繼廣匯能源、浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、康美藥業(yè)之后，中國(guó)建筑成為第六家披露優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案的A股上市公司，同時(shí)也是國(guó)務(wù)院國(guó)資委[微博]直屬113家中央企業(yè)中*9家推出優(yōu)先股的企業(yè)。
　　中國(guó)建筑發(fā)布公告稱，擬向不超過(guò)200名符合規(guī)定的投資者發(fā)行優(yōu)先股，總額不超過(guò)300億元的募集資金將用于三大類64個(gè)重大項(xiàng)目的建設(shè)。分析人士認(rèn)為，中國(guó)建筑的優(yōu)先股方案創(chuàng)新，較之前幾家方案更具吸引力。
　　中國(guó)建筑此次優(yōu)先股方案的新看點(diǎn)在于，采用了單次跳息固定股息和五年到期贖回的組合安排。所謂附單次跳息安排的固定股息率，即第1-5個(gè)計(jì)息年度的票面股息率通過(guò)詢價(jià)方式確定并保持不變，而第6個(gè)計(jì)息年度起，如果公司不行使全部贖回權(quán)，每股股息率在第1-5個(gè)計(jì)息年度股息率基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)，第6個(gè)計(jì)息年度股息率調(diào)整之后保持不變。這種安排一方面是滿足在會(huì)計(jì)上確認(rèn)為權(quán)益的要求，一方面是向投資者傳達(dá)出5年后公司非?？赡軙?huì)贖回的信息，讓投資者對(duì)本次發(fā)行優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)、期限有更清晰地判斷。
　　此外，該方案還規(guī)定了股息付息可遞延及可累積，即之前年度未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息和孳息的差額部分，累積到下一年度，且不構(gòu)成違約。
　　業(yè)內(nèi)人士稱，總體看好中國(guó)建筑此次優(yōu)先股發(fā)行，因其良好的盈利能力足以支撐優(yōu)先股股息的支付；單次跳息安排的固定股息率、可累積付息，顯示出公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的信心，較之前五家的方案，更有利于股東權(quán)益的保護(hù)。此外，“央企優(yōu)先股*9單”對(duì)市場(chǎng)的示范效應(yīng)，也是不言而喻的。
　　中國(guó)建筑自2009年上市后，營(yíng)業(yè)收入、歸屬母公司凈利潤(rùn)分別保持年均27.2%和35.3%的增速。但是，截至2014年3月31日公司資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)78.7%，且現(xiàn)股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)4.08元超過(guò)1元，常規(guī)債券或股權(quán)再融資渠道不暢。
　　中國(guó)建筑此次發(fā)行優(yōu)先股，一方面可以通過(guò)優(yōu)先股計(jì)入權(quán)益，顯著降低資產(chǎn)負(fù)債率，減輕企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，減少由于低于凈資產(chǎn)發(fā)行股份對(duì)普通股股東的攤薄，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)?；?014年3月31日的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，不考慮其他因素的影響，發(fā)行300億元優(yōu)先股，將使公司資產(chǎn)負(fù)債率由78.7%降至75.8%。
　　根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算，公司2011年-2013年平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)17.1%。優(yōu)先股募集資金投入使用后產(chǎn)生的收益如超出優(yōu)先股的股息，將增加公司歸屬于普通股股東的收益，提升普通股股東回報(bào)。假設(shè)優(yōu)先股募集資金收益可以達(dá)到過(guò)去三年的平均凈資產(chǎn)收益率，而優(yōu)先股股息為7%，那么，公司發(fā)行300億元優(yōu)先股，每年可增加歸屬母公司凈利潤(rùn)30.3億元，每股收益較2013年末提升0.1元。

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