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案例分析題
藍(lán)晶公司為一投資項目擬定了A、B兩個方案，假定你是該公司投資項目部經(jīng)理，現(xiàn)在請您幫助做出合理的投資決策。相關(guān)資料如下：
（1）A方案原始投資額在建設(shè)期起點一次性投入，原始投資120萬元，項目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為25萬元；
（2）B方案原始投資額為105萬元，在建設(shè)期起點一次性投入，項目壽命期為4年，初始期為1年，運營期每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元。
?。?）該項目的折現(xiàn)率為10%。
要求：
1.計算B方案的凈現(xiàn)值；
2.用約當(dāng)年金法做出投資決策；
3.用重置現(xiàn)金流法做出投資決策；
4.請說明采用重置現(xiàn)金流法需要注意的問題。
【答案與解析】
【答案與解析】
1.B方案的凈現(xiàn)值=50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）-105=50×2.4869×0.9091-105=8.04（萬元）
2.A方案每年的凈現(xiàn)金流量=120/（P/A，10%，6）=120/4.3553=27.55（萬元）
B方案每年的凈現(xiàn)金流量=105/（P/A，10%，4）=105/3.1699=33.12（萬元）
結(jié)論：應(yīng)該選擇A方案。
3.4和6的最小公倍數(shù)為12
A方案需要重置1次，B方案需要重置2次
用重置現(xiàn)金流法計算的A方案的凈現(xiàn)值=25+25×（P/F，10%，6）=25+25×0.5645=39.11（萬元）
用重置現(xiàn)金流法計算的B方案的凈現(xiàn)值=8.04+8.04×（P/F，10%，4）+8.04×（P/F，10%，8）=8.04+8.04×0.6830+8.04×0.4665=17.28（萬元）
結(jié)論：應(yīng)該選擇A方案。
4.采用重置現(xiàn)金流法對不同壽命期的項目進行比較時，應(yīng)注意以下兩點：
?。?）在存在通貨膨脹的情況下，需要對各年的凈現(xiàn)金流量進行調(diào)整；
?。?）如果預(yù)測項目執(zhí)行過程中可能遇到重大技術(shù)變革或其他重大事件，也需要對項目各年的現(xiàn)金流量進行調(diào)整。
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