券商融資融券業(yè)務(wù)的任何“風(fēng)吹草動(dòng)”，都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，但卻不再是年初時(shí)習(xí)慣性的恐慌情緒。加強(qiáng)兩融風(fēng)控管理和業(yè)務(wù)規(guī)則調(diào)整的趨勢(shì)，已在行業(yè)及市場(chǎng)內(nèi)達(dá)成共識(shí)，逐漸呈現(xiàn)出“新常態(tài)”。
　　近期，多家券商先后調(diào)整了信用賬戶集中度控制指標(biāo);針對(duì)可充抵保證金證券、兩融標(biāo)的、擔(dān)保金比例等的不定期調(diào)整，不少券商幾乎做到了常規(guī)化披露。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩融監(jiān)管和業(yè)務(wù)調(diào)整或不僅是一味從嚴(yán)，在風(fēng)險(xiǎn)把控的前提下，業(yè)內(nèi)也期待利于業(yè)務(wù)健康、長(zhǎng)期發(fā)展的規(guī)則方面取得突破。
　　業(yè)務(wù)穩(wěn)增VS監(jiān)管新常態(tài)
　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，兩融余額仍在不斷刷新新高。截至6月9日，A股融資融券余額已達(dá)21861億元。而在二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)加劇、震蕩持續(xù)下，兩融余額也伴隨急增急跌趨勢(shì)。5月以來，大盤出現(xiàn)三次不同程度的回調(diào)，兩融余額也幾乎在相同時(shí)段出現(xiàn)回落。
　　行業(yè)交易數(shù)據(jù)或更為明顯。伴隨高端制造概念的火熱，制造業(yè)兩融余額曾在5月中上旬迅速攀高。金融業(yè)融資余額自5月底以來掛線增長(zhǎng)，而在近期銀行板塊存補(bǔ)漲行情的刺激下，上周板塊融資凈買入額高達(dá)139億元，環(huán)比增加4倍。
　　在情緒依然高漲的融資盤面前，繼續(xù)以風(fēng)險(xiǎn)把控為前提的監(jiān)管趨勢(shì)則全面趨嚴(yán)，絲毫未有放松的勢(shì)頭。
　　為促進(jìn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)規(guī)范有序發(fā)展，證監(jiān)會(huì)正在對(duì)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂，在條件成熟時(shí)，將按程序向市場(chǎng)公開征求意見。近日，還有市場(chǎng)傳言稱此次修訂或?qū)⒃试S合約到期可展期。但截至目前，該允許合約展期的消息未經(jīng)證實(shí)。
　　對(duì)于到期合約展期，市場(chǎng)并不陌生。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，券商與客戶約定的融資、融券期限不得超過證券交易所規(guī)定的最長(zhǎng)期限，且不得展期。而違規(guī)展期，也一直是監(jiān)管的重點(diǎn)之一。
　　今年1月16日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)2014年第四季度券商融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查情況，由于存在為到期兩融合約展期的違規(guī)問題，中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、招商證券、廣發(fā)證券等被予以不同程度的行政監(jiān)管措施。今年4月，證監(jiān)會(huì)在通報(bào)2015年*9季度券商融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查情況時(shí)，違規(guī)展期現(xiàn)象仍存在，五礦證券、華西證券、中金公司等被予以警示的行政監(jiān)管措施。
　　一位券商兩融業(yè)務(wù)人士向《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，由于較早之前監(jiān)管層關(guān)于該問題征求過行業(yè)意見，業(yè)內(nèi)對(duì)此早有預(yù)期，“合約到期是否可展期，影響較大的應(yīng)該是對(duì)長(zhǎng)線資金，涉及到這類資金的換倉(cāng)成本”。
　　券商雙向“排雷”
