阿里巴巴今晚就將在美國(guó)上市，隨著68美元發(fā)行價(jià)的確定，打破美國(guó)甚至全球IPO記錄已經(jīng)沒有什么懸念，馬云也將成為新的中國(guó)首富?，F(xiàn)在的懸念是，阿里巴巴上市之后還能漲多少？
　　無數(shù)記錄已被打破
　　按此次上市計(jì)劃發(fā)行3.20億股美國(guó)存托股、發(fā)行價(jià)68美元計(jì)算，阿里巴巴IPO融資額將達(dá)218億美元，一舉打破塵封6年半之久的美國(guó)IPO融資額紀(jì)錄。此前的紀(jì)錄為維薩卡公司2008年3月上市所創(chuàng)，融資額為197億美元。
　　如果阿里巴巴的上市承銷商行使最多4802萬股美國(guó)存托股的超額認(rèn)購(gòu)權(quán)，阿里巴巴上市融資額*6可達(dá)250億美元，將超越中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行2010年創(chuàng)下的221億美元的全球IPO融資額*6紀(jì)錄。
　　同樣，如果按68美元發(fā)行價(jià)計(jì)算，這意味著阿里的市值將達(dá)1680億美元。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾的數(shù)據(jù)，阿里巴巴的市值將在全球上市公司中排名第36位。
　　假如阿里巴巴入選進(jìn)標(biāo)普500指數(shù)的話，它將成為以其市值來算的話，將成為標(biāo)普500指數(shù)中第23大公司，并成為僅次于蘋果、谷歌、微軟、臉譜公司、IBM、甲骨文和英特爾的第8大科技股。
　　首日漲幅能有多少？
　　現(xiàn)在的疑問是，阿里巴巴上市之后還能漲多少？
　　美國(guó)著名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Investors Business Daily專欄作家Elaine Low昨日撰文指出，不少投資者拋售手中的中概股，騰出資金準(zhǔn)備搶入阿里巴巴，但阿里大熱并不等于會(huì)讓投資者大賺。
　　一個(gè)基本可以確定的事實(shí)是，阿里巴巴首日漲幅不會(huì)很驚人，更不可能復(fù)制9年前百度上市首日上漲354%的神話。
　　2005年8月5日，當(dāng)時(shí)號(hào)稱“中國(guó)Google”的百度在美國(guó)上市，股票發(fā)行價(jià)為27美元，上市當(dāng)天即以恐怖的66美元高價(jià)跳空開盤，并一度沖高到151.21美元，最終報(bào)收122.54美元，當(dāng)天股價(jià)漲幅是令人匪夷所思的354%。百度也創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)美國(guó)股市5年來新上市公司股價(jià)首日漲幅之最。不過，當(dāng)時(shí)百度的市值只有40億美元。
　　相比而言，阿里巴巴超越騰訊的首日漲幅還是有可能的。2004年6月16日，騰訊控股在香港上市，當(dāng)日以4.375港元開盤，較發(fā)行價(jià)高出18.24%，*6上漲至4.625港元，但收盤時(shí)僅有4.15港元，較發(fā)行價(jià)上漲12.16%。
　　除了BAT兄弟，我們也可以看看那些在美國(guó)上市大型互聯(lián)網(wǎng)公司的表現(xiàn)。據(jù)IPO數(shù)據(jù)商文藝復(fù)興資本顯示，美國(guó)有史以來前5大互聯(lián)網(wǎng) IPO依次是臉譜、推特、京東、谷歌和YANDEX.
　　有統(tǒng)計(jì)顯示，這5家公司上市首日均上漲，平均漲幅為31%，但在上市6個(gè)月后有兩家公司處于“破發(fā)”，分別是臉譜和YANDEX.
　　其中，上市首日表現(xiàn)*4的是推特，其單日漲幅高達(dá)73%，表現(xiàn)最差的是臉譜，單日僅上漲不到1%；如果以上市后6個(gè)月表現(xiàn)計(jì)算，拋開京東(上市不滿6個(gè)月)不算，其余4家公司中谷歌表現(xiàn)*4，累計(jì)漲幅為133%，而臉譜和YANDEX則分別下跌40%、20%。
　　換句話說，這幾家大型互聯(lián)網(wǎng)公司上市首日上漲是大概率事件，但上市后6個(gè)月情況就不好說了，以上述4家公司為例，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的概率只有一半，剛好是猜一枚硬幣正反面的概率。
　　中長(zhǎng)期表現(xiàn)大多看好
　　當(dāng)然，有些投資者并不會(huì)特別關(guān)注阿里巴巴的短期表現(xiàn)，那么阿里巴巴的中長(zhǎng)期表現(xiàn)又會(huì)如何？
　　主流投行對(duì)阿里巴巴的中長(zhǎng)期表現(xiàn)均表示樂觀。比如，國(guó)泰君安最近發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，包括騰訊、百度、谷歌、亞馬遜等在內(nèi)的阿里巴巴同業(yè)上市公司估值相當(dāng)分化(見下表)?？紤]到阿里巴巴以廣告為主的盈利模式，其在國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)的龍頭地位，及其廣泛的業(yè)務(wù)覆蓋范圍，國(guó)泰君安認(rèn)為，阿里巴巴與騰訊和百度的估值水平*2可比性，合理估值水平約 35~40倍預(yù)期市盈率。
