高頓網(wǎng)校小編在12月8日為大家?guī)?lái)一篇財(cái)經(jīng)行業(yè)新聞——四大看點(diǎn)：2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，敬請(qǐng)財(cái)經(jīng)界的人士們的關(guān)注。
　　一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、定調(diào)第二年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)，是每年級(jí)別*6的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。消息人士透露，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于12月9日舉行，會(huì)議將圍繞“新常態(tài)”下的宏觀經(jīng)濟(jì)和深化改革，提出明年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)和宏觀政策基調(diào)。
　　“一般而言，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的議題主要包含三個(gè)方面。首先是對(duì)一年以來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的回顧；二是新的一年調(diào)控目標(biāo)、政策基調(diào)的確立；第三，就是明確重點(diǎn)領(lǐng)域的改革。”申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。
　　據(jù)悉，國(guó)家級(jí)有關(guān)部門關(guān)于籌備中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的有關(guān)工作早在8月已展開(kāi)，主要包括提供各項(xiàng)調(diào)研報(bào)告和有關(guān)數(shù)據(jù)分析比對(duì)等。身兼中財(cái)辦主任和發(fā)改委副主任的劉鶴是多年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議報(bào)告起草的主要組織者，曾參與組織調(diào)研的工作人員告訴記者，在調(diào)研中劉鶴重點(diǎn)了解3個(gè)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)怎么樣？結(jié)構(gòu)調(diào)整怎么樣？改革開(kāi)放怎么樣？
　　從目前市場(chǎng)消息看，本次會(huì)議的關(guān)注焦點(diǎn)可能有4個(gè)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（下稱GDP）增速、貨幣政策、金融改革以及國(guó)企改革。
　　GDP增速：7%左右
　　*7發(fā)布的彭博中國(guó)指數(shù)顯示，2015年中國(guó)GDP增幅將降至7%左右，這意味著明年官方的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)有下調(diào)空間。
　　無(wú)獨(dú)有偶，市場(chǎng)上多家機(jī)構(gòu)均表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。李慧勇也認(rèn)為，2015年GDP的增長(zhǎng)目標(biāo)可能會(huì)下調(diào)至7%左右，CPI上漲目標(biāo)可能在3%左右，M2增速在12%左右。瑞銀集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤撰文表示，預(yù)計(jì)決策層將把2015年GDP增速目標(biāo)定在7%，并相應(yīng)下調(diào)M2增速目標(biāo)。
　　一方面，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的挑戰(zhàn)大多還沒(méi)有解決，比如產(chǎn)能過(guò)剩、高杠桿率、地產(chǎn)低迷等問(wèn)題仍然存在；另一方面，通過(guò)改革提高經(jīng)濟(jì)效率與培育新增長(zhǎng)點(diǎn)目前起到的作用還不足，因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的過(guò)程只是開(kāi)始，這個(gè)探索的過(guò)程還要繼續(xù)，在這個(gè)階段制定增速目標(biāo)主要是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，而不是對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的一種制約。
　　“若2015年GDP增幅目標(biāo)適當(dāng)下調(diào)，則將減輕中國(guó)中央和地方政府推出刺激政策的壓力，為各級(jí)政府推行結(jié)構(gòu)性改革提供空間。”一位宏觀策略分析師告訴記者。
　　可以預(yù)計(jì)，明年中國(guó)政府可能對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩、高杠桿率等存量問(wèn)題進(jìn)行深度介入，與此同時(shí)加強(qiáng)改革的力度，促進(jìn)增量的釋放。這是一種時(shí)間性的均衡政策，對(duì)存量問(wèn)題的漸進(jìn)而安全的處理是為改革贏得時(shí)間，而改革的推進(jìn)與增量的釋放也為加速推進(jìn)存量問(wèn)題的解決提供了保障。在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，安全高于增速。“因此，定下怎樣的增長(zhǎng)目標(biāo)并不重要，重要的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的安全著陸”。
