全球*5對(duì)沖基金橋水基金（Bridgewater）的創(chuàng)始人兼CEO達(dá)里奧（Ray Dalio）不同意摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）認(rèn)為加息宜早不宜遲的看法。他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)近期加息風(fēng)險(xiǎn)很高，央行QE已到極限，認(rèn)為中國(guó)會(huì)崩盤(pán)的預(yù)言“非?？浯笃滢o。”
當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二，達(dá)里奧在出席CNBC與《機(jī)構(gòu)投資者》聯(lián)合主辦的大會(huì)Delivering Alpha Conference期間說(shuō)，戴蒙的看法“錯(cuò)了”，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境還太脆弱，不應(yīng)在本月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上決定加息，“負(fù)面的風(fēng)險(xiǎn)多得多。”
達(dá)里奧認(rèn)為，從全球環(huán)境看，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣寬松有風(fēng)險(xiǎn)。他提到，美國(guó)國(guó)債收益率曲線并未體現(xiàn)利率上升。這意味著市場(chǎng)并未消化美聯(lián)儲(chǔ)加息。
加息激辯立場(chǎng)不同
達(dá)里奧對(duì)加息的態(tài)度與戴蒙截然不同。華爾街見(jiàn)聞此前文章提到，戴蒙本周一說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)必須維護(hù)信譽(yù)，“我認(rèn)為是時(shí)候加息了”，“我是寧愿早些也不愿晚些。”戴蒙個(gè)人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)對(duì)華爾街的影響將僅僅是“滄海一粟”。
至于為何達(dá)里奧和戴蒙德有明顯分歧，Seeking Alpha的編輯Stephen Alpher解釋為，橋水基金的性質(zhì)更像借貸方，摩根大通則是貸款機(jī)構(gòu)，所以達(dá)里奧不主張加息也不算多大意外。
此前達(dá)里奧已經(jīng)公開(kāi)表示美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣是錯(cuò)誤做法。今年1月華爾街見(jiàn)聞文章就提到，達(dá)里奧先是在當(dāng)月參加達(dá)沃斯論壇期間表示，美聯(lián)儲(chǔ)最終將改弦易轍，走上QE加碼的道路。
而后，達(dá)里奧月底撰寫(xiě)評(píng)論文章論證上述觀點(diǎn)，稱(chēng)：
“全球經(jīng)濟(jì)之所以疲軟，之所以面臨通縮壓力，恰恰是因?yàn)槲覀兲幱趥鶆?wù)超級(jí)周期的尾端。也正是為此，全球都處于寬松而非緊縮狀態(tài)。”
“美元是全球最重要的貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)和全球都是最重要的央行。考慮到經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)并不對(duì)稱(chēng)，無(wú)論是為了全球、美國(guó)還是美聯(lián)儲(chǔ)好，緊縮都不是一個(gè)好選擇。”
QE已用到極限債務(wù)周期末期“榨不出多少東西”
在本周的Delivering Alpha Conferenc上，與前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納一樣，Dalio也認(rèn)為，由于利率已經(jīng)接近于零，美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行在面對(duì)未來(lái)衰退風(fēng)險(xiǎn)時(shí)都沒(méi)有多少斡旋空間。他還預(yù)計(jì)，美國(guó)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增速約為1.5%到2%。
達(dá)里奧說(shuō)，央行“刺激經(jīng)濟(jì)和推升全球資產(chǎn)價(jià)格的能力”已經(jīng)“達(dá)到極限”，“從債務(wù)周期里榨不出多少東西了”，沒(méi)法大幅降息，而且因?yàn)橄⒉钍怯邢薜?，QE也是有限的。
達(dá)里奧進(jìn)一步說(shuō)：“從全球范圍看，那些過(guò)去支持我們的力量不復(fù)存在，我們處于債務(wù)周期的尾聲，一切增長(zhǎng)率全都會(huì)比我們習(xí)慣的要低。”
金融博客Zerohedge評(píng)論達(dá)里奧上述講話稱(chēng)，他在警告，當(dāng)前的環(huán)境類(lèi)似于1935年到1945年美國(guó)的情形。
達(dá)里奧也承認(rèn)，經(jīng)過(guò)多年QE，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的下降已經(jīng)使得QE不再如從前那么有效：
“債務(wù)和資本開(kāi)支拉動(dòng)的增長(zhǎng)是有極限的。當(dāng)極限來(lái)臨，也就意味著債務(wù)超級(jí)周期上行階段的結(jié)束。”
“現(xiàn)在全球正面臨著這樣一個(gè)窘境，債券、股票等各類(lèi)資產(chǎn)的預(yù)期收益率低得可憐，并不比現(xiàn)金的預(yù)期收益率高多少。”
“結(jié)果就是，這些資產(chǎn)的價(jià)格很難再上漲，反而很容易回落。當(dāng)所有資產(chǎn)的價(jià)格下跌，就會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。”
中國(guó)有挑戰(zhàn)但崩盤(pán)論夸張
另外，達(dá)里奧還在講話中稱(chēng)贊了中國(guó)，說(shuō)中國(guó)是很有能力的領(lǐng)導(dǎo)者，將能夠渡過(guò)重組債務(wù)、重建經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的難關(guān)，“我不是說(shuō)沒(méi)有挑戰(zhàn)，但那種預(yù)計(jì)（中國(guó)會(huì)）崩盤(pán)的觀點(diǎn)……非常夸大其辭。”
此前華爾街見(jiàn)聞文章援引彭博新聞社消息稱(chēng)，今年橋水基金的強(qiáng)勁吸金能力在面臨贖回潮的全球?qū)_基金業(yè)中一枝獨(dú)秀。
文章稱(chēng)，今年以來(lái)，橋水旗下Pure Alpha基金虧損約9%，但在去年年初罕見(jiàn)“開(kāi)門(mén)”以來(lái)，橋水已經(jīng)吸引了225億美元資金，其中約四分之三流入去年2月推出的新投資策略基金Optimal Portfolio，其余則流向Pure Alpha基金。
本文來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