策略：李立峰
　　1.今天市場(chǎng)大幅波動(dòng)，上證綜指跌4.06%，深證成指[1.41%]跌4.22%。板塊方面，金融、地產(chǎn)、交運(yùn)、電力設(shè)備都是“重災(zāi)區(qū)”。綜合各種信息，我們認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整的因素有四：一是市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管層的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)因素有一定預(yù)期；二是官媒人民日?qǐng)?bào)近日一改前期偏暖的態(tài)度，開(kāi)始提示風(fēng)險(xiǎn)；三是上調(diào)印花稅傳言導(dǎo)致獲利盤(pán)了結(jié)動(dòng)力增強(qiáng)。四是下周新股申購(gòu)會(huì)有2.5萬(wàn)到3萬(wàn)億的資金凍結(jié)。
　　2.回頭來(lái)看，對(duì)于中長(zhǎng)期的趨勢(shì)，我們還是堅(jiān)定的樂(lè)觀者，從我們前期北上廣深的路演情況看機(jī)構(gòu)的分歧也不大，關(guān)鍵在于短期市場(chǎng)是否到了戰(zhàn)略撤退的時(shí)候，我們認(rèn)為時(shí)間未到。單就短期（5月份）而言，我們認(rèn)為主板上下空間均有限，正負(fù)10%以?xún)?nèi)。我們傾向于創(chuàng)業(yè)板在5月份會(huì)重新回到主角，成為配置的焦點(diǎn)。
　　3.另外，我們認(rèn)為今天的調(diào)整和4月20號(hào)的調(diào)整還是有一定區(qū)別的。4月20號(hào)的調(diào)整主要還是由于資金面趨緊的因素導(dǎo)致的。而今天的下跌我們感覺(jué)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好一定程度上有下降，機(jī)構(gòu)存在主動(dòng)降倉(cāng)的行為，我們推測(cè)可能機(jī)構(gòu)有感覺(jué)到監(jiān)管層窗口指導(dǎo)的因素在。這是兩次調(diào)整的最主要區(qū)別。
　　4.總的來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)還在，主板短期內(nèi)可能會(huì)有修正，中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不改，短期內(nèi)可能回歸結(jié)構(gòu)性行情，創(chuàng)業(yè)板有超額收益預(yù)期。在監(jiān)管層態(tài)度沒(méi)有大的變化的前提下，市場(chǎng)資金依然會(huì)傾向成長(zhǎng)股作為突破口。
　　5.行業(yè)配置方面，建議關(guān)注一些催化因素，如五月上旬的中國(guó)國(guó)際無(wú)人機(jī)及航空航天展、互聯(lián)網(wǎng)金融概念催化等。建議關(guān)注軍工、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、醫(yī)藥等板塊。主題方面，建議關(guān)注一帶一路（鋼鐵、建筑板塊）。
　　銀行：馬鯤鵬
　　對(duì)銀行板塊的總體觀點(diǎn)不變，強(qiáng)烈看好！今年就這個(gè)板塊沒(méi)咋漲了，目前15年板塊PB 1.1倍，維持我們?cè)谀甓炔呗詧?bào)告中就提出的判斷：“今年銀行板塊PB提升到1.5倍，部分領(lǐng)先銀行PB提升到2倍左右”。
　　1. 銀行板塊的外部環(huán)境沒(méi)有發(fā)生變化，好的因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于壞的因素，壞的因素都已經(jīng)是被充分預(yù)期了很多年的老生常談了，譬如資產(chǎn)質(zhì)量、利率市場(chǎng)化等等。
