相信大家對于信用評級都不陌生。FRM考試中，信用評級也是?？嫉膬热葜?。那么對于那些評級較低的機構，該如何進行信用增級？跟著高頓網(wǎng)校FRM小編來了解一下吧。
什么是信用增級
資產(chǎn)支撐證券的市場在很大程度上是信用等級為AAA的市場。換句話說，資產(chǎn)支撐證券至少會得到一家（經(jīng)常是兩家，但有時是三家）權威信用評級機構（穆迪，S&P，F(xiàn)itch，和D&P）的*6信用評級。但是，資產(chǎn)支撐證券也會在AA、A或BBB，甚至有時在非投資級或未接受評級的情況下發(fā)行。但為了使應收款組合能夠支撐高等級的，固定收益的證券，信用增級通常是必需的。
信用增級是指運用各種有效手段和金融工具確保債務人按時支付債務本息，以提高資產(chǎn)證券化交易的質量和安全性，從而獲得更高級的信用評級。
從直觀上來講，信用增級都會增加金融資產(chǎn)組合的市場價值，成為資產(chǎn)證券化這個點金術的關鍵所在。幾乎毫無例外，非政府信用的資產(chǎn)證券化都包括某種形式的信用增級。信用增級或者包含一個由第三方提供的信用擔保或者利用基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn)自我擔保。但大多數(shù)交易利用了內部和外部信用增級相結合的方式，至于選擇哪種增級工具將取決于在融資成本的約束下最小化增級成本。
總之，信用增級作為資產(chǎn)證券化運作中的一個重要步驟，需要下大力氣去研究，也需要建立完善信用增級設計的一些外部市場環(huán)境、法律法規(guī)，這對于我國目前亟需解決的國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題無疑具有重要意義。
信用增級的方式
信用增級可以有多種方式，大體上可分為兩種方式：外部信用增級和內部信用增級。
（一）外部信用增級是指擔保機構提供擔保。
1、第三方信用證。當發(fā)行人的信用評級低于發(fā)行證券的要求時，第三方可以提供信用證對一定量或者一定比例的信用損失進行擔保。發(fā)行人在基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的超額現(xiàn)金流中提取一部分作為對第三方提供信用增級的報酬。
2、資產(chǎn)出售方提供追索權。主要被用于非銀行發(fā)行者，這種方法用資產(chǎn)出售方的特定保證來吸收基礎資產(chǎn)一定范圍內的*5信用風險損失。
3、債券擔保。用第三方發(fā)行的債券作為擔保，通常由AAA級的保險公司發(fā)行，這種方法通常提供資產(chǎn)支持證券交易中本金和利息支付金額的100%比例擔保。
（二）內部信用增級是指根據(jù)資產(chǎn)支持證券的投資風險的不同，將資產(chǎn)劃分為不同的級別，以滿足不同投資者的需求。
可以通過設計一定的證券結構來提高資產(chǎn)支持證券的信用品質。例如可以發(fā)行高級——次級債券，用次級債券和現(xiàn)金擔保賬戶來支持高級債券。這樣，高級債券就能獲得優(yōu)秀的評級。高級——次級分層使得每一個層次的債券都能得到所有更低層次債券的信用保護，高級債券的本金或者利息支付相對于次級債券具有優(yōu)先權。典型的分層證券結構可以包含以下的任何一種信用增級方式：
1、超額剩余。資產(chǎn)池在一個約定的時期例如一個月內所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流通常會大于息票支付、服務費以及預期損失之和。資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流扣除了息票支付、服務費以及預期損失之后剩下的部分就叫做超額剩余。在正常情況下，超額剩余部分將會被視作額外的利潤，但是如果出現(xiàn)了預期外的損失，則超額剩余須首先用來彌補預期外損失。
2、剩余賬戶。超額剩余不單在出現(xiàn)預期外損失之后可以彌補損失，在出現(xiàn)資產(chǎn)池現(xiàn)金流減少或者損失增加等表明風險增大的情況時，許多信托協(xié)議都規(guī)定要將超額剩余存入一個指定的剩余賬戶，用來為風險增大后的證券提供信用增級。
3、現(xiàn)金擔保賬戶。是與信托協(xié)議隔離的賬戶，在運作的初期即設立。當超額剩余為零時，可以動用現(xiàn)金擔保賬戶來彌補特定系列的利息、本金以及服務費支付的短缺。此賬戶由發(fā)起人設立，只有對該系列所有的受益憑證支付完畢之后，才能將從此賬戶動用的資金返回。
4、次級債券。次級債券的受償權要落后于其他債券，只有當受償權優(yōu)先于次級債券的所有債券都得到支付之后，才能對此次級債券進行支付。有些分層結構的債券不僅包含一層次級債券，一層次級債券可以具有比另一層次級債券具有優(yōu)先的受償權。
以上是資產(chǎn)證券化運作中主要采取的信用增級方式，多數(shù)的證券結構設計不僅使用一種技術，而是通過以上介紹的多項技術的組合使用來加強信用增級效果。例如，一些發(fā)行方將債券擔保技術和高級——次級債券設計結合起來進行信用捆綁，創(chuàng)造出能夠有效隔離第三方風險的“超級高級債券”，同時也能夠提高次級債券的信用評級。對于資產(chǎn)支持證券發(fā)行者來說，選擇信用增級方式的目標是要能夠找到最能夠符合實際和成本最低的方式，使得資產(chǎn)支持證券達到想要的評級和價格。