自從受到管理與監(jiān)督之后，寶寶軍團的收益就在持續(xù)下滑。
 
　　雖經歷了長時間的“掙扎”，寶寶軍團的收益率還是跌入了“4時代”。
　　《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至5月11日，余額寶七日年化收益率為4.985%，近半年來首次跌破5%；而其它規(guī)模較大的互聯(lián)網寶寶產品也大多跌入“4時代”。與此同時，銀行系寶寶產品的年化收益率大部分仍保持在5%之上，如興業(yè)銀行[-0.30% 資金 研報]掌柜錢包七日年化收益為5.603%。
　　對此，多位業(yè)內人士對記者指出，“從整個趨勢而言，這兩類寶寶產品的收益都是在下降的，而產生這種差異的原因主要是由于各個基金的倉位配置不同，具有銀行背景的貨幣基金在資產配置方面可能會有一定優(yōu)勢，但這種優(yōu)勢對貨幣基金的收益率并不起決定性作用。”
　　另外，近期關于央行將對余額寶類貨基產品實施存款準備金管理的傳聞也是此起彼伏。不過，銀率網理財分析師牛雯對記者表示，沒有必要對這類產品征收準備金，因為它們是一種金融產品，而非儲蓄。
 
　　銀行系產品收益仍多在5%以上
　　《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至5月11日，除余額寶七日年化收益率首次跌破5%之外，理財通（4.7030%）、百度百賺（4.740%）、網易現(xiàn)金寶（4.724%）、蘇寧零錢寶（4.7420%）等互聯(lián)網寶類產品也均跌入“4”行列。而銀行系寶寶產品大部分卻還保持在5%以上，其中興業(yè)銀行掌柜錢包七日年化收益率為5.603%、中銀活期寶為5.563%、平安銀行[-0.97% 資金 研報]平安盈為5.511%、廣發(fā)錢袋子為5.003%。
　　“從整個趨勢來講，二者的收益都是在下降的，但各個產品之間是有差異的，所以出現(xiàn)銀行系的有些產品收益略微偏高。當然，銀行系在做類貨幣的產品投資方面背靠銀行，在協(xié)議存款、債券投資等方面還是比較有優(yōu)勢的。”華泰證券[-0.48% 資金 研報]基金行業(yè)分析師王樂樂對記者指出。
　　銀率網理財分析師牛雯也告訴《每日經濟新聞》記者，貨幣基金的投資標的是相似的，所以大部分貨幣基金的表現(xiàn)是相似的。而不同的貨幣基金在七日年化收益率方面確實存在差異，個人認為，產生這種差異的原因主要是由于各個基金的倉位配置不同，比如一只基金將90%的資金用于貨幣市場工具配置，10%的資金以現(xiàn)金形式留存，而另一只基金將50%的資金用于貨幣市場工具配置，50%的資金以現(xiàn)金形式留存，這兩只基金的七日年化收益率肯定就會有差別。
　　她進一步指出，具有銀行背景的貨幣基金在資產配置方面可能會有一定優(yōu)勢，但這種優(yōu)勢對貨幣基金的收益率并不起決定性作用。因為貨幣基金的投資方向是整個貨幣市場，而不是單一的一家或幾家銀行的大額高息存單。 值得思考的是，隨著收益率出現(xiàn)下滑，互聯(lián)網寶類理財產品會不會出現(xiàn)流動性風險？
　　“就目前的下降程度而言，是不足以引發(fā)擠兌的。首先，作為一個現(xiàn)金管理工具，寶類產品的表現(xiàn)堪稱完美，具有良好的流動性和高于活期利息很多倍的收益。其次，市場上沒有更好的‘替代品’出現(xiàn)。”牛雯對記者指出。
　　但她同時表示，這并不代表寶類產品就完全沒有擠兌風險，要明確的是，這類產品比普通貨幣基金發(fā)生擠兌的概率要大。一方面這類產品掛鉤是貨幣基金，所以同樣會受到導致貨幣資金發(fā)生擠兌風險的所有因素的影響；另一方面作為互聯(lián)網產品，投資者的消費支取習慣也會增加這類產品發(fā)生擠兌事件的概率。
　　北京君德財富投資管理有限公司首席分析師袁建明亦對記者指出，如果收益下滑比較大的話，發(fā)生擠兌的風險可能會逐步積累。因為基于消費支付環(huán)境的余額寶類理財產品，雖然部分投資者是將理財作為購物的“副業(yè)”在做，但也有部分投資者更關注收益率、側重投資，如果銀行系理財產品收益較高，那么這些資金可能就會相繼流出，進而會對互聯(lián)網寶類產品形成一定的壓力。
 
　　業(yè)界對征收存款準備金意見不一
　　繼央行調查統(tǒng)計司司長盛松成發(fā)文《余額寶與存款準備金管理》之后，這段時間以來，關于余額寶等貨幣市場基金的銀行協(xié)議存款應適用存款準備金管理的呼聲日益高漲。
　　“余額寶貨幣市場基金大大拓寬了存款套利的空間，吸引社會巨量資金涌入”。但同時，余額寶又分流了銀行存款，加大了銀行的資金壓力，也增大了銀行的經營成本。當然，銀行也不會甘當“冤大頭”，會想方設法轉嫁資金成本，其結果必然推高貸款利率，最終受傷害的依然是中小微實體經濟，使實體經濟融資難、融資貴的局勢更加惡化。”湖南省懷化銀行監(jiān)管分局莫開偉5月12日發(fā)文指出。
　　莫開偉表示，對余額寶存款征收準備金，在當下具有重要作用。首先，通過提高存款準備金率，使相當部分資金“凍結”在央行賬戶上，不能形成現(xiàn)實信貸投放，會迫使銀行機構降低與余額寶公司的協(xié)議存款利率，余額寶獲利降低也就直接減少了大量余額寶存款者們的收益，使資金不過度從銀行直接存款中“逃離”，對降低經營成本、減輕經營壓力、穩(wěn)定信貸投放及支持經濟發(fā)展都有利無害。其次，對余額寶存款征收準備金，在有效保證央行正常貨幣政策傳導渠道暢通之外，更能有效抑制商業(yè)銀行的信貸擴張沖動；同時，由于資金成本保持相對穩(wěn)定，也可減少商業(yè)銀行的經營冒險行為，防止信貸資金集中投向大型國有壟斷行業(yè)和高回報高風險產業(yè)，可有效防范金融風險；而且也會使商業(yè)銀行有能力顧及中小微實體經濟的資金需求，為破除中小微實體經濟融資困局創(chuàng)造有利條件，這對提振我國經濟發(fā)展信心具有鼓勵作用。
　　袁建明亦指出，目前一般的存款需要繳存款準備金，而對余額寶類貨幣基金的管理存在一定缺陷，如果對其征收存款準備金，這樣發(fā)生流動性風險之時會有一定的資金來應對。
　　牛雯則向《每日經濟新聞》記者指出，沒有必要對余額寶類產品實施存款準備金管理。因針對貨幣基金進行存款準備金管理主要目的還是為了應對大規(guī)模贖回，但貨幣基金作為一種現(xiàn)金管理工具，畢竟有別于銀行存款，如果套用對銀行存款的風控手段，那么將大大降低貨基的靈活性，而且目前貨幣基金的基金經理主要職責就是在流動性與收益性方面進行權衡，對貨基加諸太多限制，會使得貨基失去原本的活力，而對貨基的收益也有很大負面影響。

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