普華永道中天會(huì)計(jì)事務(wù)所資產(chǎn)證券化主管合伙人胡燕在9月7日舉辦的“債三板·中國(guó)實(shí)踐”論壇上分享了自己對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所在資產(chǎn)證券化整個(gè)交易鏈條中定位的思考。
以下為發(fā)言實(shí)錄：
我簡(jiǎn)短從會(huì)計(jì)事務(wù)所角度談一談中國(guó)實(shí)踐資產(chǎn)證券化在中國(guó)實(shí)踐過(guò)程當(dāng)中的一些感悟。
從做資產(chǎn)證券化開(kāi)始到現(xiàn)在，大家的決策都在不斷的轉(zhuǎn)換。會(huì)計(jì)師事務(wù)所在整個(gè)交易鏈條的定位究竟是什么，可以做一些什么，這是我們一直思考的問(wèn)題，市場(chǎng)上對(duì)會(huì)計(jì)師資產(chǎn)證券化交易過(guò)程當(dāng)中的需求，在一些程度上超過(guò)了我的預(yù)期，但是在一定程度上又低于我的預(yù)期，我談?wù)勀男┑胤匠鲱A(yù)期，哪些地方低于預(yù)期。
首先是會(huì)計(jì)師事務(wù)所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開(kāi)展，在*9批、第二批試點(diǎn)結(jié)束之后，2012年出了新規(guī)定，在新的規(guī)定里面，在金融危機(jī)以后出現(xiàn)過(guò)要求原始權(quán)益人，發(fā)起人風(fēng)險(xiǎn)自留，所以有一些風(fēng)險(xiǎn)、保留在發(fā)起人手中。因?yàn)檫@個(gè)原因，所有發(fā)起機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)計(jì)師的重視以及跟會(huì)計(jì)師的溝通交流，很大程度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我的預(yù)期。那段時(shí)間，我覺(jué)得，我們也想過(guò)一個(gè)資產(chǎn)證券化交易那么長(zhǎng)鏈條當(dāng)中，會(huì)計(jì)師的角色會(huì)有那么重要，我?guī)缀趺刻旄煌薪闄C(jī)構(gòu)以及我們客戶之間討論什么樣的架構(gòu)可以出表，什么樣不可以。
隨著交易的持續(xù)性推進(jìn)和進(jìn)展，近期，我自己的感覺(jué)，我們的交易量也上來(lái)了，因?yàn)椴煌袌?chǎng)的監(jiān)管規(guī)定不同，所以大家對(duì)會(huì)計(jì)師的需求呈現(xiàn)出了不一樣的變化。很多就是已經(jīng)發(fā)過(guò)資產(chǎn)證券化有一定經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，基本上和會(huì)計(jì)師的溝通聯(lián)絡(luò)就多了。然后有一些正想做的，也跟會(huì)計(jì)師保持一定的聯(lián)系，就是在交易復(fù)雜化過(guò)程當(dāng)中，始終要求會(huì)計(jì)師的不間斷的參與。當(dāng)然了，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我親身的體會(huì)實(shí)際上就是說(shuō)大家原來(lái)開(kāi)始，大家都說(shuō)流行一句話就是不忘初心，方得始終。其實(shí)資產(chǎn)證券化不是為了資產(chǎn)出表而做的，而是在中國(guó)特色的實(shí)踐當(dāng)中，大家不說(shuō)不出表還做資產(chǎn)證券化干嘛？所以我們很多人接受到這樣一個(gè)經(jīng)驗(yàn)和感受。我們也一直在想，會(huì)計(jì)師在整個(gè)交易鏈條當(dāng)中的定位，除了讓客戶出表，還可以干一些更有價(jià)值的東西，這是我們一直思考的事情，我們專業(yè)發(fā)揮在哪里，我們的能力可以在哪立體現(xiàn)，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中我們不斷的梳理。
