如果經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)出現(xiàn)改善，美聯(lián)儲有可能會發(fā)出在2015年早些時候加息的信號。
　　全球貨幣政策分化在某種程度上是一件好事，否則世界經(jīng)濟增長會過于依賴同一種政策。
　　和美聯(lián)儲政策帶來的影響相比，中國經(jīng)濟的未來更多依賴于它自身的經(jīng)濟狀況，尤其是消費。所謂的“硬著陸”是非常不可能的。中國在繼續(xù)推行結(jié)構(gòu)性改革，尤其是戶籍制度改革，給更多農(nóng)民工帶來信心。鑒于通脹跡象的缺乏，中國的貨幣政策可能會有所放松。
　　歸因于人民幣使用量的增加及重要進(jìn)口國的地位，中國的金融影響力正在增加，并且是金磚國家增長的關(guān)鍵。
　　⊙記者 王宙潔
　　對于美聯(lián)儲來說，屬于它的“后QE”時代已經(jīng)漸行漸近。然而，走上貨幣政策正常化的道路卻并非那么容易。在美聯(lián)儲內(nèi)部，圍繞各種指標(biāo)及經(jīng)濟表現(xiàn)的紛爭時有存在，哪怕是需要用怎樣的措辭來向公眾表述一些問題，各方也有著不同的看法。究竟什么才是觸發(fā)美聯(lián)儲邁出新步伐的關(guān)鍵因素？美聯(lián)儲何時會扣動扳機？這對于全球經(jīng)濟以及曾經(jīng)飽受美聯(lián)儲“退出”預(yù)期之痛的新興市場而言又意味著什么？
　　前高盛首席經(jīng)濟學(xué)家，“金磚國家”概念的首創(chuàng)者吉姆·奧尼爾（Jim O" Neill）近日接受上證報記者采訪。他認(rèn)為，新興市場的經(jīng)濟前景仍需依賴自身因素，而在金磚國家的范疇內(nèi)，它們整體的增長情況如何，在很大程度上取決于中國的表現(xiàn)。
　　主要經(jīng)濟體不處在同一經(jīng)濟周期是件好事
　　上海證券報：美國經(jīng)濟在今年下半年會以怎樣的路徑發(fā)展？美聯(lián)儲之前所推出的量化寬松政策（QE）是否真正在助推經(jīng)濟復(fù)蘇方面起到一定作用？
　　吉姆·奧尼爾：基于對經(jīng)濟指標(biāo)的預(yù)期，我認(rèn)為下半年美國經(jīng)濟的增速會達(dá)到3.25%至3.5%。我所追蹤的指標(biāo)包括每周失業(yè)保險金的申請人數(shù)，特別是連同美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）的企業(yè)新訂單情況一起來看，以及美國總體的金融環(huán)境。所有這些指標(biāo)都在指向更強勁的增長，且金融環(huán)境較為舒適。這和美聯(lián)儲推出量化寬松政策有關(guān)，該行將基準(zhǔn)利率維持在低位。
　　上海證券報：什么會成為美聯(lián)儲上調(diào)利率的觸發(fā)因素？
　　吉姆·奧尼爾：根據(jù)最近一次發(fā)布的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀(jì)要，以及美聯(lián)儲主席耶倫在杰克遜霍爾全球央行年會上的表態(tài)，如果上述我所提到的經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)出現(xiàn)改善，那么美聯(lián)儲有可能會發(fā)出在2015年早些時候加息的信號。
　　上海證券報：美聯(lián)儲正在逐步撤出其資產(chǎn)購買項目，與此同時，日本及歐洲央行卻在朝著相反的方向行動。全球貨幣政策的前景看起來是錯綜復(fù)雜的，這對全球經(jīng)濟而言意味著什么？
　　吉姆·奧尼爾：政策分化是理所當(dāng)然會出現(xiàn)的情況，全球主要經(jīng)濟體并非都處在同一經(jīng)濟周期，這是一種典型情況，實際上也是一件好事，否則世界經(jīng)濟增長會過于依賴同一種政策。所以，即使美聯(lián)儲在削減刺激措施，而日本及歐洲央行在采取相反行動，這都不會困擾我。這可能意味著，美元兌日元和歐元會繼續(xù)慢慢增長。此外，中國的經(jīng)濟規(guī)模當(dāng)然比日本或者德國大得多，中國經(jīng)濟也持續(xù)維持7%至7.5%左右的增速。我預(yù)計今年下半年全球經(jīng)濟增速會達(dá)到3%至3.5%，但是因為日本及歐元區(qū)的疲弱表現(xiàn)，它沒法發(fā)揮所有的潛力。
