半年以來，萬福生科(300268)造假上市案逐步發(fā)酵。近來萬福生科是否會遭到監(jiān)管部門的第三次公開譴責，進而成為創(chuàng)業(yè)板首家“被退市”的公司，一度成為市場關注的焦點。作為萬福生科的保薦人，平安證券自然也被輿論推上風口浪尖，并有傳言稱證監(jiān)會將暫停其3個月以上保薦資格。

　　針對上述說法，平安證券表示否認，“目前，我們還在盡力配合證監(jiān)會的調查，但到現(xiàn)在為止，還沒有收到證監(jiān)會出具的相關函件或通知。”

　　對于證監(jiān)會即將作出的處罰決定，到底應該“適可而止”還是“痛下狠手”，輿論爭論不休，一切靜待結果。或許在這個時候，比起關注處罰力度，我們更應該積極反思，緣何此類事件多次發(fā)生，屢犯不止。

　　在萬福生科案之前，綠大地、勝景山河、廣東新大地也爆出類似丑聞，造假上市者的魚貫而出，保薦機構自然難辭其咎，但更有IPO市場快速發(fā)展之下的制度缺失，也有投行領域普遍存在忽視風險的行為失范因素。

　　近年來，國內資本市場快速發(fā)展。特別是隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，IPO市場容量呈倍數(shù)放大。面對突然激增的市場容量和大量如潮水般涌現(xiàn)的項目機會，保薦機構在業(yè)績和利益的驅使下，存在“跑馬圈地”，相互攀比，大干快上、倉促上馬的浮躁風氣。發(fā)行節(jié)奏的加快和高股價、高市盈率帶動的超募傭金收益，更助推了券商這一整體急躁氛圍。業(yè)績至上、利益至上成為不少投行的首要甚至*10目標。而另一方面，行業(yè)整體風險控制的責任意識和理念并未得到充分強調和重視，相關制度和舉措仍在不斷摸索和完善。

　　對此行業(yè)人士表示，如此“簡單粗暴”業(yè)務發(fā)展模式其實在國內券商領域普遍流行，投行從管理者到從業(yè)人員出現(xiàn)重數(shù)量、輕質量的導向，重視短期實現(xiàn)利益、長期責任意識淡薄。而各券商爭奪通道造成的從業(yè)人員無序流動，更進一步加劇了個人的短視行為。

　　有內部人士透露，平安證券連續(xù)卷入造假風波，更多與前任投行團隊“野蠻生長”運營風格相關。在前任核心團隊的帶領下，平安證券在短短數(shù)年內從一家中型券商躍居IPO保薦前列，2010年、2011年連續(xù)兩年蟬聯(lián)IPO保薦冠軍。平安證券的投行團隊人數(shù)也從2004年的49人增至高峰時的350人，保薦代表人從最初的7人增加到85人。與此相對應，其投行業(yè)務的重視數(shù)量、忽視質量的粗放特征開始凸顯，團隊管理上，欠缺對原投行核心業(yè)務團隊的有效管理、監(jiān)督和制約，陸續(xù)出現(xiàn)勝景山河、萬福生科等引起市場巨大爭議和聲討的IPO項目。而這批投行團隊班子大多已離開。

　　如今的平安證券看似正在為這些歷史包袱留下“買單”。但其實在此之前，其內部已全面開展了一輪“顛覆性”的業(yè)務轉型和風控模式變革。據(jù)了解，為徹底改變過去重數(shù)量、輕質量的管理導向，平安證券現(xiàn)已大大加強了預立項、立項環(huán)節(jié)的審核，全面優(yōu)化內控和風險管理體系，并在問責機制上進行了進一步明確與完善，從源頭上把控項目質量和風險。

　　此外，在激勵考核機制上，從項目直接掛鉤向綜合評價體系轉變等。歷經(jīng)一年多的陣痛，平安證券的投行業(yè)務現(xiàn)已逐步理順，投行團隊人數(shù)回升至280人，保代人數(shù)恢復至60余人，累計擬申報儲備項目也升至150個左右。

　　然而，僅僅一家券商徹底轉型是遠遠不夠，如若全行業(yè)不進行深刻反省與變革，相信IPO項目粗制濫造的簡單復制還有市場，未來還會有更多的萬福生科，綠大地。