德拉吉首輪定向放貸操作規(guī)模不及預(yù)期，這表明德拉吉仍然要尋找其他方式加大刺激。
　　歐洲央行公布9月份首輪定向長期貸款計劃（TLTRO）以0.15%固定利率提供826億歐元貸款，此前市場預(yù)期為1000億至3000億歐元。
　　德拉吉此前曾表示，將要把把歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從2萬億歐元，擴(kuò)大到*63萬億歐元。
　　但德拉吉的*9步不會邁得太大。市場普遍此次TLTRO規(guī)模在1000-3000億歐元之間。市場將關(guān)注12月份下一輪TLTRO，以及接下來購買資產(chǎn)支持證券（ABS），和最終的購買主權(quán)債券的計劃。
　　荷蘭ING集團(tuán)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Martin Van Vliet告訴彭博新聞社，相對低的起步，“可能引發(fā)市場對歐洲央行能否實現(xiàn)目標(biāo)的懷疑。”
　　“盡管我們認(rèn)為歐洲央行在實現(xiàn)目標(biāo)上有困難。但必須等到12月份的LTRO結(jié)果公布后才能得出最終的結(jié)論。”
　　高盛預(yù)計頭兩輪TLRO競標(biāo)規(guī)模在2000-2600億歐元之間，全部8輪操作總共規(guī)模在7200-9100億歐元。
　　大舉購買資產(chǎn)
　　德拉吉在6月宣布實施TLTRO計劃，歐洲央行通過向銀行提供廉價貸款，達(dá)到增加對中小企業(yè)貸款的目的。*9期TLTRO計劃操作規(guī)模為4000億歐元。
　　由于TLTRO是定向的，銀行在獲得歐洲央行超低利息的貸款后，必須用這些貸款要向以企業(yè)為主的私人部門放貸，不能用來買政府債券和用作住房抵押貸款。
　　不過對此次TLTRO的競標(biāo)并不如預(yù)期踴躍。彭博援引消息人士稱，西班牙第五大銀行Banco Sabadell SA 沒有參與競標(biāo)。
　　歐洲央行的TLTRO計劃總共分8次進(jìn)行，直到2016年6月結(jié)束。本月歐洲央行又宣布將購買資產(chǎn)支持證券（ABS）和擔(dān)保債券，具體細(xì)節(jié)會在10月利率會議上公布。
　　摩根士丹利認(rèn)為*9和第二輪TLTRO規(guī)?？偣矠?500億歐元。

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