“據(jù)說因為IPO項目受罰，搞得我們資產(chǎn)證券化的項目也沒法做了。”此前因IPO受罰的某家券商資管部負責人向記者抱怨，“我們之前本來準備了相關(guān)的項目，現(xiàn)在好像已經(jīng)沒法申報了。”
　　此前，多家券商因IPO項目違規(guī)而遭到監(jiān)管機構(gòu)處罰。如今，這些處罰的連帶影響正在逐步顯現(xiàn)。
　　“在此前發(fā)布的資產(chǎn)證券化管理規(guī)定中已經(jīng)有所規(guī)定，查閱可知。”針對IPO處罰是否殃及資產(chǎn)證券化，6月28日，證監(jiān)會相關(guān)新聞發(fā)言人接受記者采訪時表示。
　　對此，記者查閱了相關(guān)《管理規(guī)定》，其中第五章第三十三條顯示：證券公司申請設立專項計劃、發(fā)行資產(chǎn)支持證券，除具備證券資產(chǎn)管理業(yè)務資格，且具有完善的合規(guī)、風控制度以及風險處置應對措施，能有效控制業(yè)務風險外，還應保證“最近1年未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰。”
　　這意味著，對于此前的受罰券商而言，其IPO、再融資等保薦業(yè)務在相關(guān)受罰期內(nèi)受到影響外，其資產(chǎn)證券化的開展亦受到制約。
　　由于資產(chǎn)證券化尚處起步階段，這也將給證券公司創(chuàng)新業(yè)務的格局帶來新的不確定性。
 
　　一年“禁賽”
　　自今年3月15日，《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》（下稱管理規(guī)定）下發(fā)以來，多家券商已在該業(yè)務上積極籌備，而該業(yè)務也被視為證券公司未來業(yè)績的重要增長點。
　　“資產(chǎn)證券化走入常規(guī)后，這將是一個萬億級的市場。”北京某券商資管部負責人表示，“這也將是證券公司業(yè)務創(chuàng)新的重要方向。”
　　5月10日，證監(jiān)會宣布萬福生科（300268.SH）案調(diào)查結(jié)果，對平安證券處罰金7575萬元，同時暫停平安證券保薦機構(gòu)資格三個月。5月31日，民生證券、南京證券也分別因其保薦項目——天能科技、新大地涉嫌造假，遭到警告和責令整改等行政處罰。
　　“我們還沒接到有關(guān)通知。”某正在接受調(diào)查券商資管人士表示，“但IPO和資產(chǎn)證券化有本質(zhì)區(qū)別，許多時候是業(yè)務分部門做，保薦由投行做，而資產(chǎn)證券化則由資管部、固收部做；如果因為投行的事故而牽涉到其他部門，這種帶有‘連坐’性質(zhì)的規(guī)定顯然不太合理。”
　　而在該人士看來，若因行政處罰而叫停資產(chǎn)證券化業(yè)務長達一年之久，將會對券商的業(yè)務創(chuàng)新積極性形成打擊。
　　不過，亦有機構(gòu)人士認為，從監(jiān)管層表態(tài)及相關(guān)規(guī)定上，亦能看出其對券商創(chuàng)新業(yè)務的謹慎態(tài)度。
　　“這么多年來，證券化的監(jiān)管導向一直從嚴，只有十幾單大券商的試點項目得以通過，就是*4的證明。”華東某券商資管人士指出，“即便今年業(yè)務常規(guī)化了，監(jiān)管也并沒有明顯放松，其中比較有代表性的就是征求意見稿階段，規(guī)定專項資管計劃是備案制，且持有人數(shù)不設上限；而在正式規(guī)定出臺后，這些口子又被堵上了。”
　　值得注意的是，還有光大證券（601788.SH）、國信證券因其保薦項目天豐節(jié)能、隆基股份（601012.SH）中出現(xiàn)的問題而遭到監(jiān)管部門的立案調(diào)查。隨著調(diào)查結(jié)果和相關(guān)處理決定的公布，受行政處罰的券商數(shù)量或?qū)⒂兴龆唷?br> 
　　錯失良機？
　　據(jù)本報記者了解，多家券商已在積極籌備有關(guān)資產(chǎn)證券化項目，并準備相關(guān)材料，以向證監(jiān)會提出申請。
　　事實上，和已形成堰塞湖的IPO業(yè)務、因市場不佳而陷入低迷的經(jīng)紀業(yè)務相比，資產(chǎn)證券化或?qū)⒊蔀橹T多券商開辟“藍海”的重要機遇。
　　而與此同時，市場間的偶然因素亦加劇了這一期待。上月，銀行間市場所發(fā)生的“錢荒”帶來的流動型緊縮預期，加劇了市場中對非銀行類融資的需求，而其中的重資產(chǎn)行業(yè)，更將成為資產(chǎn)證券化業(yè)務所開展的主要范圍。
　　“這次銀行間的錢荒直接拉高了融資成本，現(xiàn)在已有許多涉房類企業(yè)向我們詢問，想用商鋪的收益權(quán)做成ABS。”據(jù)另一位西南地區(qū)券商投行人士透露，當下地產(chǎn)融資成本或因錢荒而拉高。
　　然而，面對即將到來的資產(chǎn)證券化盛宴，上述受罰的券商或?qū)⒃谝荒陜?nèi)“停擺”。
　　“事實上，無論是業(yè)務經(jīng)驗還是客戶渠道，都要在實戰(zhàn)中不斷積累，而長達一年的禁入期，可能讓受罰券商在該業(yè)務上掉隊。”在前述華東券商人士看來，如果失去專項計劃的申請資格，將嚴重影響業(yè)務儲備能力。
　　不過，有人士認為這一影響有限，原因在于券商的資產(chǎn)證券化業(yè)務在短期內(nèi)不會有較大突破。“現(xiàn)在的資產(chǎn)證券化是雷聲大、雨點小。”某AMC系券商研究人士表示，“雖然業(yè)務已經(jīng)轉(zhuǎn)入常規(guī)，但按照當前多數(shù)券商的業(yè)務儲備實力來看，一年內(nèi)尚無法形成規(guī)模。”
　　根據(jù)證監(jiān)會6月28日公布的《證券機構(gòu)行政許可申請受理及審核情況公示》，目前共有7項與資產(chǎn)證券化有關(guān)的專項計劃處于審批之中，其中有6項計劃已被受理，四項處于提交反饋意見中。