日本二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱已經(jīng)是眾所周知的事實(shí)，然而對(duì)于原因的解釋卻并未引起海外投資者的理解，特別是消費(fèi)稅率提升的負(fù)面影響，現(xiàn)在看起來是被媒體和外界夸大了，居民實(shí)際工資水平下降帶來的副作用對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響反而沒有得到足夠重視。
　　今年4月以后，日本的核心CPI同比上漲率一直在3%以上推移，其中2%是消費(fèi)稅率提升的影響（消費(fèi)稅率提升了3%，該指標(biāo)里比重約30%的學(xué)費(fèi)、房租、醫(yī)療費(fèi)等屬于非消費(fèi)課稅項(xiàng)）。因此市場(chǎng)普遍認(rèn)為日本央行離其2%的通脹目標(biāo)還有不到1%的距離。但實(shí)際上這個(gè)稅率的提升對(duì)于消費(fèi)者而言是實(shí)實(shí)在在的成本負(fù)擔(dān)，因此和上一次消費(fèi)稅率提升一樣，人們普遍理解增稅前后的消費(fèi)者合理性行為會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來短期的波動(dòng)。
　　然而如果仔細(xì)分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)這次二季度的消費(fèi)減速并不單純?cè)从谠龆惽暗膿屜认M(fèi)引發(fā)一時(shí)性下跌，特別是進(jìn)入三季度，消費(fèi)稅率提升的影響告一段落后，日本消費(fèi)者的錢包依然越來越緊。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)包含了居民家庭生活的基礎(chǔ)性支出項(xiàng)和可選性支出項(xiàng)，一般而言前者主要包含食品以及水電氣等生活必需品，而后者主要指汽車家電等耐用消費(fèi)品。
　　今年7月份基礎(chǔ)性支出項(xiàng)的同比通脹率為4.6%，可選性支出項(xiàng)為3.3%，這表明日本居民生活成本上揚(yáng)更多來自必需品。而且消費(fèi)支出的內(nèi)容而言，汽車這樣的大件耐用消費(fèi)品的下滑幅度也是在減弱的，反而是服裝、食品等基礎(chǔ)性支出項(xiàng)的減少幅度在擴(kuò)大。同時(shí)7月份日本居民的實(shí)際消費(fèi)支出同比下降了5.9%，消費(fèi)減速已經(jīng)無法用增稅的一時(shí)性影響來解釋了，有研究人員測(cè)算，日本居民實(shí)際體感通脹率應(yīng)該在4%左右，物價(jià)上揚(yáng)導(dǎo)致居民實(shí)際收入下降，引發(fā)消費(fèi)意愿的抑制更能解釋目前的消費(fèi)不振。
　　日本國(guó)內(nèi)不少市場(chǎng)觀察者或機(jī)構(gòu)研究人員均指出，通過名義工資水平和消費(fèi)者物價(jià)計(jì)算后的實(shí)際工資同比增長(zhǎng)率，雖然在消費(fèi)增稅很久以前就已經(jīng)為負(fù)，但安倍上臺(tái)后明顯跌幅擴(kuò)大了，雖然部分企業(yè)響應(yīng)安倍的號(hào)召今年提升了基礎(chǔ)工資或者增加了一些具有彈性的薪酬支出給員工，但7月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)依然顯示該指標(biāo)的跌幅比過去平均要大。而1997年橋本政權(quán)的消費(fèi)增稅時(shí)，名義工資的漲幅要高過目前，但當(dāng)時(shí)通脹率卻低于安倍這次。
　　黑田東彥領(lǐng)導(dǎo)的日本央行必然會(huì)一如既往地向其2%通脹率的目標(biāo)邁進(jìn)，但是結(jié)構(gòu)改革的遲延無法提升居民更為樂觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期的話，消費(fèi)意愿將進(jìn)一步被壓抑，結(jié)果反而會(huì)引發(fā)通縮壓力。實(shí)際上不少與居民生活息息相關(guān)的企業(yè)已經(jīng)通過削減產(chǎn)品的內(nèi)容量來實(shí)現(xiàn)曲線提價(jià)，這說明需求并非如安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)支持者們?cè)O(shè)想的樂觀。
　　安倍自己也將在10月迎來是否繼續(xù)提升消費(fèi)稅率的政治決策時(shí)機(jī)。雖然市場(chǎng)一如既往地相信屆時(shí)日本央行會(huì)進(jìn)一步大規(guī)模的推行量化寬松政策來減緩其沖擊，但二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)際上已經(jīng)表明，結(jié)構(gòu)改革遲遲沒有進(jìn)展，供給力短缺的現(xiàn)狀無法改善，供需兩面的不均衡實(shí)際上難以消除，一味的推行所謂的寬松貨幣以及積極的財(cái)政政策將適得其反。

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