近期，2013年上市公司半年報(bào)陸續(xù)披露。截至目前，共有563家上市公司宣告業(yè)績同比預(yù)減，已大大超過一季報(bào)的預(yù)減個(gè)股總數(shù)。其中，中小板及創(chuàng)業(yè)板更是業(yè)績縮水的重災(zāi)區(qū)。
 
　　業(yè)績預(yù)減高成長企業(yè)占絕對多數(shù)
　　目前，上市公司中報(bào)業(yè)績雖尚未披露完畢，但已公告預(yù)減的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)大大超過一季報(bào)披露完成的數(shù)量（350家），直追2012年中報(bào)的659家。
　　截至記者發(fā)稿，已有1518家上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)報(bào)，其中563家上市公司宣布上半年業(yè)績預(yù)減，占比超過三成。其中，中小板和創(chuàng)業(yè)板占據(jù)絕對多數(shù)，成為業(yè)績下滑的重災(zāi)區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，目前業(yè)績預(yù)減的企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)板152家，中小板161家，其中，中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)占比高達(dá)56％。
　　深圳中小板企業(yè)路翔股份[2.65% 資金 研報(bào)]更是以近－600％幅度下調(diào)預(yù)期業(yè)績，宣告今年上半年預(yù)虧400萬元至500萬元，相當(dāng)于虧掉整個(gè)2012年全年的凈利潤；其他公司如邦訊技術(shù)[-9.99% 資金 研報(bào)]，上半年盈利同比將下降30％至50％的現(xiàn)象也較為常見。
　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授張宗新分析，一般來說，中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響比較大。鑒于今年上半年我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，許多中小板和創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)業(yè)績的同比下滑、甚至虧損的現(xiàn)象是可以理解的。
　　記者翻閱已發(fā)布的中報(bào)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司幾乎無一例外的將業(yè)績下滑的原因歸結(jié)為受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，主要包括行業(yè)不景氣、市場競爭激烈、生產(chǎn)與人工成本上升、人民幣匯率上升造成出口量銳減、訂單毛利率下降等等。
 
　　透支業(yè)績“帶病上市”現(xiàn)原形
　　自開板以來，創(chuàng)業(yè)板市場一直以高成長性自居，但今年上半年經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，使其成長性遭受極大考驗(yàn)，部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)現(xiàn)出原形。
　　有投行人士指出，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的宏觀環(huán)境下，一些創(chuàng)業(yè)板上市公司通過透支業(yè)績、美化財(cái)報(bào)等手段“帶病上市”后，業(yè)績更加沒有“免疫力”。
　　從今年的中報(bào)行情來看，2012年的“新科”上市企業(yè)中際裝備[-4.48% 資金 研報(bào)]在業(yè)績預(yù)告中表示，公司非經(jīng)常性損益金額約1100萬元，拖累上半年業(yè)績同比下滑；光一科技[-8.05% 資金 研報(bào)]的凈利潤同比下降25％－35％；百洋股份[1.19% 資金 研報(bào)]凈利潤同比下降25％－55％……
　　實(shí)際上，新股在上市后業(yè)績即現(xiàn)“變臉”并非個(gè)例。歷史上看，作為首批創(chuàng)業(yè)板公司的華平股份[-2.61% 資金 研報(bào)]，上市僅三個(gè)月，營收凈利跌幅就超過50％；南都電源[-4.79% 資金 研報(bào)]上市當(dāng)年業(yè)績下降超過七成。
　　上海國家會計(jì)學(xué)院副教授單喆敏認(rèn)為，重視“持續(xù)盈利能力”的審核導(dǎo)向促使發(fā)行人為讓發(fā)審委相信其“能力”，使勁做好上市前的財(cái)報(bào)導(dǎo)致業(yè)績嚴(yán)重透支。因此在上市之后，一些企業(yè)出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績下滑。
 
　　股票審核上市標(biāo)準(zhǔn)存在缺陷
　　眾所周知，“持續(xù)盈利能力”是決定發(fā)行人能否登陸A股市場的重要標(biāo)準(zhǔn)。而對于擬在創(chuàng)業(yè)板IPO的公司來說，其業(yè)績要求更高——在報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)必須符合成長性要求，“最近兩年連續(xù)盈利”，且“最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元且持續(xù)增長”等。
　　而新上市公司，尤其是創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)大范圍的業(yè)績變臉，無疑使這條重要標(biāo)準(zhǔn)陷入尷尬境地。上海證券交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀認(rèn)為，如此大范圍的業(yè)績“變臉”反映已上市企業(yè)整體盈利能力不足，同時(shí)也說明股票審核上市標(biāo)準(zhǔn)存在一定缺陷。
　　多位投行人士亦認(rèn)為，證監(jiān)會發(fā)審委審核標(biāo)準(zhǔn)過分強(qiáng)調(diào)成長性。滬上一位保薦人更是質(zhì)疑，“近三年來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)如何保證發(fā)行人上市后還能持續(xù)盈利？況且，誰也不能保證上市后的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不發(fā)生變化。而創(chuàng)業(yè)板公司大多規(guī)模較小，經(jīng)濟(jì)不好時(shí)更容易受到影響。”
　　今年年初證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會將修改新股發(fā)行條件，逐步淡化對擬上市公司盈利能力的判斷，并細(xì)化信息披露要求。國務(wù)院日前發(fā)布的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》也提出，適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。
　　記者采訪的多位專家及業(yè)內(nèi)人士建議，新股發(fā)行制度要淡化盈利要求，必須有配套措施保駕護(hù)航。
　　首先，要進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露，繼續(xù)提升信息披露質(zhì)量。“良好的業(yè)績?nèi)匀皇巧鲜械谋匾獥l件，”一券商高管指出，“淡化對盈利能力的判斷并不意味著不重視業(yè)績，而是除了業(yè)績外，更加強(qiáng)調(diào)信息披露水平、風(fēng)險(xiǎn)提示等問題。”
　　單喆敏也認(rèn)為，市場監(jiān)管是證監(jiān)會最根本的責(zé)任，發(fā)審委不該為上市公司的持續(xù)盈利能力進(jìn)行背書，而應(yīng)為信息及時(shí)披露責(zé)任的落實(shí)提供制度保障。
　　其次，加強(qiáng)事后監(jiān)管，制定一套良好的證券市場法律制度和高效的執(zhí)法程序，使得違法違規(guī)的上市公司及其中介機(jī)構(gòu)受到及時(shí)有力的懲處。
　　胡汝銀認(rèn)為，對于上市不久調(diào)降業(yè)績、造成大幅投資損失的現(xiàn)象，應(yīng)對違規(guī)行為嚴(yán)加調(diào)查，尤其需要嚴(yán)刑峻法，只有這樣才有可能換來企業(yè)信息披露誠信責(zé)任的有效落實(shí)和投資者價(jià)值判斷能力的逐步提高。