單日暴跌6.5%,跌幅等同于8年前“5·30”慘案,這不是一場夢,這就是過去24小時內(nèi),A股又一次迎來的深度回調(diào)。周初投資者還在亢奮享受泡沫,周尾便勾起了“5·30”行情的記憶。
  雖然歷史不會簡單地復制,但在幾乎同一時點,同一跌幅,到底存有多少的共同點,又有多少不同點,需要讓浮躁的情緒平靜下來細細辨別。經(jīng)歷了瘋狂,也經(jīng)歷了洗禮,只有抓住行情本質(zhì)內(nèi)因,才能在風雨后見到真彩虹。
  市況對比:跌幅不及 放量遠超
  長陰暴跌,滬指單邊成交1.25萬億元,創(chuàng)歷史天量,伴隨著量能的放大,滬指昨日下跌6.5%?!睹咳战?jīng)濟新聞(微博)》記者注意到,進入二季度以來,A股明顯進入了加速放量上漲的節(jié)奏,成交金額也較一季度有著大幅增加,滬市單邊日均8500億元左右成交成為常態(tài),更有多日單邊成交突破萬億元。而昨日,滬市1.25萬億元則創(chuàng)造了歷史*6。
  而2007年“5·30”當天也是不折不扣的放量下挫,當日滬指大跌6.5%,對應成交高達2755億元,是2006年日平均成交額242.5億元的11倍。同時,2007年5月滬市日平均成交也有2206億元之多。由此不難發(fā)現(xiàn),“5·30”大跌時,市場仍處于明顯放量階段。
  不過,從跌停數(shù)量來看,昨日兩市近500只個股跌停,約占個股總量的18%;而在“5·30”當日,則有近800只個股跌停,占比接近60%。不難看出,“5·30”暴跌更加徹底。
  周期對比:時點相近 形態(tài)相似
  緣何昨日暴跌令投資者會直接回想“5·30”,原因很簡單,昨日是5月28日,雖然無法完全切合2007年5月30日,但考慮到5月30日休市的緣故,此次暴跌的時點與“5·30”時幾乎同步。
  在此次暴跌之前,A股持續(xù)上漲時間也與“5·30”之前相似。
  《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),進入2015年,主板滬指在3月上旬之前處于高位整理,消化2014年11月降息后巨幅上漲帶來的利潤空間,而到了3月中旬之后,股指開始持續(xù)地上漲,鮮有調(diào)整。
  而在2007年,主板同樣在3月之前,處于高位震蕩,也在消化2006年下半年的獲利盤,進入3月中下旬,滬指進入不回頭的猛漲態(tài)勢,可以說,在暴跌前的上漲過程中,此次與“5·30”之時,也達到一定相似程度。
  此外,從股指的漲幅來比較,2007年1月4日至5月29日,滬指累計漲幅達到62.02%,而2015年1月4日至5月27日,滬指的漲幅為52.77%,從暴跌前的絕對漲幅來看,2007年走勢顯得更加瘋狂。
  環(huán)境對比:本輪市場化調(diào)控管理層更寬容
  進入本月股指狂奔的階段,其實官方媒體已開始提示風險。
  從5月4日開始,新華社、人民日報、央視三大官方媒體同時警示A股風險,這一幕相當罕見。
  與此同時,監(jiān)管層也在一直對降杠桿、傘型信托以及不合規(guī)的配資進行查處,證監(jiān)會更是宣布對六類操縱市場行為進行重點打擊。從表態(tài)來看,監(jiān)管層采用了更多的市場化手段來推動牛市更健康、規(guī)范地運行。
  而在“5·30”時期,監(jiān)管層的態(tài)度則強硬許多。
  2007年5月11日及5月23日,證監(jiān)會兩次發(fā)文,都采用了“買者自負”這樣的措辭。遭到市場無視之后,提高印花稅這樣的“撒手锏”就不期而至。
  估值對比:整體市盈率仍低于“5·30”
  再從估值水平來比較,截至昨日收盤,深市整體平均市盈率為60.59倍。其中,深市主板為37.38倍、中小板為75.21倍,創(chuàng)業(yè)板市盈率則達到129.86倍;而整個滬市平均市盈率則只有21.97倍。
  2007年“5·30”時,滬市的平均市盈率超過40倍;深市平均市盈率則在60倍左右,在6124點時,滬市平均市盈率攀升至69倍,當時中信證券市盈率為48倍,海通證券為39.34倍。
  直觀數(shù)值對比,目前A股估值相較“5·30”時期,并不算高。
  信達證券日前也分析指出,在2007年5月29日,即“5·30”暴跌前一天,以當天收盤價計算的PE估值分布圖,顯示出當時藍籌股相對較為低估。但是,當前的藍籌股PE估值則相對平均水平更低。
