東興證券第七屆“中小市值論壇”日前在北京國賓酒店召開，會議的主題是“大國大時代”，東興證券首席策略分析師王憑認(rèn)為，從長期來看，以寬松的流動性推動直接融資的大時代；以直接融資進行經(jīng)濟杠桿再平衡；同時孵化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、推動存量改革；并通過穩(wěn)定增長預(yù)期和資產(chǎn)價格預(yù)期推動人民幣國際化，以資本輸出的模式培育命運共同體，這是中國“大國戰(zhàn)略+金融大時代”的戰(zhàn)略組合。如果不受通脹或外圍的不可測沖擊，未來1-2年內(nèi)貨幣政策的主線仍傾向于寬松，這將為權(quán)益市場的長期活躍提供正面的動力，也是金融大時代、直接融資大時代的根基。預(yù)計中長期牛市格局不變。
　　但從短期角度來看，牛市已經(jīng)走過孕育期、共識期、亢奮期，可能即將迎來“強對流休整期”。金融大時代承載的是直接融資去杠桿，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新和穩(wěn)定經(jīng)濟增速等多維目標(biāo)。如果將宏觀流動性的分配看成股票（促轉(zhuǎn)型）、債券（去杠桿，地方存量債務(wù)置換）、房地產(chǎn)和投資（穩(wěn)增長）所構(gòu)建的流動性分配三角形閉環(huán)，這個三角形已經(jīng)過度向股市傾斜，再平衡的可能性正在累積。王憑認(rèn)為“強對流休整期”將為A股資金結(jié)構(gòu)的合理性打開一個時間窗口，有助于長期牛市的延續(xù)和展開：一方面，隨著人民幣國際化進程推進，滬港通、深港通或兩地基金互認(rèn)，A股被納入MSCI指數(shù)的條件日益成熟，所帶來的主動或被動配置資金可能成為新的資金來源。另一方面，養(yǎng)老金入市可能將提上日程，這將是A股最重要的長期制度紅利，此外，劃轉(zhuǎn)國資充實社保也進入實操階段，這可能是真正意義上的“國家市值管理”。在大國大時代的背景下，A股的長牛遠景并沒有證偽，但短期產(chǎn)生“強對流休整”的條件正在累積。
　　論壇分會場還深入討論了“大國大時代”背景下的投資機會，會議認(rèn)為圍繞“智能中國、互聯(lián)中國、改革中國、開放中國”四大主題所涉及的投資者主線包括一帶一路、軍工、國企改革、互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0，環(huán)保、生物醫(yī)療、養(yǎng)老等主線。
　　文章來源：中國證券報

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