今天在上午，關(guān)于資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)程，我覺(jué)得在這個(gè)里面重新找到了會(huì)計(jì)師應(yīng)該有的信心，在這個(gè)市場(chǎng)上還可以做哪些有價(jià)值的東西，現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)制訂出來(lái)了，而且大家往這個(gè)方向努力，如果標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)定出來(lái)了接下來(lái)就是對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的遵循，如果參與眾多機(jī)構(gòu)，券商，律師，信托，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，大家是不是都是按照這樣的標(biāo)準(zhǔn)做，是不是該披露的信息都披露了，從發(fā)行階段，從盡調(diào)以及到最后這個(gè)產(chǎn)品快到期之前的結(jié)算，是不是都符合這些標(biāo)準(zhǔn)？相應(yīng)的信息是不是都進(jìn)行了披露？誰(shuí)來(lái)盡調(diào)?這個(gè)就是我們新的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的定位。
這是我現(xiàn)在能夠看到的，如果從實(shí)踐角度來(lái)講，大家有苦有樂(lè)，迷盲的時(shí)候，找不到方向的時(shí)候，我們看到有標(biāo)準(zhǔn)化的進(jìn)程，我覺(jué)得這是希望。特別是從昨天開(kāi)始到今天，大家都提到的就是更多的這個(gè)機(jī)構(gòu)可能參與到整個(gè)鏈條當(dāng)中，他的這個(gè)服務(wù)，可能通過(guò)高科技企業(yè)的一些手段，包括廈門國(guó)金有自己的平臺(tái)，包括昨天，我們參加了還有一些其他機(jī)構(gòu)的ABS云平臺(tái)，都是要在整個(gè)鏈條當(dāng)中提供服務(wù)。這些服務(wù)的質(zhì)量，這些服務(wù)是不是符合像市場(chǎng)上所承諾的標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)普華永道可以在這個(gè)方面提供更多的見(jiàn)證服務(wù)，就是第三方的見(jiàn)證。
我們是全球的機(jī)構(gòu)，我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)每天做一些什么？其實(shí)大部分的這些服務(wù)的內(nèi)容當(dāng)中，一方面是估值風(fēng)險(xiǎn)管理，很大一部分是關(guān)于在整個(gè)交易過(guò)程當(dāng)中是不是符合，包括我們和ICC以及在美國(guó)的一些標(biāo)準(zhǔn)，包括信息披露的合規(guī)性，現(xiàn)在的資產(chǎn)質(zhì)量是不是真的，是不是我們預(yù)期那么好。我們可以看到銀行的信貸資產(chǎn)證券化銀行不良率，然后看一下資產(chǎn)證券化的違約率，彼此的連接是不是真的可以看得很清楚，這確實(shí)是一個(gè)問(wèn)題。
除了我剛才說(shuō)見(jiàn)證服務(wù)之外，在投資者進(jìn)行投資過(guò)程當(dāng)中，我們是不是真的了解風(fēng)險(xiǎn)，這些基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)如何作用在價(jià)格上，如何通過(guò)價(jià)格，以及我們自有投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的工具和模型判斷它的風(fēng)險(xiǎn)，也很關(guān)鍵。我曾經(jīng)在2007年的時(shí)候見(jiàn)證過(guò)一只國(guó)有大型銀行投資的一個(gè)ABS產(chǎn)品，從前一天2A，到第二天的3個(gè)C。那個(gè)時(shí)候沒(méi)有會(huì)計(jì)師，但是我見(jiàn)證了這個(gè)過(guò)程。到目前為止，我們過(guò)渡依賴于評(píng)級(jí)，或者市場(chǎng)上公布一些價(jià)值，有沒(méi)有做一些盡職調(diào)查？大家都說(shuō)魔鬼都在細(xì)節(jié)，就是這些細(xì)節(jié)，我們是不是真的都有關(guān)注到？我想代表所有中介機(jī)構(gòu)提一下，競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程當(dāng)中要避免價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)，要以工匠之心研究問(wèn)題。
這是我在中國(guó)實(shí)踐當(dāng)中的一些感受，謝謝。
本文來(lái)源：和訊債券