FRM考試中，關(guān)于CAPM的考題很多，而且考點(diǎn)很細(xì)致，考生們需要全面了解。在介紹了阿爾法系數(shù)之后，高頓網(wǎng)校FRM小編現(xiàn)在為大家介紹一下貝塔系數(shù)。
　　β系數(shù)也稱為貝塔系數(shù)（Beta coefficient），是一種風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，用來衡量個(gè)別股票或股票基金相對(duì)于整個(gè)股市的價(jià)格波動(dòng)情況。β系數(shù)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以度量一種證券或一個(gè)投資證券組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性，在股票、基金等投資術(shù)語中常見。
　　主要內(nèi)容
　　Beta系數(shù)起源于資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型），它的真實(shí)含義就是特定資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量。
　　所謂系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指資產(chǎn)受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)情緒等整體性因素影響而發(fā)生的價(jià)格波動(dòng)，換句話說，就是股票與大盤之間的連動(dòng)性，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例越高，連動(dòng)性越強(qiáng)。
　　與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)的就是個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，即由公司自身因素所導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)。
　　總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)+個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)
　　而Beta則體現(xiàn)了特定資產(chǎn)的價(jià)格對(duì)整體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的敏感性，即，市場(chǎng)組合價(jià)值變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，該資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)了幾個(gè)百分點(diǎn)——或者用更通俗的說法：大盤上漲1個(gè)百分點(diǎn)，該股票的價(jià)格變動(dòng)了幾個(gè)百分點(diǎn)。
　　用公式表示就是：
　　實(shí)際中，一般用單個(gè)股票資產(chǎn)的歷史收益率對(duì)同期指數(shù)（大盤）收益率進(jìn)行回歸，回歸系數(shù)就是Beta系數(shù)。
　　計(jì)算方法
　　1.單項(xiàng)資產(chǎn)（注：杠桿主要用于計(jì)量非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）
　　單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)用β系數(shù)來計(jì)量，通過以整個(gè)市場(chǎng)作為參照物，用單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率作比較，即：
 
　　其中Cov(ra,rm)是證券 a 的收益與市場(chǎng)收益的協(xié)方差；
　　是市場(chǎng)收益的方差。
　　因?yàn)椋篊ov(ra,rm) = ρamσaσm
　　所以公式也可以寫成：
 
　　其中ρam為證券a與市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)；σa為證券a的標(biāo)準(zhǔn)差；σm為市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。
　　據(jù)此公式，貝塔系數(shù)并不代表證券價(jià)格波動(dòng)與總體市場(chǎng)波動(dòng)的直接聯(lián)系。
　　不能絕對(duì)地說，β越大，證券價(jià)格波動(dòng)（σa）相對(duì)于總體市場(chǎng)波動(dòng)（σm）越大；同樣，β越小，也不完全代表σa相對(duì)于σm越小。
　　甚至即使β = 0也不能代表證券無風(fēng)險(xiǎn)，而有可能是證券價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)無關(guān)（ρam= 0），但是可以確定，如果證券無風(fēng)險(xiǎn)（σa），β一定為零。
　　注意：掌握β值的含義
　　β=1，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率與市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)收益率呈同比例變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；
　　β>1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率高于市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；
　　β<1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率小于市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
　　作用
　　一般的說，Beta的用途有以下幾個(gè)：
　　1）計(jì)算資本成本，做出投資決策（只有回報(bào)率高于資本成本的項(xiàng)目才應(yīng)投資）；
　　2）計(jì)算資本成本，制定業(yè)績考核及激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)；
　　3）計(jì)算資本成本，進(jìn)行資產(chǎn)估值（Beta是現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的基礎(chǔ)）；
　　4）確定單個(gè)資產(chǎn)或組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，用于資產(chǎn)組合的投資管理，特別是股指期貨或其他金融衍生品的避險(xiǎn)（或投機(jī)）。