　　2015年是“十二五”規(guī)劃的收尾年。中金預(yù)測(cè)，2015年基建投資增長(zhǎng)19%，快于制造業(yè)和房地產(chǎn)投資12%和8%的增長(zhǎng)；水利、環(huán)保和公共設(shè)施投資將繼續(xù)保持較快增速；鐵路投資今年投資較快（20%），明年增速明顯下降，但如果有需要，可能也會(huì)追加投資。
　　但萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰認(rèn)為，2015年三大投資增速可能還會(huì)繼續(xù)保持回落態(tài)勢(shì)，尤其是房地產(chǎn)投資增速可能迎來(lái)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，甚至不排除個(gè)別月份單月負(fù)增長(zhǎng)，這是2015年制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)*5的風(fēng)險(xiǎn)。
　　貨幣政策：中性
　　GDP增速若有所下調(diào)，貨幣政策是否會(huì)變寬松呢？
　　2014年11月21日，中國(guó)央行宣布一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)至5.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，同時(shí)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。這讓市場(chǎng)對(duì)明年貨幣政策有了更強(qiáng)烈的預(yù)期。
　　“明年政策預(yù)計(jì)將進(jìn)一步寬松。”李慧勇認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可能會(huì)下調(diào)，但穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力不減，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將會(huì)在底線之上運(yùn)行，并給深化改革創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。
　　盡管降息被認(rèn)為是力度很大的寬松刺激，不過(guò)，這并不意味著決策層會(huì)走上幾年前的老路。事實(shí)上，2011年以來(lái)，中國(guó)已連續(xù)四年實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
　　在汪濤看來(lái)，中國(guó)決策層將保持“積極的”財(cái)政政策和“穩(wěn)健的”或“中性的”貨幣政策。央行將積極確保金融體系流動(dòng)性充裕，包括在跨境資本大規(guī)模流出時(shí)降準(zhǔn)，以及放松貸存比，并進(jìn)一步降息，以進(jìn)一步防范金融風(fēng)險(xiǎn)、防止金融條件被動(dòng)收緊。
　　中金研報(bào)也預(yù)測(cè)，政策基調(diào)將延續(xù)多年的積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的表述。財(cái)政政策在邊際上將較今年寬松，預(yù)計(jì)財(cái)政赤字1.5 萬(wàn)億以上，比今年增加2000億-3000億左右。貨幣政策方面，降低融資成本是主要工作，明年M2預(yù)期目標(biāo)可能將定在13%左右，與2014年目標(biāo)大致相同。
　　中國(guó)社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)所副所長(zhǎng)李雪松也持相似看法，2014年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，要注重短期和中長(zhǎng)期效果的結(jié)合，既要穩(wěn)增長(zhǎng)，又要兼顧培育未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。貨幣政策應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健取向，著力增強(qiáng)政策的針對(duì)性、協(xié)調(diào)性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。
　　在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界所宏觀室主任張斌看來(lái)，從目前的PMI和出口訂單指數(shù)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐仍很慢，預(yù)期中國(guó)仍會(huì)維持穩(wěn)定的貨幣政策和積極的財(cái)政政策力度。但在具體操作上，可能會(huì)有局部定向調(diào)整。
　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策在2015年會(huì)面臨各種挑戰(zhàn)，在財(cái)政政策方面，我們預(yù)計(jì)中央財(cái)政赤字將會(huì)增加，但緊縮地方債的政策會(huì)抵消這一財(cái)政擴(kuò)張。在貨幣政策方面，11月份的意外降息表明在政策實(shí)施以及政策工具使用方面仍然存在爭(zhēng)論，意味著政策制定者可能會(huì)在2015年綜合使用傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)的貨幣政策工具。
