近期，新興市場股、債、匯市全體風雨飄搖，*10仍大放異彩的竟是此前被看空的黃金。在過去的10個交易日，金價大漲逾6%。這究竟是“死貓?zhí)?rdquo;(dead-catbounce)還是真反彈?
　　“黃金本周短暫修正之后，周三和周四連續(xù)兩天出現(xiàn)強勁突破行情。消息面上鴿派的FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)紀要顯然是最主要的因素。隨著重新回到1130/32前期大跌位上方，市場的下行壓力已經(jīng)明顯減少。在短期美元疲軟的背景之下，黃金的反彈空間已經(jīng)再次打開。”easy-forex易信總部中國區(qū)首席交易官孫宇告訴《*9財經(jīng)日報》。截至上周，國際現(xiàn)貨黃金收盤報1160.50美元/盎司;全球*5黃金ETF——SPDRGoldTrust持倉較之前一日增加2.39噸，增幅0.35%，至677.83噸，為本周第二次增加。
　　具體而言，美元回調和地緣政治因素助長了金價。周四(8月20日)，因美聯(lián)儲凌晨兩點公布的7月會議紀要淡化了9月加息的可能性，導致美元指數(shù)下挫，金價大漲近2%，并強勢突破1150美元;周五，朝鮮*6領導人金正恩宣布朝韓邊境地區(qū)進入準戰(zhàn)爭狀態(tài)，朝鮮半島局勢緊張，加劇了避險情緒的升溫，從而進一步助推了國際金價的上漲，盤中刷新1168.41美元/盎司的價位，創(chuàng)下了7月以來的高位。
　　其實，只要將時針再倒撥一些便不難發(fā)現(xiàn)，此輪金價顯著上漲的起點便是新一輪人民幣匯改。8月11日，央行發(fā)布了關于完善人民幣兌美元匯率中間價報價的聲明，人民幣此后三日跌幅近3%，原油、鐵礦石等大宗商品全下跌，而在8月10-12日期間，人民幣金價漲幅達6%，美元金價漲幅則為2%。
　　世界黃金協(xié)會(WorldGoldCouncil)中國區(qū)董事總經(jīng)理王立新當時在接受《*9財經(jīng)日報》記者采訪時表示，“黃金不是一般的大宗商品，其波動和經(jīng)濟周期沒有直接的關系，而其他商品，如鐵礦石、水泥等是日常生活中頻繁使用的，如果房市萎靡了，水泥、鋼鐵的需求量都會大幅下跌，因此其受到的經(jīng)濟周期影響極大。這就是為什么在中國匯改*9天，所有大宗商品都大幅下挫之時，唯有黃金逆勢跳漲的原因。”
　　王立新也告訴記者：“就歷史經(jīng)驗而言，一般資產(chǎn)組合中，配置5%-10%的黃金資產(chǎn)可以增加總體組合的抵抗風險能力。如果要說央行，在當年歐元獨立時，歐洲央行的官方儲備中有15%是黃金”。
　　問題來了，此輪反彈的預示著黃金將迎來新一波牛市嗎?
　　自2013年以來，金價一直持續(xù)走低，在兩年內跌去了差不多20%。CNBC專欄作家MikeKhouw表示：“我們不太確定這會怎么結束，但黃金市場的空頭和上世紀80年代比較相似，可能會出現(xiàn)非常大幅的回升。”
　　Khouw指出，自1980年的頂部，金價一度跌去了40%，此后觸及底部，回升但再遭拋售。“這一次的熊市可能也會這樣，即使最終進一步走低。”
　　此外，未來美元指數(shù)的上升幅度也將直接負向影響金價走勢。歷史上來看,美元指數(shù)在首次加息后都出現(xiàn)了預期實現(xiàn)后的走弱態(tài)勢，所以近期也出現(xiàn)了應該在美聯(lián)儲首次加息后賣出美元指數(shù)的觀點。
　　不過，業(yè)內人士告訴本報記者，綜合來看，由于影響美元指數(shù)主要看未來美歐之間經(jīng)濟增速差的變化，即相對經(jīng)濟優(yōu)勢的變化。結合利率差走勢和未來的貨幣政策分化,，美國處于明顯的優(yōu)勢,而歐元區(qū)和日本則問題重重，所以美國會擴大相對經(jīng)濟優(yōu)勢，這意味著美元指數(shù)不會像之前一樣在首次加息后下跌，反而會上升。“因此96為近期美元指數(shù)的底部，我們看至100一線。”
　　照此邏輯，金價似乎會再一次在加息后走弱。不過，在眼下風雨飄搖的全球市場，金價的短線走勢仍值得一搏，至少在美聯(lián)儲加息的靴子落地之前，避險情緒仍可能助推金價走高。
　　孫宇表示，“技術層面來看，市場在突破1147之后更加強勢，不過1160附近將是前期頸線支撐，預計存在反壓。1132/30將重新開始轉為支撐，除非跌破，否則市場的看漲氛圍不變。”
        本文來源：一財網(wǎng)