陳言
  日元匯率進(jìn)入到了一個(gè)新的迅速貶值的階段。
  9月19日,日元匯率已經(jīng)接近1美元兌換109日元,在過(guò)去一個(gè)月里,日元貶值了6日元。特別是17日美聯(lián)儲(chǔ)決定調(diào)高利率以后,日美利率差進(jìn)一步拉開,賣出日元,買進(jìn)美元成為市場(chǎng)主流,日元有可能再度下滑。這次匯率的調(diào)整,顯然有利于豐田汽車等出口企業(yè),日本平均股價(jià)開始回升到1萬(wàn)6000點(diǎn)。
  核電站停用后,能源的大量進(jìn)口,讓日本貿(mào)易赤字一直居高不下。產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷售的中小企業(yè),在這輪日元貶值中,并未享受任何好處。物價(jià)的抬升,讓日本市民的生活也變得艱難了起來(lái)。
  “日元匯率的調(diào)整給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響不小。我們真心希望的是匯率的穩(wěn)定。”在北京長(zhǎng)富宮辦公室,日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)中國(guó)總代表田端祥久對(duì)筆者說(shuō)。
  股價(jià)上升,大企業(yè)受益
  從過(guò)去數(shù)年的數(shù)據(jù)看,日元匯率的下調(diào),總能帶來(lái)股價(jià)的上升,本次匯率的再度調(diào)整,再次說(shuō)明了這個(gè)問題。
  瑞穗銀行對(duì)日元匯率變化做了一個(gè)測(cè)算。如果下調(diào)10日元的話,在股票市場(chǎng)上市的大企業(yè),大致能獲得1.9萬(wàn)億日元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。其中汽車業(yè)企業(yè)能多收6千億日元,機(jī)械及電子方面的企業(yè)獲益更大,總額能達(dá)到1.2萬(wàn)億日元。
  同時(shí),日本企業(yè)在國(guó)外投資巨大,將賺取的美元利潤(rùn)換成日元,匯回日本時(shí),更有一筆不菲的額外收入。日本大企業(yè)大都會(huì)設(shè)定一個(gè)未來(lái)匯率值,去年設(shè)定2014年的匯率為100日元,但今年實(shí)際上是108日元,那么就比預(yù)想多了8日元(8%)的收入。
  日元的貶值,對(duì)出口企業(yè)、上市企業(yè)利好,這毋庸置疑,于是大量資金集中到了上市大企業(yè),尤其是出口企業(yè)這里,股價(jià)開始提升。進(jìn)入2014年以后,日本股市一直在跌,從去年年底的1萬(wàn)6000點(diǎn)跌到今年4月的1萬(wàn)4000點(diǎn),然后很長(zhǎng)時(shí)間不能恢復(fù)。也只有到了今年匯率下調(diào)后,才發(fā)生了轉(zhuǎn)機(jī)。
  在進(jìn)入9月后的半個(gè)月里,日元跌了將近5日元,而股價(jià)上升了500點(diǎn)。如果看看去年的情況,該年5月,日元在半個(gè)月內(nèi)下滑了4日元,結(jié)果平均股價(jià)上升了1743點(diǎn)。應(yīng)該說(shuō),今年的情況和去年比,市場(chǎng)還比較冷靜。
  在日元匯率靠近109日元時(shí),日本媒體18日采訪了經(jīng)團(tuán)聯(lián)會(huì)長(zhǎng)榊原定征。“對(duì)日本來(lái)說(shuō),這不是讓人困惑的水平。” 榊原說(shuō)。言語(yǔ)中帶著對(duì)進(jìn)一步貶值的期望。
  “年內(nèi)能調(diào)整到1美元兌換110日元,明年會(huì)進(jìn)一步下調(diào)到115日元前后。”三菱東京UFJ銀行內(nèi)田稔預(yù)測(cè)說(shuō)。他認(rèn)為,美國(guó)的利率上調(diào)后,把資產(chǎn)換成美元在美國(guó)運(yùn)用,最后獲利的可能性更大,這將帶來(lái)日元匯率的進(jìn)一步下滑。