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  加印花稅乃大殺器影響遠超匯金減持
  與“5·30”是由突發(fā)事件引起,整日股指低開低走不同。昨日的大跌,并無實質(zhì)性重磅利空。
  昨日早盤,滬指還處于上攻階段,午市收盤前開始出現(xiàn)小幅回調(diào)。到了中午,根據(jù)港交所披露信息,匯金于26日減持工行、建行合計逾35億元,年內(nèi)首度減持四大行。不過35億元的資金對于如今的市場來說僅是“九牛一毛”。
  而在2007年,財政部5月29日晚間宣布,從2007年5月30日起,調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率,由現(xiàn)行1‰調(diào)整為3‰。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉(zhuǎn)讓書據(jù),由立據(jù)雙方當事人分別按3‰的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。
  上調(diào)印花稅消息一出,5月30日滬指低開低走,暴跌6.5%。
  龍頭對比:中小票均為殺跌重災區(qū)
  從昨日市場表現(xiàn)來看,前期暴漲的小盤股和次新股成為市場殺跌的主要對象,更不乏盤中“閃跌”20%的個股。
  次新股中以鵬輝能源為例,該股上市股價一直處于漲停狀態(tài),幾乎一直無量封漲停,昨日收盤前夕,該股依舊死死封在漲停盤上,但就在最后5分鐘,該股突然打開漲停,直線跳水到跌停,全天振幅高達20%。
  鵬輝能源只是次新股暴跌的代表,鮑斯股份、運達科技、普麗盛以及金雷風電等數(shù)十只個股均完成了一次“20%的大跳水”。
  同樣,之前遭到爆炒的安碩信息、全通教育等小盤股,昨日雖然沒有跌停,但是這些個股早已先于大盤調(diào)整,短期跌幅巨大,周跌幅排在跌幅榜前十。
  而2007年“5·30”時期,當時領導市場的,也是小市值個股和題材股,重組題材成為市場資金追逐的熱點。而在最后“5·30”到來的時候,這些被爆炒上天的個股,出現(xiàn)連續(xù)的暴跌,比如新華光(現(xiàn)名光電股份)、東華軟件、茂業(yè)物流等。
  杠桿對比:融資超2萬億 放大波幅
  目前的牛市,其實是貨幣寬松下形成的“水牛”,特別是融資高杠桿的推波助瀾,使得資金源源不斷流入,推動股指前行。
  今年5月20日以后,滬深兩市的融資余額突破2萬億元關口,之后一直維持在這一水平之上。
  而在2007年,新股民瘋狂入市成為增量資金的主要來源,當時開戶數(shù)每天的紀錄不斷被刷新,社會閑錢不斷流入股市中。
  數(shù)據(jù)顯示,2005年7月~2006年10月,我國居民儲蓄資金少增大約3000億元。而從進場情況來看,2006年股票型基金凈增約1000億元投入。
  不難看出,在融資融券、傘型信托等作用下,如今市場杠桿遠高于2007年,資金面更為充裕,同時資金面風險也更大。
  結(jié)論:歷史規(guī)律顯示 反彈是大概率事件
  通過7項對比,其實不難看出,雖然大跌的時間點、跌幅與“5·30”相似,但是監(jiān)管層目前對A股的態(tài)度是控制和糾偏,防止非理性的炒作持續(xù)存在;而并非像2007年那般,抑制垃圾股炒作,甚至不惜運用行政手段打壓股市。而此次,市場化的力量讓A股完成自我調(diào)整,這有利股市未來的運行。
  而從歷史規(guī)律來看,單日暴跌次日出現(xiàn)較大幅度的反彈幾乎是十拿九穩(wěn),目前單日暴跌已現(xiàn),不必恐慌。
  本輪牛市尚未走完,這是共識,目前*5分歧就是是否到了階段性高點,即中期頭部。
  那么,判斷中期趨勢,下周初的走勢至關重要,如果下周初走弱,那么中期頭部成立,未來三個月看淡。如果下周初繼續(xù)保持強勢上行,那么市場仍舊在原有上升通道中,創(chuàng)新高可期。
  操作上,牛市中的調(diào)整,通常都是由快速暴跌完成,因此恐慌不可取,切忌盲目追漲殺跌。高杠桿要慎用,指數(shù)越上漲,越應降低杠桿,甚至是不用杠桿。此外,牛市的大頂很少是尖頂?shù)男问剑磸蜕蠜_挑戰(zhàn)某一壓力線未果,才會構(gòu)成最終的頂部。
  文章來源:每日經(jīng)濟新聞

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