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股票期權(quán)組合策略保證金交易方案近日出爐。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，上海證券交易所近日向各期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)印發(fā)《關(guān)于發(fā)布組合策略保證金交易方案的通知》(下稱(chēng)《通知》)及方案細(xì)則，并稱(chēng)該業(yè)務(wù)將于7月初正式上線。
組合策略保證金是指通過(guò)構(gòu)建組合策略達(dá)到保證金沖銷(xiāo)或減免的目的，投資者可根據(jù)自身持倉(cāng)，通過(guò)期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向上證所交易系統(tǒng)申請(qǐng)構(gòu)建組合策略或解除組合策略。
根據(jù)《通知》，投資者開(kāi)倉(cāng)時(shí)，交易所仍以單一保證金模式進(jìn)行收取。投資者可在盤(pán)中通過(guò)構(gòu)建組合策略，降低交易保證金。
在《通知》中，上證所將垂直價(jià)差組合策略、跨式(寬跨式)空頭組合策略和認(rèn)購(gòu)期權(quán)普通賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)轉(zhuǎn)備兌開(kāi)倉(cāng)(不計(jì)為組合策略持倉(cāng))納入備選組合策略，并對(duì)這三種組合策略保證金收取做了相應(yīng)規(guī)定。
需要注意的是，盤(pán)中組合策略單邊平倉(cāng)暫時(shí)還不實(shí)施，投資者在任何時(shí)候都不能對(duì)組合策略中的任一成分合約直接進(jìn)行平倉(cāng)，應(yīng)解除組合策略后再進(jìn)行平倉(cāng)或申請(qǐng)組合策略單邊平倉(cāng)。此外，備兌開(kāi)倉(cāng)不能構(gòu)建組合策略。
對(duì)于該業(yè)務(wù)實(shí)施前后的變化，安信期貨期權(quán)研究員徐平安告訴記者，投資者在做股票期權(quán)單邊交易時(shí)，由于期權(quán)價(jià)格較高，投資者往往會(huì)選擇組合策略，此時(shí)就需要占用投資者較多資金。
“比如我買(mǎi)一個(gè)牛市價(jià)差期權(quán)，為了降低成本，需要再賣(mài)出一個(gè)期權(quán)，這樣的期權(quán)組合成本假若只需500元，但由于該組合中有一個(gè)賣(mài)出期權(quán)頭寸，因此需要繳納約3000元的保證金。組合策略保證金業(yè)務(wù)實(shí)施后，該組合的總成本僅為500元。”徐平安舉例。
他告訴記者，組合策略保證金業(yè)務(wù)的上線將大大降低投資者交易期權(quán)的單邊成本，提高資金使用效率。同時(shí)，整體保證金降低后，那些嫌期權(quán)交易成本高而被拒之門(mén)外的投資者有望參與到市場(chǎng)中來(lái)，將大大提升上證50ETF期權(quán)市場(chǎng)的活躍度。
不過(guò)，徐平安也提醒，與期權(quán)單策略相比，組合策略要復(fù)雜些，因此對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)水平要求較高，“要想享受這一‘福利’，投資者還需多下功夫”。
銀河期貨副總經(jīng)理吳建華也表示，無(wú)論是對(duì)投資者還是對(duì)期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，組合策略保證金業(yè)務(wù)都是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)，交易所和期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對(duì)投資者和相關(guān)風(fēng)控人員的“期權(quán)拆解組合風(fēng)險(xiǎn)理解”培訓(xùn)。
吳建華介紹，銀河期貨在加大對(duì)投資者教育的同時(shí)，正在為公司技術(shù)系統(tǒng)升級(jí)做準(zhǔn)備。
據(jù)了解，接到《通知》后，各家期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都開(kāi)始著手技術(shù)系統(tǒng)升級(jí)。不過(guò)，有期貨公司人士向記者透露，目前市場(chǎng)上一些軟件商的技術(shù)系統(tǒng)還達(dá)不到組合策略保證金業(yè)務(wù)的技術(shù)要求，“該業(yè)務(wù)對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)是個(gè)挑戰(zhàn)，期貨公司需要在技術(shù)系統(tǒng)上做更長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備”。
文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
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