  日本中央銀行行長(zhǎng)黑田東彥總裁,對(duì)于目前日元貶值美元升值現(xiàn)象鎮(zhèn)定自如。“不會(huì)給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不良影響。”他說(shuō)。匯率的調(diào)整,股價(jià)的變化,這些主要是數(shù)字上的變動(dòng),日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生了何種變化,則更需要人們?nèi)リP(guān)注。
  原材料壓力大,中小企業(yè)受損
  日元的貶值,讓產(chǎn)品主要在日本國(guó)內(nèi)銷售,原材料大量來(lái)自國(guó)外的中下企業(yè)開始感到壓力。
  日本商工會(huì)議所三村明夫會(huì)長(zhǎng)在17日對(duì)日本媒體說(shuō):“我覺得還是日元升值會(huì)讓心情好一些。”之前在日元匯率剛剛調(diào)整到106日元的時(shí)候,他已經(jīng)對(duì)媒體說(shuō)過(guò):“我們的立場(chǎng)是,日元貶值不是什么好事。”商工會(huì)議所和大企業(yè)聯(lián)合會(huì)——經(jīng)團(tuán)聯(lián)不同,主要會(huì)員是中小企業(yè),日元的貶值,讓中小企業(yè)受到了不小的損傷。
  也還是瑞穗銀行的估算。日元匯率的變化,讓大企業(yè)意外獲得1.9萬(wàn)億日元的效益,但也讓中小企業(yè)損失1.2萬(wàn)億日元。該銀行的估算,似乎讓日本在這輪日元貶值中得到了7千億日元的好處,但問題是大企業(yè)人少,得到的好處多;中小企業(yè)人多,只虧不賺,這讓社會(huì)不穩(wěn)定,讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏基礎(chǔ)。
  也還是在日本采訪時(shí),聽不少中小企業(yè)埋怨日本國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策。
  “4月消費(fèi)稅稅率提升后,物價(jià)開始上升,感覺個(gè)人的收入一下子減去了一成。”一位在日本商工會(huì)議所工作的職員對(duì)筆者說(shuō)。
  “消費(fèi)稅提升了3%,但物價(jià)差不多提升了5%。至于汽油、電價(jià)等等,也都在提價(jià)。每次從錢包里拿錢的時(shí)候,我是越來(lái)越謹(jǐn)慎了。”神奈川縣的一位主婦對(duì)筆者說(shuō)。
  和幾位經(jīng)濟(jì)評(píng)論家談日本通脹時(shí),以為他們會(huì)為安倍內(nèi)閣制服通縮唱贊歌的,但實(shí)際上聽他們談到的是,非常擔(dān)心目前這種通脹演變成惡性通脹:民眾不能得到好處,企業(yè)并不會(huì)擴(kuò)大投資。
  日元貶值的最直接的后果是,食品、能源價(jià)格的上升。目前日本國(guó)家雖然非常希望核電站能夠啟用,也已經(jīng)為川內(nèi)核電站的啟用打開了綠燈。但是要日本沒有發(fā)生事故的核電站全部啟用,這很不現(xiàn)實(shí)。今后建設(shè)核電站也會(huì)變得非常謹(jǐn)慎。能源問題想在最近幾年解決,其困難不少。
  沒有穩(wěn)定的能源保證的話,讓企業(yè)在日本國(guó)內(nèi)投資就很不容易。就算日元貶值,日本國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)成本在短短的不到兩年的時(shí)間內(nèi),下降了三成到四成,但這也不足以讓日本企業(yè)把設(shè)在國(guó)外的企業(yè)遷回日本。大企業(yè)系列下的中小企業(yè),想用這個(gè)方式取得發(fā)展,更是困難重重。

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