　　美聯(lián)儲政策外溢影響有限
　　上海證券報：美聯(lián)儲推出資產(chǎn)購買計劃會給新興市場，尤其是中國帶來何種影響？您是否擔(dān)憂中國經(jīng)濟前景，是否會面臨所謂的“硬著陸”等風(fēng)險？中國是否需要調(diào)整其貨幣政策？
　　吉姆·奧尼爾：中國的經(jīng)濟規(guī)模足夠大，它未來的經(jīng)濟增長主要依靠它本身（的政策）及國內(nèi)的經(jīng)濟狀況。盡管很明顯的是，中國的出口需要依賴于世界其他國家，但考慮到出口對中國來說已經(jīng)變得不那么重要，這本身是一件好事。因此，中國經(jīng)濟的未來更多的是依賴于它自身的消費。我認(rèn)為所謂的“硬著陸”是非常不可能的。中國在繼續(xù)推行結(jié)構(gòu)性改革，尤其是戶籍制度改革，給更多農(nóng)民工帶來信心。鑒于通脹跡象的缺乏，中國的貨幣政策可能會有所放松。但我認(rèn)為這不是什么大問題。
　　上海證券報：此前美聯(lián)儲傳出要結(jié)束流動性供給措施時，曾在新興市場引發(fā)金融市場動蕩。與此同時，金磚國家金融合作在金磚國家峰會上邁出實質(zhì)性步伐，決定設(shè)立金磚國家開發(fā)銀行、建立金磚國家應(yīng)急儲備安排。這會有助于該地區(qū)應(yīng)對此類沖擊嗎？有觀點認(rèn)為，這意味著建立多元貨幣儲備體系將成為一種趨勢，您對此怎么看？
　　吉姆·奧尼爾：將之與國際貨幣基金組織（IMF）相比，金磚國家開發(fā)銀行更像是“縮小版”的世界銀行。所以，我不認(rèn)為這意味著這是一種新的多元貨幣儲備體系建立的開始。建立多元貨幣儲備體系的更重要問題，是國際貨幣基金組織對金磚國家發(fā)展銀行和其他因素作出怎樣的反應(yīng)。大家要求在2015年末時對國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）籃子進(jìn)行修訂，我將會關(guān)注到時候會發(fā)生什么。如果它納入人民幣，這將是一個顯示更廣泛全球貨幣體系開始建立的強烈得多的信號。在這一2015年的決定宣布之前，中國如何朝著開放資本項目邁進(jìn)非常重要。對于金磚國家開發(fā)銀行來說，它的發(fā)展是由于在國際貨幣基金組織及世界銀行內(nèi)部，人們對金磚國家沒有足夠認(rèn)識所帶來的結(jié)果。
　　金磚國家的未來要看中國
　　上海證券報：您如何評價金磚國家在全球經(jīng)濟體系中所扮演的角色？
　　吉姆·奧尼爾：首先，中國的經(jīng)濟規(guī)模是其他四個金磚國家成員總和的1.5倍，巴西的經(jīng)濟規(guī)模相對大一點，印度的則略小。中國每兩年就可以創(chuàng)造出另一個印度，甚至每四個月就可以創(chuàng)造另一個南非。所以中國主導(dǎo)著金磚國家的整體經(jīng)濟情況，因此這個問題可以在一定程度上看作是中國在全球經(jīng)濟體系中所扮演的角色。
　　其次，金磚國家目前的經(jīng)濟規(guī)模幾乎已經(jīng)和美國一樣大，并且會在未來兩年中和美國平起平坐。這意味著，它們將對全球經(jīng)濟帶來越來越大的影響，因為它們在增長。而中國是這背后的關(guān)鍵因素，并在一定程度上和印度有關(guān)，它們的經(jīng)濟增速快于美國。在這個十年結(jié)束前，中國就將取代美國成為全球*5進(jìn)口國。
　　不過，盡管在經(jīng)濟上有著重要性，金磚國家整體目前在全球范圍內(nèi)的金融影響力仍然較小。而金磚國家開發(fā)銀行才剛剛建立，我們還不清楚它將如何發(fā)揮作用。但在金磚國家內(nèi)部，鑒于中國有著重要的地位，人民幣的使用量在增加，并且中國同時也是一個重要的進(jìn)口國，中國的金融影響力正在增加。而其他金磚國家各自的影響力依然較小。

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