21日，數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Markit公布*7數(shù)據(jù)稱，歐元區(qū)8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為50.8，創(chuàng)13個月來新低，不及預(yù)期值51.3，以及7月份終值51.8。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)制造業(yè)及服務(wù)業(yè)活動雙雙減速，整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，經(jīng)濟(jì)不均衡性依舊存在。低靡的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加大了市場對歐洲央行出臺進(jìn)一步量化寬松政策（QE）的預(yù)期；但也有分析人士認(rèn)為，歐洲央行在觀察現(xiàn)有政策的效果，“歐版QE”仍需等待時機(jī)。
　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張暫停
　　21日公布的*7數(shù)據(jù)還顯示，歐元區(qū)8月份服務(wù)業(yè)PMI初值由7月份的終值54.2降至53.5，不及預(yù)期值53.7。當(dāng)月歐元區(qū)Markit綜合PMI初值為52.8，同樣不及預(yù)期值53.4以及前值53.8。
　　Markit高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)布森分析稱，一系列*7經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)暫停，就業(yè)市場復(fù)蘇也已停滯，這將使外界繼續(xù)關(guān)注歐洲央行，市場期待看到歐洲央行的立場緩和并推出更多刺激措施。不過，預(yù)計歐洲央行貨幣政策決策者可能將等待最近出臺的刺激措施對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大的影響后，再做進(jìn)一步?jīng)Q定。
　　從歐元區(qū)核心成員國來看，德國8月份制造業(yè)PMI初值由7月份的制造業(yè)PMI終值52.4下降至52，好于預(yù)期值51.8；服務(wù)業(yè)PMI初值為56.4，好于預(yù)期值55.7，但不及7月份的終值56.7。8月，德國綜合PMI初值由7月的綜合PMI終值55.7滑落至54.9，好于預(yù)期值54.6。
　　Markit分析人士指出，德國制造業(yè)及服務(wù)業(yè)活動超出預(yù)期，這意味著作為歐元區(qū)*9大經(jīng)濟(jì)體，德國尚能抵御當(dāng)前歐元區(qū)與俄羅斯緊張局勢以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長停滯帶來的風(fēng)險。
　　法國8月份制造業(yè)PMI初值由7月份的制造業(yè)PMI終值47.8降至46.5，不及預(yù)期值47.8，創(chuàng)15個月新低。服務(wù)業(yè)PMI初值為51.1，好于預(yù)期值50.2以及前值50.4。當(dāng)月法國綜合PMI初值由49.4升至50，好于預(yù)期值49.6以及前值49.4。
　　Markit指出，截至8月份，法國制造業(yè)活動已連續(xù)第4個月收縮，令歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體今年恢復(fù)增長的希望渺茫。
　　歐央行仍在等待時機(jī)
　　近期，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期已成常態(tài)，但歐洲央行在是否推出大規(guī)模量化寬松政策的問題上仍猶豫不決。
　　自今年6月份開始，歐洲央行逐步打出刺激經(jīng)濟(jì)的“組合拳”，具體措施包括實(shí)施存款負(fù)利率、結(jié)束安全市場方案購債（SMP）的沖銷、引入長期再融資操作（TLTRO）、準(zhǔn)備實(shí)施資產(chǎn)支持證券（ABS）購買，即歐版QE等。目前上述措施中只有購買資產(chǎn)支持證券尚未推出。然而刺激政策推出以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然糟糕。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值由*9季度的0.2%降至環(huán)比持平，不及預(yù)期增幅0.1%；GDP初值同比增長0.7%，增幅不及*9季度的0.9%。
　　在此情況下，部分分析機(jī)構(gòu)預(yù)計歐洲央行最早將于9月份啟動歐版QE，以刺激經(jīng)濟(jì)。以法國為首的歐元區(qū)部分成員國希望歐洲央行盡快推出更多刺激措施，以提振經(jīng)濟(jì)。意大利經(jīng)濟(jì)部長帕多安表示，該國確信歐洲央行已準(zhǔn)備好做更多工作，量化寬松可以為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入流動性，刺激經(jīng)濟(jì)增長，對抗通縮。
　　但也有分析機(jī)構(gòu)預(yù)計歐洲央行將繼續(xù)等待，而非馬上推出QE。首先，歐洲央行給歐元區(qū)銀行發(fā)放的首批TLTRO貸款將于9月18日推出，第二批貸款將于12月推出，該行希望觀察將于9月發(fā)放的首批TLTRO貸款的效果。其次，推出QE將面臨德國的強(qiáng)烈反對。德國認(rèn)為，只有發(fā)生真正危機(jī)的時候才能推出QE，且只有當(dāng)QE規(guī)模龐大時，才會起效。即使推出QE，買何資產(chǎn)也是難題。歐美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，歐元區(qū)不能照搬美國經(jīng)驗(yàn)。美國經(jīng)濟(jì)基于資本市場，美聯(lián)儲購買美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）將影響資產(chǎn)價格，降低借款成本；而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基于金融機(jī)構(gòu)貸款，購買主權(quán)債券可能效果不好。
　　太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經(jīng)理波索姆沃斯預(yù)計，歐洲央行于近期推出QE的概率為50%，當(dāng)前的地緣政治風(fēng)險增加了該行推出更多刺激措施的可能。

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