5月初短暫回調(diào)后，全球市場(chǎng)普遍反彈在經(jīng)歷了5月初短暫的回調(diào)之后，全球主要股市普遍迎來明顯反彈。正如我們?cè)?月11日的策略報(bào)告《“五月賣出”并非歷史必然，但需要注意“擁擠交易”》中分析的那樣，事實(shí)證明，所謂的“5月賣出”并非歷史的必然規(guī)律。具體來看，過去兩周發(fā)達(dá)市場(chǎng)中的歐洲和日本表現(xiàn)*4，而美股仍然落后；新興市場(chǎng)中，中國(guó)A/H股、印度和印尼表現(xiàn)強(qiáng)勁，但巴西和俄羅斯則出現(xiàn)回調(diào)。
　　從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，在相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系上，仍然呈現(xiàn)出“歐洲強(qiáng)而美國(guó)弱”的特點(diǎn)。例如，*7公布的歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值進(jìn)一步升至52.3，好于預(yù)期；相反美國(guó)PMI則降至53.8，且弱于市場(chǎng)預(yù)期。不僅如此，歐元區(qū)一季度GDP和CPI均出現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象，而美國(guó)5月消費(fèi)者信心指數(shù)和4月工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)尚未擺脫趨弱的態(tài)勢(shì)。央行政策動(dòng)向方面，4月FOMC會(huì)議紀(jì)要傳遞出更多偏“鴿派”的信息，許多委員均預(yù)計(jì)6月份不太可能加息；而歐央行和日本央行仍然維持既定的寬松力度不變。
　　相比所謂的“5月賣出”，6月份可能才是真正的危險(xiǎn)期5月份的表現(xiàn)并未兌現(xiàn)“5月賣出”這一所謂的“經(jīng)驗(yàn)之談”，對(duì)此我們并不感到意外，因?yàn)樵?月11日的策略報(bào)告中我們就分析過，僅從過去1990年以來的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，標(biāo)普500指數(shù)在5月份平均仍有1%的正收益，且取得正收益月份的比例高達(dá)70%。
　　相反，倒是6~9月更值得注意，因?yàn)槊拦墒袌?chǎng)往往存在“夏季波動(dòng)期”的現(xiàn)象。因此相比5月，6月份可能才是真正的危險(xiǎn)期。
　　當(dāng)然，我們對(duì)于市場(chǎng)進(jìn)入6月份后可能會(huì)存在更多不確定性和波動(dòng)的判斷并非僅僅是建立在對(duì)于歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)論之上。實(shí)際上，往前看，我們認(rèn)為有兩大不確定性將可能會(huì)困擾市場(chǎng)，甚至帶來顯著的波動(dòng)。
　　文章來源：國(guó)證券網(wǎng)

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