“普惠金融”的目標(biāo)。
　　一個(gè)典型的案例是，美國(guó)*5的實(shí)體書(shū)店的Barnes&Noble與*5的網(wǎng)上書(shū)城Amazon.com的對(duì)決。我們知道，基于物流及資金流管理的需要，實(shí)體書(shū)店必須對(duì)貨架上的圖書(shū)進(jìn)行精挑細(xì)選，以確保“適銷(xiāo)對(duì)路”，*5限度實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)；而網(wǎng)絡(luò)書(shū)店則無(wú)此顧忌，可將各類(lèi)圖書(shū)兼收并蓄，*5限度滿(mǎn)足所有潛在客戶(hù)的購(gòu)書(shū)需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)Barnes&Noble在門(mén)店銷(xiāo)售的圖書(shū)種類(lèi)達(dá)到13萬(wàn)的時(shí)候，Amazon.corn銷(xiāo)售的圖書(shū)種類(lèi)已超過(guò)30萬(wàn)。同時(shí)，那些在實(shí)體書(shū)店難以見(jiàn)到的非暢銷(xiāo)書(shū)的市場(chǎng)規(guī)模居然超過(guò)了暢銷(xiāo)書(shū)，這就是所謂的“長(zhǎng)尾效應(yīng)”。
　　在金融領(lǐng)域，如圖1所示，橫坐標(biāo)表示各類(lèi)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)程度，越靠右風(fēng)險(xiǎn)越大，越靠左風(fēng)險(xiǎn)越小，縱坐標(biāo)表示其給銀行帶來(lái)的收益。傳統(tǒng)商業(yè)銀行由于吸攬公共資金，承擔(dān)巨大的社會(huì)責(zé)任，因此在“安全性、流動(dòng)性和收益性”經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的排序中，必然把安全放在*9位。有人說(shuō)傳統(tǒng)銀行業(yè)是“嫌貧愛(ài)富”，這也是其天然屬性使然。因此，傳統(tǒng)銀行業(yè)在客戶(hù)選擇上（特別是在信貸業(yè)務(wù)方面）自然重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)可控、收益可觀(guān)的“頭部”客戶(hù)，即“紅海”市場(chǎng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的到來(lái)，網(wǎng)絡(luò)小貸、P2P、眾籌融資等新興業(yè)態(tài)則[*{6}*]傳統(tǒng)銀行業(yè)無(wú)暇顧及的“藍(lán)海”市場(chǎng)中的“尾部”客戶(hù)作為主戰(zhàn)場(chǎng)。隨著傳統(tǒng)銀行業(yè)積極借助互聯(lián)網(wǎng)拓展服務(wù)渠道，傳統(tǒng)IT企業(yè)也大舉進(jìn)軍金融領(lǐng)域，“金融互聯(lián)網(wǎng)”和“互聯(lián)網(wǎng)金融”兩大陣營(yíng)之間的競(jìng)爭(zhēng)與融合成為“長(zhǎng)尾時(shí)代”的重要特征。
　　二、互聯(lián)網(wǎng)金融的新常態(tài)
　　1. 新常態(tài)之一：普惠金融vs長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)
　　互聯(lián)網(wǎng)金融雖然發(fā)展歷史不長(zhǎng)，但傳統(tǒng)銀行業(yè)已明顯在向藍(lán)海進(jìn)軍，逐漸開(kāi)拓新的市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在通過(guò)新的技術(shù)手段和產(chǎn)品，向傳統(tǒng)金融領(lǐng)域滲透。這無(wú)疑會(huì)使“更大的人群”成為金融產(chǎn)品的消費(fèi)者，普惠金融的前景也必將更為廣闊。然而，這個(gè)“更大的人群”，將主要來(lái)自前文所說(shuō)的“長(zhǎng)尾”客戶(hù)，即傳統(tǒng)意義上的非主流市場(chǎng)。
　　以授信業(yè)務(wù)為例，“長(zhǎng)尾”客戶(hù)的典型特征是信貸歷史較差（或無(wú)）、創(chuàng)業(yè)時(shí)間較短（或尚未開(kāi)始）、抵質(zhì)押物較弱（或難以管理）、未來(lái)收入波動(dòng)較大（或難以預(yù)測(cè)），因其不確定性較大，故難以成為傳統(tǒng)金融業(yè)的授信支持對(duì)象。而在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，盡管大數(shù)據(jù)提供了更多、更好、更新的量化風(fēng)險(xiǎn)解決方案，在某些特定網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)針對(duì)特定長(zhǎng)尾人群開(kāi)展的授信業(yè)務(wù)取得了一定的成功，但真正實(shí)現(xiàn)對(duì)更大范圍（長(zhǎng)尾）客戶(hù)行為的精準(zhǔn)刻畫(huà)，尚待時(shí)間、數(shù)據(jù)、技術(shù)和實(shí)踐的積累?？梢哉f(shuō)，未來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)將更多來(lái)自于“長(zhǎng)尾”領(lǐng)域。
　　2. 新常態(tài)之二：創(chuàng)新加速vs相爭(zhēng)相容
