自2013年年末以來，2015年7月聯(lián)邦基金期貨合約已按照每年25至50個基點的隱含隔夜利率價格進(jìn)行交易。這與我們早前對美聯(lián)儲利率在2015年7月之前變動情況的假設(shè)，還有我們對聯(lián)邦基金在超額準(zhǔn)備金利率變?yōu)?0個基點時將會如何交易的假設(shè)，以及聯(lián)邦基金0.25%至0.50%的新目標(biāo)利率區(qū)間假設(shè)不謀而合。同時，2016年1月聯(lián)邦基金期貨合約利率介于0.75%與1.00%之間，表明對超額準(zhǔn)備金所付的利率在2015年年底之前將會提高至1.00%，同時聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間將變?yōu)?.75%至1.00%。這可能會按每次增加25個基點的步驟來進(jìn)行，并會在每次逐步加息期間特意召開至少一到兩次聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議。
　　如果我們的看法正確，那么美聯(lián)儲的內(nèi)部爭論可能會更加關(guān)注量化寬松和負(fù)實際短期利率等緊急政策，是否適合一個已經(jīng)有五年適度而穩(wěn)定擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)這一長期經(jīng)濟(jì)問題。目前美國經(jīng)濟(jì)既不脆弱也不是瀕臨崩潰，而且沒有要達(dá)到任何失業(yè)率或通貨膨脹率標(biāo)準(zhǔn)的需要。我們認(rèn)為，耶倫美聯(lián)儲正在商論伯南克美聯(lián)儲時代所遺留的問題，并嘗試拋開危機(jī)后的特別政策措施以及將影響經(jīng)濟(jì)信心的負(fù)面包袱。如果以上看法站得住腳的話，那么FOMC會在其2015年1月或2015年3月的會議上作出首次加息決定。

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