　　2. 銀行板塊今年不會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，今年面臨的是直接提估值的機(jī)會(huì)，而不僅僅是靠EPS帶動(dòng)的股價(jià)上漲，四大體制機(jī)制層面的變革將帶動(dòng)估值中樞的直接提升：以地方債務(wù)清理和置換為代表的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出清預(yù)期確立，銀行在牌照和業(yè)務(wù)范圍上的巨大突破（這個(gè)牌照不僅僅是指券商牌照，更是指金控平臺(tái)的牌照），高估值業(yè)務(wù)部分分拆（比如理財(cái)、信用卡、托管、互聯(lián)網(wǎng)金融等部門(mén)），混合所有制改革推進(jìn)釋放體制機(jī)制活力。
　　3. 利好因素很多，近期為何不漲？故事很大，但迄今為止還沒(méi)有一件具體的公司層面的事件性利好落地，這是今年以來(lái)銀行面臨的很大問(wèn)題，這也造成了銀行今年沒(méi)有實(shí)質(zhì)性龍頭股的尷尬局面。5月，上述估值提升因素中的業(yè)務(wù)分拆就會(huì)有落地的案例出現(xiàn)，這將對(duì)銀行板塊形成有效的正面推動(dòng)，這不僅僅是利好兌現(xiàn)這么簡(jiǎn)單，更是后面一系列催化劑逐步落地的重要信號(hào)。
　　4. 個(gè)股：首推招行和興業(yè)，次推光大和平安，招行和興業(yè)較今天收盤(pán)價(jià)都有60%以上空間。
　　招商銀行[1.89% 資金 研報(bào)]：今天1.2倍PB不到，核心邏輯在于它本來(lái)就是全行業(yè)領(lǐng)先的零售業(yè)務(wù)重新回到發(fā)展戰(zhàn)略的核心，自身還擁有很多可供分拆，可供整合的優(yōu)秀資產(chǎn)，和充足的事件性催化劑，我給招行的定位是：鳳凰涅盤(pán)，零售銀行王者歸來(lái)。目標(biāo)價(jià)28元，對(duì)應(yīng)1.9倍15年P(guān)B。
　　興業(yè)銀行[1.16% 資金 研報(bào)]：我給的定位是石破天驚，上述銀行板塊估值提升的大部分驅(qū)動(dòng)因素和事件，都將在興業(yè)身上先行先試。盡管近期由于一定的信息不對(duì)稱(chēng)股價(jià)走的偏弱，但后續(xù)利好兌現(xiàn)很快很快了，對(duì)興業(yè)的持有人來(lái)說(shuō)，千萬(wàn)不要放棄在這黎明前的最后黑暗，目標(biāo)價(jià)30元，對(duì)應(yīng)2.1倍15年P(guān)B。
　　鋼鐵：楊件
　　1.今天鋼鐵板塊跌的比較多，大盤(pán)整體調(diào)整是一方面，前期鋼鐵板塊上漲較多（如寶鋼、武鋼、馬鋼等）也是一個(gè)因素。短期來(lái)看，我們認(rèn)為鋼鐵板塊基本面總體是穩(wěn)健的。據(jù)我們測(cè)算，現(xiàn)貨鋼價(jià)會(huì)隨期貨上漲有一定反彈，但總體上還是維持在微利狀態(tài)，我們后續(xù)會(huì)再跟蹤觀察。
　　2.針對(duì)今天短期下跌的情況，我們推薦關(guān)注安全邊際較強(qiáng)，題材豐富的個(gè)股，首推武鋼股份[-1.98% 資金 研報(bào)]、常寶股份[-0.12% 資金 研報(bào)]。
　　3.武鋼方面：我們預(yù)計(jì)全取向硅鋼保持價(jià)格上漲方向不變，15年業(yè)績(jī)0.35元、16年業(yè)績(jī)0.5元，基本面穩(wěn)健。另外公司涉及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、特高壓、能源互聯(lián)網(wǎng)、央企改革重組等多個(gè)題材。常寶方面：目前業(yè)績(jī)20倍，估值相對(duì)便宜。轉(zhuǎn)型決心明顯，9000萬(wàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資已經(jīng)落地，后續(xù)預(yù)期有更多動(dòng)作持續(xù)落地。另外推薦關(guān)注大冶特鋼[-1.87% 資金 研報(bào)]/酒鋼宏興[-2.81% 資金 研報(bào)]（一帶一路）/方大特鋼[-0.12% 資金 研報(bào)]（公司轉(zhuǎn)型）。