　　較政策預(yù)期更為明確的，則是行業(yè)內(nèi)的先行先動(dòng)。信用賬戶持倉(cāng)集中度控制及調(diào)整，已成為券商近期兩融業(yè)務(wù)重點(diǎn)。本月以來，已先后有華泰證券、中信證券宣布集中度控制新指標(biāo);分別以四檔、三檔劃分，將集中度控制新規(guī)與維持擔(dān)保比例掛鉤。
　　廣發(fā)證券也在本周發(fā)布公告，將于6月10日起正式啟用新集中度實(shí)時(shí)控制指標(biāo)。調(diào)整后的新規(guī)分為兩檔監(jiān)控：若信用賬戶維持擔(dān)保比例不高于180%、高于180%但不高于280%，買入或者融資買入委托成交后客戶所持有的該證券市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例分別不得高于30%、50%。
　　銀河證券也于同日發(fā)布通知，宣布調(diào)整集中度控制指標(biāo)。調(diào)整后，在投資者有未到期的融資融券負(fù)債、且客戶維持擔(dān)保比低于180%時(shí)，所持有的單一證券價(jià)值占信用賬戶證券總市值的比例不得超過60%。若達(dá)到指標(biāo)控制上限時(shí)，由交易系統(tǒng)實(shí)時(shí)限制該只證券的新增融資買入、擔(dān)保品買入或擔(dān)保物提交委托。
　　兩融業(yè)務(wù)規(guī)模排名前列的銀河證券，早在今年1月就已實(shí)施信用賬戶單一證券集中度控制。而此次調(diào)整并未采取分檔與維持擔(dān)保比例動(dòng)態(tài)掛鉤的模式。對(duì)比顯示，原先集中度控制指標(biāo)中的維持擔(dān)保比例線為160%，單只股票市值占比為不超過80%;此次調(diào)整還取消了對(duì)信用賬戶總市值2000萬元及以上的規(guī)定。
　　上述兩融業(yè)務(wù)人士對(duì)此表示，與券商原先集中度控制相比，掛鉤維持擔(dān)保比例的動(dòng)態(tài)調(diào)整更為合理，但同時(shí)也對(duì)券商自身的系統(tǒng)升級(jí)提出了要求。就業(yè)務(wù)規(guī)則的調(diào)整來看，券商對(duì)信用賬戶集中度的控制，對(duì)存在較大風(fēng)險(xiǎn)和隱患的信用賬戶影響*5。
　　另外，伴隨市場(chǎng)行情的波動(dòng)與走勢(shì)，券商對(duì)于兩融標(biāo)的、可充抵保證金標(biāo)的的不定期調(diào)整更為密集。華泰證券、申銀萬國(guó)證券目前每個(gè)交易日均會(huì)發(fā)布相關(guān)標(biāo)的調(diào)整通知。銀河證券在發(fā)布集中度管理公告同時(shí)，還宣布將黑化股份調(diào)出標(biāo)的證券范圍。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，黑化股份自5月份復(fù)牌以來累計(jì)漲幅已超過200%。
　　此外，銀河證券還同時(shí)調(diào)整了部分可充抵保證金證券折算率。就*7公布的折算率名單來看，創(chuàng)業(yè)板股票折算率普遍低于主板與中小板。除華誼兄弟、藍(lán)色光標(biāo)等少數(shù)個(gè)股折算率高于0.5之外，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股折算率多不高于0.3。
　　齊魯證券昨日也發(fā)布公告，宣布將東方財(cái)富、金證股份、樂視網(wǎng)、萬達(dá)信息、生意寶、金運(yùn)激光等18只個(gè)股調(diào)出可充抵保證金證券。所涉及個(gè)股多為近日短期漲幅較大的個(gè)股，其中創(chuàng)業(yè)板股及中小板股合計(jì)11只。此外，中國(guó)中期、江蘇吳中、國(guó)脈科技等個(gè)股則被齊魯證券調(diào)出兩融標(biāo)的。
　　此外，廣發(fā)證券在5月底連續(xù)上調(diào)兩融保證金比例，由原先的0.7上調(diào)至0.8。海通證券、招商證券、國(guó)信證券、長(zhǎng)江證券也均于近期上調(diào)保證金比例。“該嚴(yán)的嚴(yán)，能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)的措施未來可能還會(huì)繼續(xù)收緊。我個(gè)人來看，與風(fēng)險(xiǎn)控制沒有強(qiáng)烈直接的關(guān)系，同時(shí)又有利于長(zhǎng)線價(jià)值投資的，未來可以逐步放松”，一位券商兩融業(yè)務(wù)人士表示稱。
　　文章來源：一財(cái)網(wǎng)

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