　　在長(zhǎng)尾時(shí)代，創(chuàng)新來(lái)自各個(gè)層面的整合：既有來(lái)自于不同技術(shù)、不同平臺(tái)、不同數(shù)據(jù)之間的整合，更有來(lái)自于不同產(chǎn)品、不同服務(wù)甚至不同行業(yè)的整合，包括傳統(tǒng)的銀行、保險(xiǎn)、證券、電信運(yùn)營(yíng)商、互聯(lián)網(wǎng)電商等行業(yè)之間的融合。創(chuàng)新的不斷加速和用戶(hù)體驗(yàn)的不斷升級(jí)將成為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的新常態(tài)，其中，“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品就是創(chuàng)新與整合的突出代表，也正因如此，2013年被業(yè)界命名為互聯(lián)網(wǎng)金融“元年”。
　　以渤海銀行為例，其試水互聯(lián)網(wǎng)金融跨界產(chǎn)品的進(jìn)程不斷加快，2014年推出的“添金寶”更在寶寶軍團(tuán)中獨(dú)樹(shù)一幟。作為一款“現(xiàn)金管理型全自動(dòng)基金理財(cái)產(chǎn)品”，客戶(hù)簽約該產(chǎn)品后，系統(tǒng)每日自動(dòng)歸集指定賬戶(hù)內(nèi)的活期余額，并自動(dòng)申購(gòu)貨幣基金。當(dāng)客戶(hù)需要支付結(jié)算時(shí)，無(wú)需贖回基金份額，直接通過(guò)POS刷卡、ATM取現(xiàn)、轉(zhuǎn)賬、匯款等操作即可完成對(duì)外支付，不僅獲得了寶寶類(lèi)產(chǎn)品的收益，而且實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)銀行卡的便捷。由此可以看出，金融市場(chǎng)的“藍(lán)海”與“紅海”之間既相競(jìng)爭(zhēng)、相博弈，也相融合、相促進(jìn)。
　　3. 新常態(tài)之三：安全隱憂(yōu)vs維權(quán)意識(shí)
　　當(dāng)線(xiàn)下的交易移至線(xiàn)上，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在了云端，除了軟件、硬件、網(wǎng)絡(luò)的安全之外，更令人擔(dān)憂(yōu)的是數(shù)以?xún)|計(jì)的個(gè)人客戶(hù)的隱私安全。隨著時(shí)間的推移，跨平臺(tái)數(shù)據(jù)將更大范圍收納客戶(hù)的身份識(shí)別信息、支付行為信息、消費(fèi)習(xí)慣信息、地理位置信息、社交網(wǎng)絡(luò)信息，甚至包括指紋與虹膜等生物識(shí)別信息，個(gè)人隱私安全的隱患及隱私維權(quán)意識(shí)的崛起將成為新常態(tài)。
　　大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)的應(yīng)用分兩個(gè)層級(jí)：*9層級(jí)是滿(mǎn)足最初交易目的的數(shù)據(jù)應(yīng)用，這個(gè)層級(jí)的信息采集和應(yīng)用一般都會(huì)有比較嚴(yán)格的隱私保護(hù)條款；第二個(gè)層級(jí)是數(shù)據(jù)匯集后的分析應(yīng)用。當(dāng)來(lái)自四方八面數(shù)據(jù)相互整合起來(lái)，不但為巨大潛在商業(yè)智能挖掘創(chuàng)造了條件，也為個(gè)人隱私泄露帶來(lái)了機(jī)會(huì)。研究表明，即使每一個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)源都是匿名，當(dāng)數(shù)據(jù)整合之后完全有可能做到對(duì)個(gè)人身份的精準(zhǔn)識(shí)別，傳統(tǒng)意義上的隱私可能將無(wú)所遁形。我們需要對(duì)隱私進(jìn)行新的定義，并研究新的防護(hù)機(jī)制。
　　4. 新常態(tài)之四：損失事件vs理念回歸
　　由于承擔(dān)了更多的“長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)”，損失事件必然不斷出現(xiàn)。但按照以往的經(jīng)驗(yàn)，人們往往只接受“剛性?xún)陡?rdquo;，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配關(guān)系的理解還停留在書(shū)本上和概念上，對(duì)實(shí)際遭受的損失的認(rèn)識(shí)不夠，難以接受。這也可以解釋為什么買(mǎi)房后，一旦房?jī)r(jià)下跌就出現(xiàn)“房鬧”事件，以及為什么商業(yè)銀行銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，對(duì)非保本浮動(dòng)收益的，盡管反復(fù)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)客戶(hù)進(jìn)行投資偏好測(cè)算，嚴(yán)格防范“誤銷(xiāo)售”，可是一旦出現(xiàn)損失，就會(huì)有投資者在銀行門(mén)前“討說(shuō)法”的情況。同樣，對(duì)于P2P，在國(guó)外大多數(shù)都是不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的“純平臺(tái)”，而來(lái)到中國(guó)后卻經(jīng)歷了變異，由平臺(tái)承擔(dān)顯性或隱性的擔(dān)保成為越來(lái)越普遍的現(xiàn)象。究其原因，還是對(duì)“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的理念認(rèn)識(shí)不深，或者說(shuō)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的“本質(zhì)”認(rèn)識(shí)不夠直觀(guān)。在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，為了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失事件這個(gè)新常態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的理念回歸是民眾的必修課。