　　建筑：孫鵬
　　建筑板塊今天跌的也比較多，跌幅大的基本都是中字頭、前期漲幅較大的品種。我們還是看好建筑板塊，今年是建筑的大年。
　　1.短期來(lái)看，地產(chǎn)、基建是政府穩(wěn)增長(zhǎng)的手段。未來(lái)更多的政策紅利和政府投資有望在訂單、施工、周轉(zhuǎn)方面體現(xiàn)改善效應(yīng)。事實(shí)上去年我們已經(jīng)看到了地產(chǎn)在部分領(lǐng)域的正面作用。 長(zhǎng)期來(lái)看，看好一帶一路和PPP，這兩方面的推動(dòng)有望在消化產(chǎn)能、革新業(yè)務(wù)模式、改變?nèi)谫Y方式等方面打開(kāi)行業(yè)發(fā)展的瓶頸。
　　2.選股方面，建議配置“進(jìn)可攻、退可守”的品種，業(yè)績(jī)有一定基礎(chǔ)的（保持穩(wěn)定即可，目前市場(chǎng)包容度較高）。轉(zhuǎn)型方面三條主線(xiàn)：環(huán)保（鐵漢生態(tài)[1.46% 資金 研報(bào)]/棕櫚園林[0.53% 資金 研報(bào)]）、互聯(lián)網(wǎng)+（廣田股份[-0.08% 資金 研報(bào)]/亞廈股份[0.06% 資金 研報(bào)]/寶鷹股份/金螳螂[1.20% 資金 研報(bào)]）、醫(yī)療（達(dá)實(shí)智能[10.02% 資金 研報(bào)]/延華智能[0.42% 資金 研報(bào)]）。PPP方面有望長(zhǎng)期影響行業(yè)，特別是行業(yè)龍頭企業(yè)，雖然短期內(nèi)反應(yīng)到業(yè)績(jī)上的效應(yīng)未必明顯，但是資本市場(chǎng)比較青睞。推薦寧波板塊（龍?jiān)ㄔO(shè)[0.78% 資金 研報(bào)]/圍海股份[0.00% 資金 研報(bào)]/宏潤(rùn)建設(shè)[-1.15% 資金 研報(bào)]/寧波建工[-0.59% 資金 研報(bào)]）、蘇交科（設(shè)計(jì)院改制）、一帶一路概念股（中建/中工國(guó)際/中國(guó)海誠(chéng)）。
　　軍工：陸洲
　　總的來(lái)看，軍工行業(yè)有部分標(biāo)的屬于傳統(tǒng)行業(yè)，分屬主板，今天調(diào)整也受影響。結(jié)合目前的時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為軍工板塊是良好的避風(fēng)港，例如今天我們一直推薦的中國(guó)衛(wèi)星，走勢(shì)強(qiáng)勁。
　　1.我們認(rèn)為5-6月軍工板塊的事件驅(qū)動(dòng)力量比較強(qiáng)勁，今天航空板塊調(diào)整較多，是好的介入機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，我們繼續(xù)看好中國(guó)衛(wèi)星，理由有三：政策紅利有望持續(xù)釋放；業(yè)務(wù)拓展、公司轉(zhuǎn)型打開(kāi)新空間；科研改制、資產(chǎn)注入比較清晰。未來(lái)在北斗，數(shù)據(jù)采集，衛(wèi)星數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)等多催化因素下，中國(guó)衛(wèi)星是[*{6}*]標(biāo)的。
　　2.另外，導(dǎo)彈概念方面，看好航天長(zhǎng)峰/航天科技。中俄閱兵有望成為新的催化因素，企業(yè)本身也有并購(gòu)、外延的布局。大飛機(jī)概念方面，推薦中航飛機(jī)。
　　3.總的來(lái)看，我們認(rèn)為軍工板塊既是調(diào)整階段的避風(fēng)港，未來(lái)彈性空間也很大，建議投資者積極配置。
　　文章來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)綜合

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