市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近膠著之際，由于新“國(guó)九條”的頒布，加之上周一系列微刺激政策的出臺(tái)，A股隨即止跌反彈，尤其是創(chuàng)業(yè)板指，連收6陽(yáng)，一舉走出近期的下降通道。盡管房地產(chǎn)等多項(xiàng)指標(biāo)沒(méi)有出現(xiàn)見(jiàn)底情形，但隨著5月匯豐PMI等一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的企穩(wěn)回升，再配合管理層的微刺激政策，A股有望依托2000點(diǎn)展開(kāi)一波反彈。其中，那些估值已回落至合理區(qū)域、具有較大彈性的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股存在更大機(jī)會(huì)。
　　微刺激政策加碼
　　A股持續(xù)表現(xiàn)疲弱主要是由于市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑以及新股開(kāi)閘對(duì)資金分流的擔(dān)憂。而目前房地產(chǎn)投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度占比在24%左右，樓市需求端不振，導(dǎo)致投資放緩，進(jìn)而持續(xù)干擾經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期。在此背景下，微刺激對(duì)沖政策不斷加碼，如新“國(guó)九條”、加快推進(jìn)172項(xiàng)重大水利工程、上海等十省市試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還、除一線城市外自行調(diào)節(jié)房地產(chǎn)限購(gòu)政策、加大保障性住房建設(shè)和棚戶區(qū)改造、加大鐵路投資建設(shè)等，都或?qū)⒋侔l(fā)市場(chǎng)對(duì)基本面的回暖預(yù)期。
　　上周公布的5月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為49.7%，創(chuàng)5個(gè)月以來(lái)的新高，較上月終值48.1%大幅提升，也大幅高于市場(chǎng)預(yù)期的48.3%，出現(xiàn)了逆季節(jié)性的反彈。其中，產(chǎn)出與新出口訂單指數(shù)均實(shí)現(xiàn)兩連升，且數(shù)值均在50以上，表明市場(chǎng)需求正在好轉(zhuǎn)。而PMI數(shù)據(jù)的超預(yù)期回暖有利緩解短期市場(chǎng)對(duì)基本面的極度悲觀情緒。
　　資金方面，證監(jiān)會(huì)定調(diào)新股發(fā)行節(jié)奏，大幅好于市場(chǎng)預(yù)期。此外，央行[微博]近期連續(xù)2周實(shí)現(xiàn)凈投放，其中，上周凈投放1200億更是創(chuàng)出了春節(jié)后新高。貨幣政策目前維持偏寬松的格局，在穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，短期不會(huì)發(fā)生變化。這也再次夯實(shí)2000點(diǎn)政策底的市場(chǎng)預(yù)期。
　　追逐高彈性個(gè)股
　　微刺激政策對(duì)沖地產(chǎn)下滑，在一定程度上能有效降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并將使得A股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。政策底逐步被市場(chǎng)認(rèn)同，A股有望依托2000點(diǎn)展開(kāi)一波反彈，結(jié)構(gòu)性反彈機(jī)會(huì)可期。
　　主板雖然估值較低，安全邊際相對(duì)較高，但是受制于資金面壓力，上漲空間有限；而創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于主板個(gè)股來(lái)說(shuō)，有盤(pán)子小、易轉(zhuǎn)身、較活躍等特點(diǎn)，相對(duì)更容易受到短期資金的青睞，因此結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主要存在于中小盤(pán)個(gè)股。自今年2月1571點(diǎn)到現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整已達(dá)3個(gè)月之久，*5跌幅也已經(jīng)超過(guò)20%。且瞬間跌破年線之后，理應(yīng)有一波超跌反彈行情，不過(guò)由于創(chuàng)業(yè)板目前估值仍在高位，且相對(duì)2013年而言，目前獲利盤(pán)依然豐厚，因此后續(xù)整個(gè)創(chuàng)業(yè)板反彈空間預(yù)計(jì)有限，機(jī)會(huì)更多地存在于個(gè)股方面，尤其是一些被“錯(cuò)殺”、有業(yè)績(jī)支撐的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股將顯現(xiàn)深蹲起跳機(jī)會(huì)。
　　建議后續(xù)著重從兩條主線挖掘高彈性個(gè)股機(jī)會(huì)：一方面，關(guān)注前期經(jīng)過(guò)大幅殺跌，業(yè)績(jī)?cè)俣然貧w合理，且近期成長(zhǎng)邏輯再度被強(qiáng)化的個(gè)股，主要有新能源汽車(chē)、環(huán)保，以及高端醫(yī)療器械等板塊，主要涉及包括大飛機(jī)、新能源汽車(chē)以及醫(yī)療設(shè)備等企業(yè)，并且代表著新興產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的發(fā)展方向，而這些強(qiáng)勢(shì)品種前期均經(jīng)歷不同幅度的調(diào)整，不少板塊個(gè)股的估值再度回歸到合理位置，個(gè)股迎來(lái)一定估值修復(fù)空間；另一方面，繼續(xù)逢低關(guān)注存在催化劑因素的主題投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過(guò)上一周結(jié)構(gòu)性個(gè)股行情的回暖過(guò)后，盤(pán)面的活躍度明顯提升，尤其是事件將影響深遠(yuǎn)，且仍處于概念階段的主題，必然仍有反復(fù)活躍的可能，如近期的信息安全、京津冀、自貿(mào)區(qū)概念等。此外，后續(xù)還可關(guān)注存在事件驅(qū)動(dòng)可能、長(zhǎng)期都可持續(xù)挖掘的國(guó)防軍工、國(guó)企改革相關(guān)個(gè)股機(jī)會(huì)，以及存在巨大想象空間，諸如基因測(cè)序、移動(dòng)醫(yī)療、在線旅游等相關(guān)主題在美股映射下，也都有進(jìn)一步活躍的可能。

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