　　金融改革：步伐加快
　　對(duì)于明年的改革進(jìn)程，汪濤預(yù)測(cè)，金融改革步伐預(yù)計(jì)將重新加快，“2015年可能將正式推出存款保險(xiǎn)制度；出臺(tái)銀行破產(chǎn)退出機(jī)制；鼓勵(lì)成立更多民營(yíng)銀行；推進(jìn)利率市場(chǎng)化等。另外，我們預(yù)計(jì)決策層還會(huì)進(jìn)一步發(fā)展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，同時(shí)逐步放松證券投資資本流入限制，包括繼續(xù)擴(kuò)大QFII和RQFII額度。”
　　事實(shí)上，降低融資成本已經(jīng)不能片面依賴央行出臺(tái)更寬松的政策，同時(shí)要深化改革，一方面是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、擠出無(wú)效和低效投資對(duì)于資金的需求，另一方面是加快推進(jìn)金融改革，提升金融體系的效率。
　　“中國(guó)是世界上資金相對(duì)充裕的國(guó)家，但中小微企業(yè)、三農(nóng)融資難、融資貴的問(wèn)題始終沒(méi)有得到解決。同其他主要經(jīng)濟(jì)體系相比，中國(guó)已成為單位GDP產(chǎn)出耗費(fèi)貨幣最多的國(guó)家。這反映出我國(guó)的金融體系效率偏低。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠認(rèn)為，要深化金融改革，重塑國(guó)家在金融領(lǐng)域的角色，建立統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序、高效有活力的金融體系。要把注意力放在發(fā)展高效金融市場(chǎng)上，特別是資本品市場(chǎng)（股票、債券、金融衍生品、私募股權(quán)）。因?yàn)闆](méi)有高效的金融市場(chǎng)，金融配置資源的本質(zhì)功能就不能實(shí)現(xiàn)。政府不要去設(shè)計(jì)和管理市場(chǎng)，要與市場(chǎng)保持一定的距離。
　　當(dāng)前，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)開(kāi)始征求意見(jiàn)，金融改革的深化不可避免。張斌認(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度的推出為深化金融改革提供了一定的基礎(chǔ)，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步放松對(duì)于金融等服務(wù)業(yè)的管制。
　　在李慧勇看來(lái)，未來(lái)金融改革的配套政策還有待進(jìn)一步推出，如金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例、牌照管制放松等。
　　國(guó)企改革：確定方向
　　國(guó)企改革也有可能成為本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重點(diǎn)議題。有消息稱，中央深改小組關(guān)于國(guó)資國(guó)企改革的專項(xiàng)調(diào)研已完成，8個(gè)小組已將調(diào)研的分類報(bào)告上報(bào)中央，目前正在制定總報(bào)告。年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有望就此進(jìn)行討論，并對(duì)國(guó)企改革的方向性問(wèn)題給出意見(jiàn)。
　　2014年7月15日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員宣布，六家中央直屬國(guó)有企業(yè)將試點(diǎn)改革四個(gè)領(lǐng)域：改組國(guó)有資本投資公司；混合所有制經(jīng)濟(jì)；規(guī)范董事會(huì)制度；紀(jì)檢組制度試點(diǎn)；8月27日，中共中央政治局批準(zhǔn)計(jì)劃，改革中央直屬國(guó)有企業(yè)高管的薪酬體系；在2013年12月上海率先公布20項(xiàng)地方國(guó)有企業(yè)的改革措施之后，包括廣東、重慶、貴州、湖北等其他20個(gè)城市或省份，也紛紛提出了他們對(duì)地方國(guó)有企業(yè)的改革意見(jiàn)，核心是混合所有制改革。
　　在朱海斌看來(lái)，混合所有制改革目標(biāo)方面，地方國(guó)企改革顯得更為積極。例如，重慶的目標(biāo)是在未來(lái)3到5年內(nèi)，2/3左右的國(guó)企發(fā)展成為混合所有制，適宜上市的企業(yè)全部上市，80%以上的競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)證券化。上海改革方案的重點(diǎn)是根據(jù)企業(yè)的職能明確國(guó)有企業(yè)的身份，也就是說(shuō)區(qū)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性、功能和公共服務(wù)特征，從而以不同的方式進(jìn)行管理。相比地方一級(jí)國(guó)有企業(yè)改革，中央直屬國(guó)有企業(yè)改革似乎缺乏明確的目標(biāo)，包括混合所有制的定義、員工持股政策、董事會(huì)建設(shè)等方面。
　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)