近期，全球都將采取貨幣寬松政策。
　　北京時(shí)間5月13日凌晨消息，摩根士丹利駐倫敦的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約希姆·費(fèi)爾斯（Joachim Fels）近日發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，股市的牛市仍將繼續(xù)下去，其原因在于全球所有主要央行都將在很長(zhǎng)一段時(shí)間里保持寬松的貨幣政策，而且近期內(nèi)有些央行實(shí)際上還將進(jìn)一步采取寬松的政策措施。
　　費(fèi)爾斯在報(bào)告中寫(xiě)道：“就這一方面而言，需要關(guān)注的關(guān)鍵問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)蕭條狀況（尤其是就業(yè)市場(chǎng)的蕭條狀況）可能會(huì)以多快的速度消融。在這個(gè)問(wèn)題上，我的同事艾倫·岑特納（Ellen Zentner）和米蘭妮·貝克爾（Melanie Baker）已在過(guò)去一個(gè)星期時(shí)間里分別公布了針對(duì)美國(guó)和英國(guó)市場(chǎng)的報(bào)告，其重點(diǎn)放在工資增長(zhǎng)問(wèn)題上，以此作為蕭條狀況的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
　　就美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，艾倫發(fā)現(xiàn)小型公司的工資相關(guān)實(shí)踐是一種領(lǐng)先指標(biāo)，可為更廣泛的工資增長(zhǎng)標(biāo)準(zhǔn)提供線索，如就業(yè)成本指數(shù)（ECI）等；他還發(fā)現(xiàn)，小型公司的工資仍在繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)示著更廣泛的工資相關(guān)指標(biāo)將在今年晚些時(shí)候加速增長(zhǎng)。但是，其加速的程度則應(yīng)該仍將保持在歷史較低水平，這將為美聯(lián)儲(chǔ)爭(zhēng)取到時(shí)間。
　　類(lèi)似的，對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，米蘭妮認(rèn)為公司的平均盈利僅將取得小幅增長(zhǎng)，而生產(chǎn)力的增長(zhǎng)將會(huì)起到一定的抵消作用，因此英國(guó)央行下屬貨幣政策委員會(huì)在2015年中期以前無(wú)需采取加息措施。由此得出的結(jié)論是，我們?nèi)耘f保持此前觀點(diǎn)不變，即美國(guó)和英國(guó)的基準(zhǔn)利率都將在更長(zhǎng)時(shí)間里保持在較低水平；但是，如果我們的這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，那么最有可能的原因就是，工資增長(zhǎng)的速度快于我們此前預(yù)期。
　　與此同時(shí)，在過(guò)去一個(gè)星期時(shí)間里，其他兩家全球主要央行也更加接近于采取進(jìn)一步的政策寬松措施，分別是歐洲央行和英國(guó)央行。在中國(guó)，我的同僚Helen Qiao指出，4月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）通脹出人意料地呈現(xiàn)出下行趨勢(shì)（同比增幅降至1.8%），因此中國(guó)人民銀行采取貨幣寬松政策（如下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率等）的可能性已大幅增長(zhǎng)。
　　在歐元區(qū)，歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）已出人意料地表示，該行有可能會(huì)在6月份的政策會(huì)議上下調(diào)再融資利率，同時(shí)也有可能會(huì)下調(diào)存款利率，這與我的同僚埃爾加·巴特西（Elga Bartsch）的觀點(diǎn)相契合。
　　整體而言，各大主要央行都將在很長(zhǎng)一段時(shí)間里把基準(zhǔn)利率維持不變，甚至采取進(jìn)一步的寬松措施，因此預(yù)計(jì)投資者將繼續(xù)追求投資回報(bào)。”
　　也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行仍有充足的時(shí)間，隨后才會(huì)被迫采取行動(dòng)；而歐洲央行和中國(guó)人民銀行則很可能將會(huì)采取更多的寬松措施。
 

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