　　阿里巴巴同業(yè)估值概況
　　假設(shè)阿里巴巴2015財(cái)年盈利增速為40%，以40倍預(yù)期收益率計(jì)算，國(guó)泰君安給予阿里巴巴85 美元中長(zhǎng)線目標(biāo)價(jià)。
　　不過，國(guó)泰君安也指出，由于阿里巴巴此次 IPO認(rèn)購(gòu)狀況非?；鸨?，且有報(bào)道稱認(rèn)購(gòu)者對(duì)招股價(jià)格區(qū)間“不敏感”，參照此前其他熱門美股如臉譜、特斯拉，甚至最近上市的Rewalk Robotics)走勢(shì)，阿里巴巴上市后短線獲資金流追捧沖高至90美元甚至100美元的可能性亦存在。
　　美國(guó)的研究機(jī)構(gòu)Wedbush發(fā)布研報(bào)表示，給予阿里巴巴80美元目標(biāo)價(jià)，跑贏大盤評(píng)級(jí)。CRT Capital則更為樂觀，給出 95美元目標(biāo)價(jià)，買入評(píng)級(jí)。
　　但一位不愿透露姓名的證券研究學(xué)者表示，去海外上市的中國(guó)概念股有風(fēng)光的，也有回來的。“美國(guó)新股的漲幅10%就不錯(cuò)了，盤中可能會(huì)漲10%-20%，收盤不會(huì)漲太多。”
　　雅虎軟銀不想賣
　　至于更長(zhǎng)期的表現(xiàn)，至少阿里巴巴的兩大股東——雅虎和軟銀——是看好的。在此次IPO中，軟銀沒有像其他股東那樣選擇套現(xiàn)，孫正義還表示，公司無意減持阿里巴巴股份。目前，軟銀持有阿里巴巴34%的股份。
　　另一大股東雅虎雖然曾和阿里巴巴鬧過不愉快，但他們最近也不想大幅減持阿里巴巴。2014年7月16日，美國(guó)雅虎宣布，雅虎與阿里巴巴已經(jīng)達(dá)成股份回購(gòu)和優(yōu)惠售賣協(xié)議修改案。該修改案規(guī)定：將雅虎在阿里巴巴成功IPO之際所需出售的*5額度從2.08億股份減少到1.4億股。
　　根據(jù)這次的協(xié)議修改，雅虎將在阿里巴巴上市后盡可能多的持有阿里巴巴股份，他們說，“我們堅(jiān)信阿里巴巴未來增長(zhǎng)的前景”。
　　這已經(jīng)是雙方的第三次協(xié)議修改。2012年5月，阿里巴巴和美國(guó)雅虎達(dá)成的回購(gòu)協(xié)議規(guī)定：如果阿里巴巴集團(tuán)完成IPO，雅虎將會(huì)賣出所持有5.236億阿里普通股中的2.615億股。2013年10月，這份協(xié)議被修改，把要求雅虎出售股份數(shù)降低到了2.08億股。
　　亞馬遜更好？
　　不過，并不是所有人都看好阿里巴巴的長(zhǎng)期價(jià)值。在中國(guó)首創(chuàng)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)傅成看來，身處西雅圖的亞馬遜在未來更可能成為中國(guó)價(jià)值4000億美元的網(wǎng)購(gòu)行業(yè)的王者。相比阿里巴巴的淘寶業(yè)務(wù)，亞馬遜中國(guó)在幾乎每一個(gè)重要的方面都做得更好，包括客服、物流，商品質(zhì)量甚至是價(jià)格。
　　傅成表示，今天的淘寶與十年之前的淘寶從業(yè)務(wù)模式上來看并沒有什么不同。它是一個(gè)混亂的網(wǎng)絡(luò)零售商圈，其中充斥著大量的假冒偽劣產(chǎn)品。一切看起來都是臨時(shí)性的；賣家可以出現(xiàn)，并在第二天消失。他們收取的運(yùn)費(fèi)并沒有什么統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，你所購(gòu)買的商品也沒有任何質(zhì)量保障。而亞馬遜中國(guó)用自己的品牌和聲譽(yù)為其銷售的所有商品背書。
　　雖然亞馬遜的總類還是比淘寶少得多，但它做了很多淘寶沒有做的事情。首先，它有自己的全國(guó)配送服務(wù)。若前一天買了東西，通常第二天就能看到穿亞馬遜制服快遞員停在公司大樓前的人行道上。送貨是免費(fèi)并且可靠的。商品被十分專業(yè)地包裹在亞馬遜的紙箱里，完好無損。相對(duì)于淘寶提供的服務(wù)，這可以說是過于豪華。
　　傅成認(rèn)為，淘寶是一個(gè)時(shí)代的產(chǎn)物。在那個(gè)時(shí)代，不管其生產(chǎn)渠道、原產(chǎn)地、真實(shí)性和質(zhì)量，只有價(jià)格便宜才是至關(guān)重要的。它同時(shí)也極快地在中國(guó)催生出了一支800萬小企業(yè)主組成的大軍。這支大軍擁有的店鋪在淘寶網(wǎng)上向超過2億客戶銷售商品。但問題是，現(xiàn)在的中國(guó)人遠(yuǎn)比十年前更富有，也更挑剔。并且，他們還一天比一天更加富有，而這正指向亞馬遜一直以來最典型的的客戶群。
　　值得一提的是，在傅成這篇文章的回帖中，有讀者這樣揶揄道：客服、物流……，這表揚(yáng)的難道不是京東嗎？

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